今日市場動態：早間，鐵礦石主力合約延續強勢，漲幅高達4.6%，05和09合約分別攀升至841元、807元每噸的高位。其中，9-1價差擴大至34.5元每噸，而5-9價差保持平穩，維持在34元每噸的水平。這表明9月合約表現相對5月和1月合約更為強勁。

深入剖析交易邏輯：鐵水產量持續上升，以及二季度發債加速的預期，共同激發了市場的信心。據數據顯示，4月第一周鐵水環比增加2.3萬噸至223.6萬噸，近期鋼廠利潤有所修復，這有利于鋼廠的增產。然而，終端需求情況仍是決定長期鐵水中樞的關鍵。雖然一季度鋼材需求負增產，但近日多省公布的發債計劃提升了后期需求環比修復預期。

供需面分析：供需雙方皆顯疲軟，但鐵水回升的影響使供需面的邊際狀況有所好轉。需要注意的是，鋼廠復產的高度。一季度，鐵礦石供增需弱，港口庫存持續累庫，截止9日，45港口鐵礦石庫存高達1.45億噸，處于高位水平。供應端預計將保持同比增量，并出現環比季節性回升。本周全球鐵礦石發運保持較高水平，澳巴礦的發運量都偏高，而前期發運較高的非主流礦近幾周表現平平。

需求端表現偏弱。一季度鐵水累計值下降3%，預計3月鐵水均值同比23年均值下降7%。因此，后期鐵水的上升將是確定的，分歧在于上升的幅度。

展望未來市場：鐵礦石的上漲需要看到庫存持續去庫，或者鋼材需求預期出現明顯轉變，才能具有持續性。目前靜態預估，鐵水產量需要上升至232萬噸以上，港口才有持續去庫的可能。同時，鋼材庫存的消化還需要一定時間，因此預計鐵礦石價格仍將經歷低位震蕩走勢，等待需求數據的進一步確認。操作上，空單可逐步離場，多單需謹慎對待。需密切關注二季度政府發債資金落地情況。

總的來說，市場仍存在諸多不確定性因素，投資者需謹慎對待。

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