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能源期貨：破位下行的概率正不斷增加
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近期，市場需求持續壓制著全球原油市場的預期。從全球三大原油消費國的數據來看，今年原油需求的疲軟已逐漸成為現實。根據美國能源信息署（EIA）的數據，盡管美國今年截至7月中旬的原油加工量相較去年同期增長了31萬桶/日，但在成品油消費方面，汽柴煤的消費量卻略低于去年同期，國內消費增長幾乎停滯。為了消化其成品油產量，美國主要依靠增加成品油出口。與此同時，中國市場的原油需求增長也呈現出乏力的態勢。
據中國海關總署7月12日發布的數據顯示，今年1至6月，中國的原油進口量累計為2,006.5萬噸，同比減少2.3%。上半年規上工業原油加工量雖然達到了36009萬噸，但相較于去年同期仍有0.4%的下降。
從周度高頻數據來看，中國自4月后的原油加工量相較于去年同期出現了明顯的下滑。民營煉廠的提升開工率也一直維持在低位，短期內強勢反彈的可能性不大。對于中國這樣的原油消費大國來說，今年三季度的強勁表現難以重現，原油消費增長乏力已成為不可避免的趨勢。
與此同時，印度這一被視為未來全球原油消費潛力最大的第三大原油消費國，其表現也并不亮眼。今年1至5月，印度的原油進口量較去年同期僅增加了約8萬桶/日，但煉油量卻出現了小幅下滑。這表明其需求表現同樣未能達到預期的強勁水平。
關于市場動態，本周傳出的消息稱歐佩克8月例行會議將不會改變從第四季度開始增產的計劃。然而，歐佩克+在6月會議上決定從10月開始逐步退出220萬桶/日的自愿減產計劃，這一消息曾導致油價在會議后急跌。歐佩克+仍將維持石油市場穩定作為首要選擇，這為油價的6月反彈提供了基礎。
從當前原油市場的走勢來看，9月份歐佩克+將面臨是否延遲退出自愿減產的決策。若最終內部無法達成一致，將對油價構成極為不利的局面。此外，原油市場的壓力正在逐步增加，投資者對油市的預期正在轉向謹慎甚至悲觀。7月之后油價的走弱顯示了這一點。
隨著時間推移，油價長達二年的大區間波動可能迎來改變。鑒于需求端增長乏力，破位下行的概率正在不斷增加。當前，原油市場仍處在地緣風險及宏觀層面擾動的環境中，資金持倉變化尚未形成統一觀點。因此，油價在短期內可能會有所反復，但投資者應重點關注油價中長期下行的風險。
全球原油市場正面臨諸多挑戰和不確定性。盡管有消息稱歐佩克+將維持市場穩定作為首要任務，但油價的中長期走勢仍需密切關注。
據中國海關總署7月12日發布的數據顯示，今年1至6月，中國的原油進口量累計為2,006.5萬噸，同比減少2.3%。上半年規上工業原油加工量雖然達到了36009萬噸，但相較于去年同期仍有0.4%的下降。
從周度高頻數據來看，中國自4月后的原油加工量相較于去年同期出現了明顯的下滑。民營煉廠的提升開工率也一直維持在低位，短期內強勢反彈的可能性不大。對于中國這樣的原油消費大國來說，今年三季度的強勁表現難以重現，原油消費增長乏力已成為不可避免的趨勢。
與此同時，印度這一被視為未來全球原油消費潛力最大的第三大原油消費國，其表現也并不亮眼。今年1至5月，印度的原油進口量較去年同期僅增加了約8萬桶/日，但煉油量卻出現了小幅下滑。這表明其需求表現同樣未能達到預期的強勁水平。
關于市場動態，本周傳出的消息稱歐佩克8月例行會議將不會改變從第四季度開始增產的計劃。然而，歐佩克+在6月會議上決定從10月開始逐步退出220萬桶/日的自愿減產計劃，這一消息曾導致油價在會議后急跌。歐佩克+仍將維持石油市場穩定作為首要選擇，這為油價的6月反彈提供了基礎。
從當前原油市場的走勢來看，9月份歐佩克+將面臨是否延遲退出自愿減產的決策。若最終內部無法達成一致，將對油價構成極為不利的局面。此外，原油市場的壓力正在逐步增加，投資者對油市的預期正在轉向謹慎甚至悲觀。7月之后油價的走弱顯示了這一點。
隨著時間推移，油價長達二年的大區間波動可能迎來改變。鑒于需求端增長乏力，破位下行的概率正在不斷增加。當前，原油市場仍處在地緣風險及宏觀層面擾動的環境中，資金持倉變化尚未形成統一觀點。因此，油價在短期內可能會有所反復，但投資者應重點關注油價中長期下行的風險。
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