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原油期貨：造成這種油價(jià)波動(dòng)的主要原因
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在上半年，國際油價(jià)的走勢(shì)呈現(xiàn)了寬幅震蕩的態(tài)勢(shì)，初時(shí)有所上升，隨后又出現(xiàn)下降。這種變化趨勢(shì)主要受到了地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、夏季出行需求、OPEC+減產(chǎn)預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期等多重因素的影響。
進(jìn)入下半年，這些因素繼續(xù)對(duì)原油市場(chǎng)產(chǎn)生影響。特別是地緣政治局勢(shì)的動(dòng)蕩、OPEC+的減產(chǎn)決策以及美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策預(yù)期，都可能成為影響原油市場(chǎng)供需格局和價(jià)格走勢(shì)的主要線索。
到了2024年上半年，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)成為了國際原油市場(chǎng)的核心議題。雖然地緣政治問題在年中時(shí)并未對(duì)原油市場(chǎng)供應(yīng)產(chǎn)生顯著的實(shí)質(zhì)性影響，但OPEC+成員國的減產(chǎn)執(zhí)行力度不足，還是使得國際油價(jià)呈現(xiàn)出“倒V型”的走勢(shì)。
對(duì)于上半年油價(jià)的走勢(shì)，中化能源股份有限公司的正高級(jí)經(jīng)濟(jì)師王海濱用“微妙平衡”一詞來形容。他表示，盡管油價(jià)的平均水平與去年同期相比有所上漲，但價(jià)格波動(dòng)率卻相對(duì)較低。Brent原油期貨價(jià)格在上半年漲跌幅超過2%的交易天數(shù)僅有12天，這是自2014年以來波動(dòng)天數(shù)最少的一次。
王海濱認(rèn)為，造成這種油價(jià)波動(dòng)的主要原因來自于以沙特為代表的產(chǎn)油國以及美國等大國的影響。地緣政治問題雖然支撐了油價(jià)的高位震蕩，但美國對(duì)伊朗并未采取強(qiáng)硬措施，導(dǎo)致伊朗的石油產(chǎn)量和出口量仍在增長，這在一定程度上抑制了油價(jià)的進(jìn)一步上漲。同時(shí)，OPEC+對(duì)石油市場(chǎng)的影響也在逐漸削弱。他預(yù)測(cè)，“在美國大選前，油價(jià)的波動(dòng)可能會(huì)保持較低水平。”
此外，上半年的油價(jià)走勢(shì)也呈現(xiàn)出“倒V型”的特點(diǎn)。這主要是由于地緣局勢(shì)的異常動(dòng)蕩，使得國際原油市場(chǎng)對(duì)消息面的反饋?zhàn)兊谩斑t鈍”，從而導(dǎo)致油價(jià)出現(xiàn)回落。
另一個(gè)影響油價(jià)走勢(shì)的重要因素是OPEC+延續(xù)減產(chǎn)措施以支撐油市。6月初，OPEC+召開聯(lián)合部長級(jí)會(huì)議，同意將部分減產(chǎn)協(xié)議延長至2025年。此次減產(chǎn)規(guī)模達(dá)到約586萬桶/日，占全球原油總需求量的5.7%。其中，366萬桶/日的官方減產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)被視為集體減產(chǎn)，而另外8個(gè)成員國自愿額外減產(chǎn)的220萬桶/日也對(duì)此產(chǎn)生了影響。
卓創(chuàng)資訊分析師李彥表示，OPEC+延期減產(chǎn)是供應(yīng)端趨緊的主要原因，為國際油價(jià)帶來了較強(qiáng)的利好支撐。上半年OPEC+的減產(chǎn)執(zhí)行率超過了75%，執(zhí)行效果較為理想。從減產(chǎn)框架中的核心OPEC+八個(gè)國家來看，與年初相比，年中的真實(shí)產(chǎn)量顯示出原油產(chǎn)出損失量達(dá)到了61萬桶/日，且減產(chǎn)期限貫穿了整個(gè)上半年。這使得上半年的全球原油供需維持了緊平衡的特征，供需差同比去年擴(kuò)大了100%，達(dá)到了-32萬桶/日。
然而，在需求方面，情況并不樂觀。根據(jù)美國能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，1-5月，全球原油及相關(guān)液體的消費(fèi)量雖然有所增長，但增幅卻不及去年同期，這給國際油價(jià)帶來了壓力。總體來看，油價(jià)的走勢(shì)將繼續(xù)受到地緣政治、產(chǎn)油國政策、市場(chǎng)需求等多重因素的影響，其未來走向仍充滿變數(shù)。
進(jìn)入下半年，這些因素繼續(xù)對(duì)原油市場(chǎng)產(chǎn)生影響。特別是地緣政治局勢(shì)的動(dòng)蕩、OPEC+的減產(chǎn)決策以及美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策預(yù)期，都可能成為影響原油市場(chǎng)供需格局和價(jià)格走勢(shì)的主要線索。
到了2024年上半年，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)成為了國際原油市場(chǎng)的核心議題。雖然地緣政治問題在年中時(shí)并未對(duì)原油市場(chǎng)供應(yīng)產(chǎn)生顯著的實(shí)質(zhì)性影響，但OPEC+成員國的減產(chǎn)執(zhí)行力度不足，還是使得國際油價(jià)呈現(xiàn)出“倒V型”的走勢(shì)。
對(duì)于上半年油價(jià)的走勢(shì)，中化能源股份有限公司的正高級(jí)經(jīng)濟(jì)師王海濱用“微妙平衡”一詞來形容。他表示，盡管油價(jià)的平均水平與去年同期相比有所上漲，但價(jià)格波動(dòng)率卻相對(duì)較低。Brent原油期貨價(jià)格在上半年漲跌幅超過2%的交易天數(shù)僅有12天，這是自2014年以來波動(dòng)天數(shù)最少的一次。
王海濱認(rèn)為，造成這種油價(jià)波動(dòng)的主要原因來自于以沙特為代表的產(chǎn)油國以及美國等大國的影響。地緣政治問題雖然支撐了油價(jià)的高位震蕩，但美國對(duì)伊朗并未采取強(qiáng)硬措施，導(dǎo)致伊朗的石油產(chǎn)量和出口量仍在增長，這在一定程度上抑制了油價(jià)的進(jìn)一步上漲。同時(shí)，OPEC+對(duì)石油市場(chǎng)的影響也在逐漸削弱。他預(yù)測(cè)，“在美國大選前，油價(jià)的波動(dòng)可能會(huì)保持較低水平。”
此外，上半年的油價(jià)走勢(shì)也呈現(xiàn)出“倒V型”的特點(diǎn)。這主要是由于地緣局勢(shì)的異常動(dòng)蕩，使得國際原油市場(chǎng)對(duì)消息面的反饋?zhàn)兊谩斑t鈍”，從而導(dǎo)致油價(jià)出現(xiàn)回落。
另一個(gè)影響油價(jià)走勢(shì)的重要因素是OPEC+延續(xù)減產(chǎn)措施以支撐油市。6月初，OPEC+召開聯(lián)合部長級(jí)會(huì)議，同意將部分減產(chǎn)協(xié)議延長至2025年。此次減產(chǎn)規(guī)模達(dá)到約586萬桶/日，占全球原油總需求量的5.7%。其中，366萬桶/日的官方減產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)被視為集體減產(chǎn)，而另外8個(gè)成員國自愿額外減產(chǎn)的220萬桶/日也對(duì)此產(chǎn)生了影響。
卓創(chuàng)資訊分析師李彥表示，OPEC+延期減產(chǎn)是供應(yīng)端趨緊的主要原因，為國際油價(jià)帶來了較強(qiáng)的利好支撐。上半年OPEC+的減產(chǎn)執(zhí)行率超過了75%，執(zhí)行效果較為理想。從減產(chǎn)框架中的核心OPEC+八個(gè)國家來看，與年初相比，年中的真實(shí)產(chǎn)量顯示出原油產(chǎn)出損失量達(dá)到了61萬桶/日，且減產(chǎn)期限貫穿了整個(gè)上半年。這使得上半年的全球原油供需維持了緊平衡的特征，供需差同比去年擴(kuò)大了100%，達(dá)到了-32萬桶/日。
然而，在需求方面，情況并不樂觀。根據(jù)美國能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，1-5月，全球原油及相關(guān)液體的消費(fèi)量雖然有所增長，但增幅卻不及去年同期，這給國際油價(jià)帶來了壓力。總體來看，油價(jià)的走勢(shì)將繼續(xù)受到地緣政治、產(chǎn)油國政策、市場(chǎng)需求等多重因素的影響，其未來走向仍充滿變數(shù)。
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