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能源期貨：破位下行的概率正不斷增加
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近期，市場(chǎng)需求持續(xù)壓制著全球原油市場(chǎng)的預(yù)期。從全球三大原油消費(fèi)國(guó)的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年原油需求的疲軟已逐漸成為現(xiàn)實(shí)。根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，盡管美國(guó)今年截至7月中旬的原油加工量相較去年同期增長(zhǎng)了31萬(wàn)桶/日，但在成品油消費(fèi)方面，汽柴煤的消費(fèi)量卻略低于去年同期，國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)幾乎停滯。為了消化其成品油產(chǎn)量，美國(guó)主要依靠增加成品油出口。與此同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)的原油需求增長(zhǎng)也呈現(xiàn)出乏力的態(tài)勢(shì)。
據(jù)中國(guó)海關(guān)總署7月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至6月，中國(guó)的原油進(jìn)口量累計(jì)為2,006.5萬(wàn)噸，同比減少2.3%。上半年規(guī)上工業(yè)原油加工量雖然達(dá)到了36009萬(wàn)噸，但相較于去年同期仍有0.4%的下降。
從周度高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)自4月后的原油加工量相較于去年同期出現(xiàn)了明顯的下滑。民營(yíng)煉廠的提升開(kāi)工率也一直維持在低位，短期內(nèi)強(qiáng)勢(shì)反彈的可能性不大。對(duì)于中國(guó)這樣的原油消費(fèi)大國(guó)來(lái)說(shuō)，今年三季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)難以重現(xiàn)，原油消費(fèi)增長(zhǎng)乏力已成為不可避免的趨勢(shì)。
與此同時(shí)，印度這一被視為未來(lái)全球原油消費(fèi)潛力最大的第三大原油消費(fèi)國(guó)，其表現(xiàn)也并不亮眼。今年1至5月，印度的原油進(jìn)口量較去年同期僅增加了約8萬(wàn)桶/日，但煉油量卻出現(xiàn)了小幅下滑。這表明其需求表現(xiàn)同樣未能達(dá)到預(yù)期的強(qiáng)勁水平。
關(guān)于市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，本周傳出的消息稱歐佩克8月例行會(huì)議將不會(huì)改變從第四季度開(kāi)始增產(chǎn)的計(jì)劃。然而，歐佩克+在6月會(huì)議上決定從10月開(kāi)始逐步退出220萬(wàn)桶/日的自愿減產(chǎn)計(jì)劃，這一消息曾導(dǎo)致油價(jià)在會(huì)議后急跌。歐佩克+仍將維持石油市場(chǎng)穩(wěn)定作為首要選擇，這為油價(jià)的6月反彈提供了基礎(chǔ)。
從當(dāng)前原油市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，9月份歐佩克+將面臨是否延遲退出自愿減產(chǎn)的決策。若最終內(nèi)部無(wú)法達(dá)成一致，將對(duì)油價(jià)構(gòu)成極為不利的局面。此外，原油市場(chǎng)的壓力正在逐步增加，投資者對(duì)油市的預(yù)期正在轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎甚至悲觀。7月之后油價(jià)的走弱顯示了這一點(diǎn)。
隨著時(shí)間推移，油價(jià)長(zhǎng)達(dá)二年的大區(qū)間波動(dòng)可能迎來(lái)改變。鑒于需求端增長(zhǎng)乏力，破位下行的概率正在不斷增加。當(dāng)前，原油市場(chǎng)仍處在地緣風(fēng)險(xiǎn)及宏觀層面擾動(dòng)的環(huán)境中，資金持倉(cāng)變化尚未形成統(tǒng)一觀點(diǎn)。因此，油價(jià)在短期內(nèi)可能會(huì)有所反復(fù)，但投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注油價(jià)中長(zhǎng)期下行的風(fēng)險(xiǎn)。
全球原油市場(chǎng)正面臨諸多挑戰(zhàn)和不確定性。盡管有消息稱歐佩克+將維持市場(chǎng)穩(wěn)定作為首要任務(wù)，但油價(jià)的中長(zhǎng)期走勢(shì)仍需密切關(guān)注。
據(jù)中國(guó)海關(guān)總署7月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至6月，中國(guó)的原油進(jìn)口量累計(jì)為2,006.5萬(wàn)噸，同比減少2.3%。上半年規(guī)上工業(yè)原油加工量雖然達(dá)到了36009萬(wàn)噸，但相較于去年同期仍有0.4%的下降。
從周度高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)自4月后的原油加工量相較于去年同期出現(xiàn)了明顯的下滑。民營(yíng)煉廠的提升開(kāi)工率也一直維持在低位，短期內(nèi)強(qiáng)勢(shì)反彈的可能性不大。對(duì)于中國(guó)這樣的原油消費(fèi)大國(guó)來(lái)說(shuō)，今年三季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)難以重現(xiàn)，原油消費(fèi)增長(zhǎng)乏力已成為不可避免的趨勢(shì)。
與此同時(shí)，印度這一被視為未來(lái)全球原油消費(fèi)潛力最大的第三大原油消費(fèi)國(guó)，其表現(xiàn)也并不亮眼。今年1至5月，印度的原油進(jìn)口量較去年同期僅增加了約8萬(wàn)桶/日，但煉油量卻出現(xiàn)了小幅下滑。這表明其需求表現(xiàn)同樣未能達(dá)到預(yù)期的強(qiáng)勁水平。
關(guān)于市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，本周傳出的消息稱歐佩克8月例行會(huì)議將不會(huì)改變從第四季度開(kāi)始增產(chǎn)的計(jì)劃。然而，歐佩克+在6月會(huì)議上決定從10月開(kāi)始逐步退出220萬(wàn)桶/日的自愿減產(chǎn)計(jì)劃，這一消息曾導(dǎo)致油價(jià)在會(huì)議后急跌。歐佩克+仍將維持石油市場(chǎng)穩(wěn)定作為首要選擇，這為油價(jià)的6月反彈提供了基礎(chǔ)。
從當(dāng)前原油市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，9月份歐佩克+將面臨是否延遲退出自愿減產(chǎn)的決策。若最終內(nèi)部無(wú)法達(dá)成一致，將對(duì)油價(jià)構(gòu)成極為不利的局面。此外，原油市場(chǎng)的壓力正在逐步增加，投資者對(duì)油市的預(yù)期正在轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎甚至悲觀。7月之后油價(jià)的走弱顯示了這一點(diǎn)。
隨著時(shí)間推移，油價(jià)長(zhǎng)達(dá)二年的大區(qū)間波動(dòng)可能迎來(lái)改變。鑒于需求端增長(zhǎng)乏力，破位下行的概率正在不斷增加。當(dāng)前，原油市場(chǎng)仍處在地緣風(fēng)險(xiǎn)及宏觀層面擾動(dòng)的環(huán)境中，資金持倉(cāng)變化尚未形成統(tǒng)一觀點(diǎn)。因此，油價(jià)在短期內(nèi)可能會(huì)有所反復(fù)，但投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注油價(jià)中長(zhǎng)期下行的風(fēng)險(xiǎn)。
全球原油市場(chǎng)正面臨諸多挑戰(zhàn)和不確定性。盡管有消息稱歐佩克+將維持市場(chǎng)穩(wěn)定作為首要任務(wù)，但油價(jià)的中長(zhǎng)期走勢(shì)仍需密切關(guān)注。
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