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鮮豬肉期貨：豬肉需求的疲軟不容忽視
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宏觀數據揭示著消費復蘇的曙光，然而，若以直觀需求為鏡，我們更傾向于預期今年豬肉需求的表現將平平無奇。深入市場草根調研，白條走貨之難顯露端倪，價格一旦暴漲，終端的抵觸情緒便如影隨形。另外，觀察上半年豬肉鮮銷率的下滑，以及生豬屠宰量的萎縮，無疑揭示了鮮豬肉消費的萎靡，如同終端需求的疲軟之翼，令人嘆息。
與規模企業相比，散戶的供應量始終處于低位，這半年來兩者的價差也維持在低位，反映出散戶供應的緊縮。這與前期的草根調研結果相吻合，主要歸功于去年四季度疫情對養殖戶的影響。另一方面，飼料企業外銷量的數據也從側面驗證了這一現象。
近年來，二次育肥的現象引起了市場的關注。盡管二育入場的原因各異，但低價和預期后市價格的上漲無疑是驅動因素。今年2月以來，散戶欄舍的利用率顯著提高，但與過去盲目壓欄的情況相比，今年的二育顯得更為謹慎。增重幅度多在10-20公斤左右，壓欄周期短，對行情周期的影響有所減少。
基于以上分析，我們預測今年下半年生豬出欄量將相對偏緊。主要原因在于，今年下半年生豬出欄對應的仔豬供應期為今年2月至8月，在此期間，仔豬供應同比環比均呈下滑趨勢。而6月以后的仔豬主要對應去年12月以后的母豬，在此期間母豬受到疫情影響顯著。這些因素可能帶來供應的收緊。因此，我們預期今年下半年供應或將繼續保持偏緊態勢。
需求端：消費市場狀況良好，但豬肉需求表現仍然一般。今年社會零售品消費總額預計累積同比增加3.04%，其中餐飲類預計同比增加5.14%，盡管同比增速較去年有所放緩，但當前數據仍顯示出餐飲類消費好轉的跡象。然而，豬肉需求的疲軟不容忽視。其他肉類價格相對便宜，對豬肉構成了沖擊。
年初以來，牛肉與豬肉價差一路下跌，主要因牛肉整體供應較為寬松。同時，豬肉與雞肉的價差也擴大，豬肉性價比明顯下降。此外，消費結構的調整也可能是導致豬肉需求偏弱的原因之一。近年來，豬肉在餐飲消費中的占比逐漸減弱，這使得豬肉消費缺乏亮點。因此，我們應關注并分析這些因素對未來豬肉需求的影響。
與規模企業相比，散戶的供應量始終處于低位，這半年來兩者的價差也維持在低位，反映出散戶供應的緊縮。這與前期的草根調研結果相吻合，主要歸功于去年四季度疫情對養殖戶的影響。另一方面，飼料企業外銷量的數據也從側面驗證了這一現象。
近年來，二次育肥的現象引起了市場的關注。盡管二育入場的原因各異，但低價和預期后市價格的上漲無疑是驅動因素。今年2月以來，散戶欄舍的利用率顯著提高，但與過去盲目壓欄的情況相比，今年的二育顯得更為謹慎。增重幅度多在10-20公斤左右，壓欄周期短，對行情周期的影響有所減少。
基于以上分析，我們預測今年下半年生豬出欄量將相對偏緊。主要原因在于，今年下半年生豬出欄對應的仔豬供應期為今年2月至8月，在此期間，仔豬供應同比環比均呈下滑趨勢。而6月以后的仔豬主要對應去年12月以后的母豬，在此期間母豬受到疫情影響顯著。這些因素可能帶來供應的收緊。因此，我們預期今年下半年供應或將繼續保持偏緊態勢。
需求端：消費市場狀況良好，但豬肉需求表現仍然一般。今年社會零售品消費總額預計累積同比增加3.04%，其中餐飲類預計同比增加5.14%，盡管同比增速較去年有所放緩，但當前數據仍顯示出餐飲類消費好轉的跡象。然而，豬肉需求的疲軟不容忽視。其他肉類價格相對便宜，對豬肉構成了沖擊。
年初以來，牛肉與豬肉價差一路下跌，主要因牛肉整體供應較為寬松。同時，豬肉與雞肉的價差也擴大，豬肉性價比明顯下降。此外，消費結構的調整也可能是導致豬肉需求偏弱的原因之一。近年來，豬肉在餐飲消費中的占比逐漸減弱，這使得豬肉消費缺乏亮點。因此，我們應關注并分析這些因素對未來豬肉需求的影響。
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