4月15日早盤開市，國內期貨主力合約呈現漲多跌少的態勢。氧化鋁漲幅尤為顯著，漲幅超過5%，集運指數（歐線）也漲超4%。尿素、滬鋁、豆二、焦煤、滬錫、焦炭、菜粕和菜油等合約也均有不同程度的上漲，漲幅大多在2%左右。與之相比，工業硅跌幅近2%。氧化鋁和電解鋁領域，情緒主導市場，階段偏強。

氧化鋁期貨震蕩偏強，主力合約在12日收至3359元/噸，周度漲幅達到1.2%。滬鋁同樣震蕩偏強，12日主力收至20735元/噸。

從供給角度看，氧化鋁方面，據SMM預計，4月冶金級氧化鋁運行產能將恢復至8096萬噸，產量也有所增加。盡管晉豫兩地的礦山復采尚未全面放開，但北方氧化鋁廠開工穩步提升，河南的整體開工情況好于山西。在廣西和貴州，預計4月下旬停滯的產能有望恢復運行。電解鋁方面，運行產能預計小幅上行至4235萬噸，產量也有所增長。云南省內釋放了80萬千瓦的負荷電力用于電解鋁廠復產，但受天氣干旱問題干擾，實際兌現只有20萬噸。預計在4月順利的情況下，可推進25-30萬噸產能回歸。

需求方面，國內鋁下游加工龍頭企業周度上調了0.1%至64.1%。其中，鋁型材開工率下調了3.7%，而鋁線纜開工率上調了1.2%，鋁箔開工率也上調了0.6%。鋁棒加工費的調整則呈現地區差異。鋁合金ADC12及A380上調了300-400元/噸，而LME周度去庫1.24萬噸至52.3萬噸。

從庫存角度看，氧化鋁周度累庫至7.8萬噸，滬鋁周度累庫至23.2萬噸。社會庫存方面，氧化鋁周度去庫至22.5萬噸，鋁錠周度累庫至85.3萬噸，鋁棒周度累庫至25.4萬噸。

對于接下來的市場走勢，觀點如下：內礦暫無復產消息，雨季結束進口礦到港量逐漸增加，但外礦價格不斷上漲給予國內氧化鋁一定的支撐。同時，云南電解鋁復產進度偏慢，下游觀望、補庫力度不足。綜合來看，氧化鋁存在強現實和弱預期的壓力，注意移倉換月時點，擇機逢高布空。電解鋁方面，清明節內集中到貨、鋁錠社庫部分累庫但幅度低于預期，后續有望快速回歸去庫。但當前宏觀因素對鋁價的影響較大，即使出現下跌，幅度也不會過大。

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