在基本面上，油脂市場近期出現了一輪反彈，這與一月初的情況有些類似，主要原因在于棕櫚油產量出現減產。然而，節前美豆和南美大豆的貼水較弱，反彈后回落。但節后情況有所不同，美豆和南美大豆的升貼水持續反彈，支撐了油脂市場的反彈。

豆油和棕櫚油的表現尤為突出，它們先后突破了前高。然而，國內進口菜籽榨利持續較好，但價格未能突破前高。目前產區還是偏干，氣溫略高，主產區最早也要在4月底開始播種。

加拿大統計局公布了2024/2025年度菜籽種植面積下降3%至865.9萬公頃，未公布單產預估。如果按照農業部此前預估的2.1噸/公頃，最終產量可能略低于2023/2024年度的1832.8萬噸。但如果按照正常的趨勢，單產達到2.2噸/公頃，最終產量可能會達到1885.9萬噸。

在馬來西亞，去年12月到今年2月期間，由于洪澇而減產，特別是西馬地區（柔佛州和彭亨州）。然而，2月減產超預期，一方面由于工作日較少，通常比1月減產6%，但實際上減產幅度達到了驚人的10%。這主要是因為2月天氣偏干，多個地方的降雨量比1月減少了30%以上。進入3月初，產地降雨狀況有所改善，但只有沙巴州仍然較為干燥。

目前市場正處于齋月期間（從3月10日到4月9日），對油脂市場的影響也不容忽視。總的來說，盡管市場基本面良好，但管理基金的凈空單暫時不會大量平倉。南美端的利多因素不多，需要等待北美3月底種植意向報告和后期生長天氣的情況。巴西收割賣壓還未結束，貼水持續反彈的空間也將有限。

在4月10日的開齋節之際，我們觀察到印尼棕櫚油的產量在3月雖然有所增加，但增幅相對有限。預計4月產量將有所下降，庫存壓力將主要在5月之后顯現。

從供需角度看，當前政策環境保持中性。3月印尼棕櫚油的出口稅保持不變，反映出市場供需基本平衡。然而，馬來西亞棕櫚油的產量在2月出現了減產超預期的情況，預計在接下來的3月和4月，產量表現也將不佳。庫存壓力的增加要到5月之后才會明顯。此外，我們還注意到菜籽出口存在一些壓力。

從國內供應角度看，當前市場環境略偏空。近期棕櫚油到港量減少，而大豆和菜籽的壓榨量卻在增加，這可能對國內棕櫚油的供應產生一定影響。

然而，國內需求方面的情況顯得較為疲軟。節后油脂市場進入消費淡季，交易量未能持續，現貨基差也在走弱。這可能預示著短期內棕櫚油的需求可能難以提振。

然而，生物柴油市場的情況卻顯得較為樂觀。盡管美國生物柴油的補貼有所下降，但生物柴油的生產仍然有利潤可圖。

天氣方面，目前的情況保持中性。印尼的天氣預計將有所改善，而馬來西亞則呈現出偏干的天氣趨勢。

在國際油脂與油料市場，我們注意到截至2024年3月8日當周，全球多數油料價格出現反彈。澳大利亞菜籽和烏克蘭葵籽的跌幅尤為明顯，分別下跌了14美元/噸和10美元/噸。同時，全球多數油脂價格也出現反彈。馬來西亞和印尼的精煉棕櫚油FOB價差擴大至12.5美元/噸，前周為5美元/噸，歷史均值在14.5美元/噸左右。阿根廷豆油和印尼毛棕櫚油現貨價差則縮小至-61美元/噸，前周為-67.5美元/噸，歷史均值則在90.96美元/噸左右。

添加官方認證企業微信 免費咨詢

品牌優勢：金口碑 資深期貨客戶經理

服務優勢：專屬顧問 新人手把手教學

費率優勢：業內超低 保證金手續費率