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鐵礦石期貨：價格邏輯更趨向下而非向上
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自今年以來，鐵礦石庫存屢次刷新歷史記錄，達到了前所未有的高度。去年十月以來，鐵礦石的供需形勢便開始悄然發生變化。據統計數據顯示，鐵礦石在45個港口內累計儲存量達到了驚人的14988.89萬噸，相較于去年10月中旬呈現出了明顯的持續增長趨勢，這一數字的增長幅度已經累計達到了38.2%，增加的礦石總量為4143萬噸。
庫存持續增長的主要因素之一是進口量的顯著提升。據海關總署的資料，自2023年10月至2024年6月間，我國每月平均進口鐵礦石高達10156萬噸，相較去年同期增加了591萬噸。然而，同期鋼聯數據顯示，我國鐵水產量卻相對較低，月均產量為7017萬噸，同比減少了90萬噸。
期貨鐵礦石研究員梁海寬在接受采訪時指出，從去年十月份開始，鐵礦石庫存的矛盾逐漸凸顯出來，這主要體現在港口庫存的持續積累上。今年國內鐵礦石市場的供需失衡情況尤為突出。上半年我國共進口了6.11億噸的鐵礦砂及其精礦，同比增加了6.2%。此外，根據鋼聯數據，今年1至6月間，45個港口累計到港量達到了6.27億噸，同比增長了7.6%，具體增幅為4405.7萬噸。
在需求方面，今年上半年的國內鐵水產量卻呈現出下降趨勢。今年以來，廢鋼對鐵水的替代作用明顯增強。另一方面，國內港口庫存累積的原因還與鋼廠主動采購意愿不強有關。受制于利潤狀況不佳的影響，鋼廠對爐料端采取了一種隨用隨采的低庫存策略，這使得廠內庫存保持在較低水平。
談及全球鐵礦石的供應狀況時，金瑞期貨黑色高級分析師卓桂秋透露，今年以來全球鐵礦石的發運量呈現了加速增長的態勢，特別是在非主流地區的增長更為顯著。統計數據顯示，截至至7月5日的一周內，全球鐵礦石的累計發運量已達到81555萬噸，同比增加了3659萬噸或4.7%。其中來自澳洲和巴西主流地區的鐵礦石發運量也呈現出增長態勢。
值得一提的是，我國在鐵礦石進口方面也發生了明顯的變化。非主流鐵礦石的進口增量顯著。據海關數據顯示，今年前五月我國累計進口了51375萬噸的鐵礦石，同比增加了3363萬噸或7.0%。其中來自澳洲和巴西等主流地區的進口量也相應增加。
隨著國際和國內對鐵礦石需求的下降，市場已經進入了供大于求的局面。根據世界鋼鐵工業協會的數據顯示，今年前五月全球生鐵產量的同比增長率有所下降。與此同時，中國作為全球最大的生鐵生產國之一，其生鐵產量也出現了同比減少的情況。
對于當前的市場交易邏輯，卓桂秋認為由于鋼材需求進入淡季、鋼廠虧損增加以及生鐵減產等因素的影響，形成了對鐵礦石的負反饋效應。她預測如果下半年需求依然疲軟那么這種負反饋邏輯將可能持續下去使鐵礦石價格更趨向下而非向上。然而若鋼廠在后期嚴格遵守“節能降碳”政策下的粗鋼結構減產要求將使市場面臨來自供需兩端的雙重壓力預期將使價格進一步下滑；相反若需求在后半年有所增強將提振鐵礦石的正反饋效應使價格得到支撐。
當前市場對未來一段時間內鐵礦石走勢的整體預期偏向悲觀主要因為其自身供強需弱的格局短期內難以改變。隨著鋼廠利潤的不斷下滑市場對需求端可能再次對鐵礦石價格產生負反饋效應持有擔憂。加之目前國內市場風險偏好較低，這對黑色系產品的上漲造成了進一步的制約作用。
庫存持續增長的主要因素之一是進口量的顯著提升。據海關總署的資料，自2023年10月至2024年6月間，我國每月平均進口鐵礦石高達10156萬噸，相較去年同期增加了591萬噸。然而，同期鋼聯數據顯示，我國鐵水產量卻相對較低，月均產量為7017萬噸，同比減少了90萬噸。
期貨鐵礦石研究員梁海寬在接受采訪時指出，從去年十月份開始，鐵礦石庫存的矛盾逐漸凸顯出來，這主要體現在港口庫存的持續積累上。今年國內鐵礦石市場的供需失衡情況尤為突出。上半年我國共進口了6.11億噸的鐵礦砂及其精礦，同比增加了6.2%。此外，根據鋼聯數據，今年1至6月間，45個港口累計到港量達到了6.27億噸，同比增長了7.6%，具體增幅為4405.7萬噸。
在需求方面，今年上半年的國內鐵水產量卻呈現出下降趨勢。今年以來，廢鋼對鐵水的替代作用明顯增強。另一方面，國內港口庫存累積的原因還與鋼廠主動采購意愿不強有關。受制于利潤狀況不佳的影響，鋼廠對爐料端采取了一種隨用隨采的低庫存策略，這使得廠內庫存保持在較低水平。
談及全球鐵礦石的供應狀況時，金瑞期貨黑色高級分析師卓桂秋透露，今年以來全球鐵礦石的發運量呈現了加速增長的態勢，特別是在非主流地區的增長更為顯著。統計數據顯示，截至至7月5日的一周內，全球鐵礦石的累計發運量已達到81555萬噸，同比增加了3659萬噸或4.7%。其中來自澳洲和巴西主流地區的鐵礦石發運量也呈現出增長態勢。
值得一提的是，我國在鐵礦石進口方面也發生了明顯的變化。非主流鐵礦石的進口增量顯著。據海關數據顯示，今年前五月我國累計進口了51375萬噸的鐵礦石，同比增加了3363萬噸或7.0%。其中來自澳洲和巴西等主流地區的進口量也相應增加。
隨著國際和國內對鐵礦石需求的下降，市場已經進入了供大于求的局面。根據世界鋼鐵工業協會的數據顯示，今年前五月全球生鐵產量的同比增長率有所下降。與此同時，中國作為全球最大的生鐵生產國之一，其生鐵產量也出現了同比減少的情況。
對于當前的市場交易邏輯，卓桂秋認為由于鋼材需求進入淡季、鋼廠虧損增加以及生鐵減產等因素的影響，形成了對鐵礦石的負反饋效應。她預測如果下半年需求依然疲軟那么這種負反饋邏輯將可能持續下去使鐵礦石價格更趨向下而非向上。然而若鋼廠在后期嚴格遵守“節能降碳”政策下的粗鋼結構減產要求將使市場面臨來自供需兩端的雙重壓力預期將使價格進一步下滑；相反若需求在后半年有所增強將提振鐵礦石的正反饋效應使價格得到支撐。
當前市場對未來一段時間內鐵礦石走勢的整體預期偏向悲觀主要因為其自身供強需弱的格局短期內難以改變。隨著鋼廠利潤的不斷下滑市場對需求端可能再次對鐵礦石價格產生負反饋效應持有擔憂。加之目前國內市場風險偏好較低，這對黑色系產品的上漲造成了進一步的制約作用。
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