今日市場動(dòng)態(tài)：早間，鐵礦石主力合約延續(xù)強(qiáng)勢，漲幅高達(dá)4.6%，05和09合約分別攀升至841元、807元每噸的高位。其中，9-1價(jià)差擴(kuò)大至34.5元每噸，而5-9價(jià)差保持平穩(wěn)，維持在34元每噸的水平。這表明9月合約表現(xiàn)相對5月和1月合約更為強(qiáng)勁。

深入剖析交易邏輯：鐵水產(chǎn)量持續(xù)上升，以及二季度發(fā)債加速的預(yù)期，共同激發(fā)了市場的信心。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，4月第一周鐵水環(huán)比增加2.3萬噸至223.6萬噸，近期鋼廠利潤有所修復(fù)，這有利于鋼廠的增產(chǎn)。然而，終端需求情況仍是決定長期鐵水中樞的關(guān)鍵。雖然一季度鋼材需求負(fù)增產(chǎn)，但近日多省公布的發(fā)債計(jì)劃提升了后期需求環(huán)比修復(fù)預(yù)期。

供需面分析：供需雙方皆顯疲軟，但鐵水回升的影響使供需面的邊際狀況有所好轉(zhuǎn)。需要注意的是，鋼廠復(fù)產(chǎn)的高度。一季度，鐵礦石供增需弱，港口庫存持續(xù)累庫，截止9日，45港口鐵礦石庫存高達(dá)1.45億噸，處于高位水平。供應(yīng)端預(yù)計(jì)將保持同比增量，并出現(xiàn)環(huán)比季節(jié)性回升。本周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)保持較高水平，澳巴礦的發(fā)運(yùn)量都偏高，而前期發(fā)運(yùn)較高的非主流礦近幾周表現(xiàn)平平。

需求端表現(xiàn)偏弱。一季度鐵水累計(jì)值下降3%，預(yù)計(jì)3月鐵水均值同比23年均值下降7%。因此，后期鐵水的上升將是確定的，分歧在于上升的幅度。

展望未來市場：鐵礦石的上漲需要看到庫存持續(xù)去庫，或者鋼材需求預(yù)期出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，才能具有持續(xù)性。目前靜態(tài)預(yù)估，鐵水產(chǎn)量需要上升至232萬噸以上，港口才有持續(xù)去庫的可能。同時(shí)，鋼材庫存的消化還需要一定時(shí)間，因此預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格仍將經(jīng)歷低位震蕩走勢，等待需求數(shù)據(jù)的進(jìn)一步確認(rèn)。操作上，空單可逐步離場，多單需謹(jǐn)慎對待。需密切關(guān)注二季度政府發(fā)債資金落地情況。

總的來說，市場仍存在諸多不確定性因素，投資者需謹(jǐn)慎對待。

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