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鄭棉期貨：盤面仍有進一步下行空間
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一、事件回顧
在7月23日夜間交易時段，國際棉花市場遭遇了顯著的波動。由于宏觀經濟因素的影響以及新作棉花長勢的改善，外盤棉價經歷了一次明顯的下跌，降幅達到70美分/磅，隨后維持了偏弱的走勢趨勢。由于外盤的跌破前期支撐水平，導致國內鄭州棉花期貨市場也出現回落。今日開盤，鄭州棉花期貨價格大幅下跌，同樣跌破了前期的震蕩區間，刷新了前期的低點，主力合約日收盤時下跌幅度達到了2.26%。
二、深度分析
根據7月美國農業部發布的全球棉花供需平衡預估報告，預計在2024/25年度，全球棉花的產量將與消費量進行環比調整。盡管整體上仍然呈現產量大于消費的格局，但因修正舊作產量而導致全球期末庫存環比下降。美國方面的實播面積調增產量，消費量和出口量保持穩定，但因調整舊作出口目標，使得期末庫存有所增加。這導致美棉期末庫存水平對應的價格支持線有所下移，為價格跌破成本支撐線埋下了伏筆。
近兩周的美棉出口銷售報告顯示，新作的簽約進度表現一般，舊作的出口裝運量未能達到預期。這表明美棉的舊作出口目標可能還有下調的空間，美棉庫存可能還有進一步累積的可能。此外，周度優良率水平有所提高，預示著新作產量預期向好。
從宏觀角度看，“特朗普交易”可能導致美元走強以及更激進的關稅策略，這也給美棉價格帶來了壓力。在國內棉花市場方面，由于自身基本面的驅動有限，近期主要跟隨國際市場的波動。新疆棉正處于開花盛期階段，今年的極端天氣影響較小，氣象條件對棉花生長有利，棉花漲勢好于去年，預計豐產。然而，需求方面，7月上半月下游織廠僅接入少量打樣訂單并補庫棉紗原料，持續性不強。
目前，紡織企業的開機率仍以走弱為主，紗布價格穩中偏弱運行。整體而言，下游市場仍處于淡季行情階段。此外，近期市場傳言月底將發放滑準關稅進口配額，若此政策落實，將使供應端承壓，內外價差繼續收斂，盤面仍有進一步下行空間。
在7月23日夜間交易時段，國際棉花市場遭遇了顯著的波動。由于宏觀經濟因素的影響以及新作棉花長勢的改善，外盤棉價經歷了一次明顯的下跌，降幅達到70美分/磅，隨后維持了偏弱的走勢趨勢。由于外盤的跌破前期支撐水平，導致國內鄭州棉花期貨市場也出現回落。今日開盤，鄭州棉花期貨價格大幅下跌，同樣跌破了前期的震蕩區間，刷新了前期的低點，主力合約日收盤時下跌幅度達到了2.26%。
二、深度分析
根據7月美國農業部發布的全球棉花供需平衡預估報告，預計在2024/25年度，全球棉花的產量將與消費量進行環比調整。盡管整體上仍然呈現產量大于消費的格局，但因修正舊作產量而導致全球期末庫存環比下降。美國方面的實播面積調增產量，消費量和出口量保持穩定，但因調整舊作出口目標，使得期末庫存有所增加。這導致美棉期末庫存水平對應的價格支持線有所下移，為價格跌破成本支撐線埋下了伏筆。
近兩周的美棉出口銷售報告顯示，新作的簽約進度表現一般，舊作的出口裝運量未能達到預期。這表明美棉的舊作出口目標可能還有下調的空間，美棉庫存可能還有進一步累積的可能。此外，周度優良率水平有所提高，預示著新作產量預期向好。
從宏觀角度看，“特朗普交易”可能導致美元走強以及更激進的關稅策略，這也給美棉價格帶來了壓力。在國內棉花市場方面，由于自身基本面的驅動有限，近期主要跟隨國際市場的波動。新疆棉正處于開花盛期階段，今年的極端天氣影響較小，氣象條件對棉花生長有利，棉花漲勢好于去年，預計豐產。然而，需求方面，7月上半月下游織廠僅接入少量打樣訂單并補庫棉紗原料，持續性不強。
目前，紡織企業的開機率仍以走弱為主，紗布價格穩中偏弱運行。整體而言，下游市場仍處于淡季行情階段。此外，近期市場傳言月底將發放滑準關稅進口配額，若此政策落實，將使供應端承壓，內外價差繼續收斂，盤面仍有進一步下行空間。
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