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豆粕期貨：價(jià)格下行過程中的影響因素
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面對(duì)著玉米（2408元價(jià)位下降，損失-7.00元，下降比率-0.29%）以及豆粕（3095元價(jià)位下降，損失-93.00元，下降比率-2.92%）等飼料原料價(jià)格的持續(xù)下滑，生豬出欄價(jià)卻持續(xù)上漲，這讓河南南樂縣的生豬散養(yǎng)戶們終于能夠“揚(yáng)眉吐氣”了。一位當(dāng)?shù)氐纳i養(yǎng)殖戶，對(duì)此表示了欣喜之情。自今年年初以來，南樂縣地區(qū)的豆粕等飼料原料價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，不少豆粕銷售員和飼料貿(mào)易商頻繁來電或登門推薦產(chǎn)品。然而，胡志強(qiáng)卻選擇采取多批次、小批量的購(gòu)買策略，這一策略使得他成功降低了養(yǎng)殖成本。
期貨研究所的聯(lián)席負(fù)責(zé)人田亞雄也指出了當(dāng)前的市場(chǎng)狀況。他表示，全球新季大豆的產(chǎn)量前景呈現(xiàn)出樂觀態(tài)勢(shì)，而國(guó)內(nèi)外的市場(chǎng)供應(yīng)均十分充足。尤其是美國(guó)的大豆現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌至近四年的最低點(diǎn)，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的大豆和豆粕價(jià)格也跌至了四年的低谷。更具體地說，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨豆粕的價(jià)格即將跌破每噸3000元的關(guān)口，而美國(guó)的大豆和玉米價(jià)格甚至已經(jīng)跌破了種植成本。
在正常的大宗商品交易中，當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格跌破種植成本時(shí)，通常意味著交易機(jī)會(huì)的到來。陳偉，一位農(nóng)產(chǎn)品期貨投資者，分析說：“從豆粕等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下行的原因來看，市場(chǎng)的供應(yīng)情況較為寬松，庫(kù)存水平高企，下游需求較弱，再加上新季產(chǎn)區(qū)尤其是美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了有利于降雨的天氣，這些都使得市場(chǎng)原本期待的天氣炒作情緒得到了抑制。”
就當(dāng)前市場(chǎng)情況來看，豆粕市場(chǎng)的基本面在短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生重大變化，供應(yīng)壓力還將繼續(xù)增大。盡管國(guó)內(nèi)豆粕的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌至四年來的最低點(diǎn)，但田亞雄提醒投資者，入市做多仍需謹(jǐn)慎。他強(qiáng)調(diào)，跌破種植成本入市的做法并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2024年，美國(guó)大豆和玉米的種植成本分別為每蒲式耳1136美分和每蒲式耳466美分。截至7月11日的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)大豆和玉米的價(jià)格已經(jīng)跌破了種植成本的6%和15%。這也表明了某種農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格與種植成本之間的差距或“強(qiáng)度”，大體上與該品種全球市場(chǎng)庫(kù)銷比的位置相對(duì)應(yīng)。
田亞雄進(jìn)一步分析了當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)。他表示，當(dāng)前美國(guó)大豆及國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格下跌的速度較快。根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn)判斷，在未來的價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)之前，市場(chǎng)通常會(huì)出現(xiàn)一個(gè)波動(dòng)率降低的過程。因此，在確定上行趨勢(shì)到來之前，低位做空并不被視為研究的禁區(qū)。當(dāng)前的市場(chǎng)狀況也可以被視為“等待風(fēng)來”的低位等待時(shí)機(jī)。
對(duì)于當(dāng)前美國(guó)大豆和玉米價(jià)格下行的原因，田亞雄指出多個(gè)因素。其中主要的是進(jìn)入7月后北美產(chǎn)區(qū)的天氣條件良好（包括加拿大），這有望提升大豆的單產(chǎn)。這導(dǎo)致全球大豆和玉米的庫(kù)銷比將達(dá)到相對(duì)高位，市場(chǎng)對(duì)天氣升水的常規(guī)交易預(yù)期破滅，進(jìn)而重新計(jì)算供應(yīng)過剩的主線。在更大的市場(chǎng)趨勢(shì)面前，諸如降雨過量、關(guān)稅壁壘、儲(chǔ)備庫(kù)存重建等題材都顯得微不足道。從市場(chǎng)角度來看，價(jià)格下行過程中主要有兩大影響因數(shù)：一是空頭主動(dòng)加倉(cāng)押注上行空間有限的預(yù)期；二是在整體商品交易供應(yīng)強(qiáng)度的氛圍中，“多有色空農(nóng)產(chǎn)品”的對(duì)沖頭寸仍呈現(xiàn)顯著優(yōu)勢(shì)。這兩大因素共同作用，影響著市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)。
期貨研究所的聯(lián)席負(fù)責(zé)人田亞雄也指出了當(dāng)前的市場(chǎng)狀況。他表示，全球新季大豆的產(chǎn)量前景呈現(xiàn)出樂觀態(tài)勢(shì)，而國(guó)內(nèi)外的市場(chǎng)供應(yīng)均十分充足。尤其是美國(guó)的大豆現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌至近四年的最低點(diǎn)，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的大豆和豆粕價(jià)格也跌至了四年的低谷。更具體地說，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨豆粕的價(jià)格即將跌破每噸3000元的關(guān)口，而美國(guó)的大豆和玉米價(jià)格甚至已經(jīng)跌破了種植成本。
在正常的大宗商品交易中，當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格跌破種植成本時(shí)，通常意味著交易機(jī)會(huì)的到來。陳偉，一位農(nóng)產(chǎn)品期貨投資者，分析說：“從豆粕等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下行的原因來看，市場(chǎng)的供應(yīng)情況較為寬松，庫(kù)存水平高企，下游需求較弱，再加上新季產(chǎn)區(qū)尤其是美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了有利于降雨的天氣，這些都使得市場(chǎng)原本期待的天氣炒作情緒得到了抑制。”
就當(dāng)前市場(chǎng)情況來看，豆粕市場(chǎng)的基本面在短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生重大變化，供應(yīng)壓力還將繼續(xù)增大。盡管國(guó)內(nèi)豆粕的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌至四年來的最低點(diǎn)，但田亞雄提醒投資者，入市做多仍需謹(jǐn)慎。他強(qiáng)調(diào)，跌破種植成本入市的做法并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2024年，美國(guó)大豆和玉米的種植成本分別為每蒲式耳1136美分和每蒲式耳466美分。截至7月11日的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)大豆和玉米的價(jià)格已經(jīng)跌破了種植成本的6%和15%。這也表明了某種農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格與種植成本之間的差距或“強(qiáng)度”，大體上與該品種全球市場(chǎng)庫(kù)銷比的位置相對(duì)應(yīng)。
田亞雄進(jìn)一步分析了當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)。他表示，當(dāng)前美國(guó)大豆及國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格下跌的速度較快。根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn)判斷，在未來的價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)之前，市場(chǎng)通常會(huì)出現(xiàn)一個(gè)波動(dòng)率降低的過程。因此，在確定上行趨勢(shì)到來之前，低位做空并不被視為研究的禁區(qū)。當(dāng)前的市場(chǎng)狀況也可以被視為“等待風(fēng)來”的低位等待時(shí)機(jī)。
對(duì)于當(dāng)前美國(guó)大豆和玉米價(jià)格下行的原因，田亞雄指出多個(gè)因素。其中主要的是進(jìn)入7月后北美產(chǎn)區(qū)的天氣條件良好（包括加拿大），這有望提升大豆的單產(chǎn)。這導(dǎo)致全球大豆和玉米的庫(kù)銷比將達(dá)到相對(duì)高位，市場(chǎng)對(duì)天氣升水的常規(guī)交易預(yù)期破滅，進(jìn)而重新計(jì)算供應(yīng)過剩的主線。在更大的市場(chǎng)趨勢(shì)面前，諸如降雨過量、關(guān)稅壁壘、儲(chǔ)備庫(kù)存重建等題材都顯得微不足道。從市場(chǎng)角度來看，價(jià)格下行過程中主要有兩大影響因數(shù)：一是空頭主動(dòng)加倉(cāng)押注上行空間有限的預(yù)期；二是在整體商品交易供應(yīng)強(qiáng)度的氛圍中，“多有色空農(nóng)產(chǎn)品”的對(duì)沖頭寸仍呈現(xiàn)顯著優(yōu)勢(shì)。這兩大因素共同作用，影響著市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)。
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