期貨：第七輪提降開啟，焦炭價(jià)格明顯回落。

昨日，黑色系商品繼續(xù)延續(xù)跌勢，原料繼續(xù)領(lǐng)跌。至收盤，焦煤主力合約收于1569元/噸，較前日下跌69.5元/噸，收跌4.24%；焦炭主力合約收于2057元/噸，較前日下跌71.5元/噸，收跌3.36%。現(xiàn)貨市場表現(xiàn)不佳，雙焦價(jià)格整體回落較多。

在山西臨汾地區(qū)，高硫主焦煤（S2.5 A10.5 G70）起拍價(jià)一度高達(dá)1550元/噸，但最終全部流拍。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)高位震蕩，昨日通關(guān)1015車。考慮到焦炭仍有第七輪提降預(yù)期，下游仍持觀望態(tài)度。

綜合來看，焦煤呈現(xiàn)供需雙弱格局。短期來看，由于需求下降和跌價(jià)影響，供給不及季節(jié)性表現(xiàn)；長期來看，受“三超”治理限制，供給將下降。而需求方面，由于下游消費(fèi)不佳和中間環(huán)節(jié)擠庫，同樣弱于同期水平。雖然焦煤庫存表現(xiàn)良好，但仍然受到產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋壓制價(jià)格持續(xù)下跌。

對于焦炭而言，供需同樣呈現(xiàn)雙弱格局。由于焦企持續(xù)虧損，導(dǎo)致產(chǎn)量不增反降；鐵水產(chǎn)量同樣保持下降，投機(jī)性需求不足。雖然庫存整體維持去化，但焦價(jià)依然呈現(xiàn)弱勢。因此，后續(xù)關(guān)注鋼材消費(fèi)改善情況是關(guān)鍵。

期貨市場方面，焦炭第七輪提降即將登場，市場情緒中性，投資者需時(shí)刻關(guān)注焦煤端供給情況以及復(fù)產(chǎn)背景下的鋼廠剛需補(bǔ)庫情況。

綜上所述，當(dāng)前市場呈現(xiàn)出焦煤和焦炭供需雙弱的格局，價(jià)格走勢不容樂觀。投資者需密切關(guān)注市場動(dòng)態(tài)，適時(shí)調(diào)整投資策略。在盤面上，我們看到價(jià)格跌破了前一低點(diǎn)，市場情緒顯得有些觀望。。據(jù)Mysteel的調(diào)研報(bào)告，4月份有17座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約5.97萬噸/天；同時(shí)還有6座高爐計(jì)劃檢修，涉及產(chǎn)能約2.11萬噸/天。如果按照目前統(tǒng)計(jì)到的停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃生產(chǎn)（樂觀情況），預(yù)計(jì)4月份日均鐵水產(chǎn)量將達(dá)到驚人的226.4萬噸/天。

現(xiàn)貨市場方面，焦煤現(xiàn)貨氛圍有所回暖，但近期鋼材市場再度轉(zhuǎn)弱，成交也相應(yīng)縮減。市場對提降的預(yù)期再次升溫，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報(bào)價(jià)為1860元（減20元），而鋼聯(lián)煉焦煤價(jià)格指數(shù)則為1618.2元（減7.2元）。蒙煤方面，焦炭七輪提降已經(jīng)開始，上下游企業(yè)對市場后續(xù)走勢顯得信心不足，進(jìn)口蒙煤詢價(jià)采購行為依然有限，市場成交相對較少。

期貨市場則呈現(xiàn)出一種復(fù)雜的局面。黑色鏈指數(shù)延續(xù)了下跌趨勢，焦炭跌破了前一低點(diǎn)，其他品種也開始挑戰(zhàn)關(guān)鍵支撐位。同時(shí)，移倉換月速度加快，空頭將主戰(zhàn)場移到遠(yuǎn)月，正套加速，這表明除了市場擔(dān)心的弱現(xiàn)實(shí)和天量倉單這些顯性利空外，空頭也開始挑戰(zhàn)前期多頭依賴的強(qiáng)預(yù)期，即趕在表需見頂之前，交易旺季不旺的邏輯。

宏觀層面，國內(nèi)資產(chǎn)迎來了共振，股跌債漲商品下跌。市場重新開始定價(jià)國內(nèi)贏弱的經(jīng)濟(jì)基本面。另外，近期傳聞將有新的地產(chǎn)刺激政策登場，但市場反應(yīng)平淡，這也表明地產(chǎn)下行仍在繼續(xù)。

產(chǎn)業(yè)方面，經(jīng)歷了上周現(xiàn)貨空單回補(bǔ)帶來的短暫需求脈沖后，本周鋼材現(xiàn)貨成交再次走弱。考慮到下周清明放假以及接下來的梅雨季，市場開始擔(dān)憂需求見頂?shù)膯栴}。盡管本周一些機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的庫存數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，但市場并沒有太多反應(yīng)。Mysteel預(yù)計(jì)4月份日均鐵水產(chǎn)量將達(dá)到226.4萬噸天，這個(gè)數(shù)字大大低于市場預(yù)期，加上冬儲(chǔ)高庫存仍有待進(jìn)一步消化，市場再次面臨負(fù)反饋壓力。

雙焦方面，價(jià)格壓力依然存在。雖然部分機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的庫存數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，但市場情緒依然低迷。考慮到當(dāng)前的市場環(huán)境以及未來的預(yù)期，我們?nèi)孕杳芮嘘P(guān)注雙焦方面的動(dòng)態(tài)。近期，受前期盤面走強(qiáng)的影響，煤焦現(xiàn)貨市場出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。然而，我們關(guān)注的焦點(diǎn)仍然是鋼材需求的放量情況。在當(dāng)前鐵水產(chǎn)量持續(xù)低迷的背景下，即使焦煤的供給端有所收縮，其供應(yīng)緊張程度也難以得到實(shí)質(zhì)性的緩解。

鋼材市場再度走弱，周三部分鋼廠宣布了第七輪的提降計(jì)劃，這引發(fā)了焦化廠的不滿和抵制。然而，我們預(yù)計(jì)這一政策仍將如期落地。一旦政策落地，焦炭的倉單成本將跌至約1950元。與此同時(shí)，盤面升水過多，這可能為投資者提供了套利機(jī)會(huì)。

在策略方面，我們建議暫時(shí)保持觀望。對于產(chǎn)業(yè)客戶而言，介入期現(xiàn)正套可能是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，我們需要密切關(guān)注鋼材需求的變化以及政策動(dòng)向，以便及時(shí)調(diào)整投資策略。

總的來說，煤焦市場仍存在一定的不確定性，我們需要耐心等待市場進(jìn)一步明朗化。

添加官方認(rèn)證企業(yè)微信 免費(fèi)咨詢

品牌優(yōu)勢：互聯(lián)網(wǎng)開戶口碑多年霸榜

服務(wù)優(yōu)勢：專屬顧問 新人一對一教學(xué)

費(fèi)率優(yōu)勢：超低無門檻交易所+1分錢