數(shù)據(jù)顯示，上周對(duì)沖基金大舉增持了約1.4億桶原油期貨期權(quán)看漲合約，其中僅有3000萬(wàn)桶屬于空頭回補(bǔ)，其余都是對(duì)沖基金新建的買(mǎi)盤(pán)。這表明對(duì)沖基金對(duì)未來(lái)油價(jià)大漲信心十足，敢于投入更多的真金白銀。

這位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理直言，國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，如原油產(chǎn)量意外大跌，可能會(huì)徹底改變?cè)�油市�?chǎng)的供需關(guān)系。目前，眾多對(duì)沖基金已經(jīng)意識(shí)到這種黑天鵝事件的發(fā)生幾率正在快速上升，因此他們集體大手筆買(mǎi)漲原油期貨期權(quán)。

原油期貨經(jīng)紀(jì)商認(rèn)為，即便俄羅斯能源設(shè)施安然無(wú)恙，當(dāng)前地緣沖突升級(jí)所帶來(lái)的原油地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)幅度上升，同樣令對(duì)沖基金受益匪淺。他指出，當(dāng)前原油的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)僅有約5美元/桶，明顯被低估。越來(lái)越多的對(duì)沖基金意識(shí)到，隨著俄烏雙方相互攻擊對(duì)方的能源設(shè)施，未來(lái)原油地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)幅度將回升至12~17美元/桶。

在我看來(lái)，對(duì)沖基金大規(guī)模買(mǎi)漲原油期貨期權(quán)還有另一項(xiàng)“勝算”，那就是OPEC+很可能延長(zhǎng)現(xiàn)有的減產(chǎn)措施。據(jù)報(bào)道，3月初，OPEC+決定將220萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至二季度末。目前眾多對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為，OPEC+不大可能在6月會(huì)議前調(diào)整當(dāng)前的減產(chǎn)舉措，這意味著OPEC+減產(chǎn)舉措或?qū)⒗^續(xù)延長(zhǎng)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。

在我看來(lái)，對(duì)沖基金之所以敢于大手筆買(mǎi)漲原油期貨期權(quán)，是因?yàn)樗麄兿嘈臤PEC+會(huì)繼續(xù)延長(zhǎng)減產(chǎn)措施，直到全球原油市場(chǎng)供需關(guān)系出現(xiàn)真正意義上的“趨緊”。這一觀點(diǎn)背后，是本周以來(lái)對(duì)沖基金都在討論的一個(gè)信息。

總的來(lái)說(shuō)，對(duì)沖基金在原油市場(chǎng)的投資策略似乎已經(jīng)取得了顯著的成果。他們不僅在短期內(nèi)獲得了豐厚的收益，而且還在長(zhǎng)期內(nèi)為市場(chǎng)提供了更多的流動(dòng)性，有助于市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。

“俄羅斯政府已要求國(guó)內(nèi)石油企業(yè)控制石油產(chǎn)量，以確保在6月底之前完成每天900萬(wàn)桶的限產(chǎn)目標(biāo)，以遵守OPEC+的減產(chǎn)承諾。”一位原油期貨經(jīng)紀(jì)商指出。這使得對(duì)沖基金更加深刻地認(rèn)識(shí)到，即便沒(méi)有國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，在全球原油市場(chǎng)供需關(guān)系趨緊的趨勢(shì)下，未來(lái)油價(jià)大漲將成為大概率事件。畢竟，油價(jià)上漲符合OPEC+成員國(guó)的利益，比如惠譽(yù)估計(jì)沙特需要國(guó)際油價(jià)高于每桶90美元，以支撐這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的巨額投資。

盡管俄羅斯遭遇西方國(guó)家的原油制裁，但通過(guò)自建運(yùn)油船隊(duì)和提供航運(yùn)保險(xiǎn)，俄羅斯也希望通過(guò)更高的價(jià)格出售其原油并“充實(shí)”國(guó)家財(cái)政。眾多對(duì)沖基金大手筆押注油價(jià)大漲，等于他們將贏面押注在OPEC+身上。然而，在上周對(duì)沖基金大舉買(mǎi)入原油期貨期權(quán)看漲合約之際，原油生產(chǎn)加工貿(mào)易商的態(tài)度變得相當(dāng)微妙。CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日當(dāng)周，他們反而增加了WTI原油期貨期權(quán)凈空頭頭寸166.5萬(wàn)桶。

“這背后可能是部分原油生產(chǎn)企業(yè)選擇了逢高沽空套期保值，”一位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為，“但整體而言，更多的原油生產(chǎn)企業(yè)仍然期待未來(lái)原油價(jià)格大漲，因?yàn)檫@能帶動(dòng)他們的股價(jià)上漲，給股東方更好的回報(bào)。”

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