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牛羊期貨：精飼料成本占據(jù)總成本半數(shù)以上本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答

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隨著“保險(xiǎn)+期貨”產(chǎn)品不斷推陳出新，越來(lái)越多的與期貨品種相關(guān)的非對(duì)應(yīng)品種被納入到這一模式中。以河南省寧陵縣的酥梨為例，他們通過(guò)蘋(píng)果期貨及場(chǎng)外期權(quán)，成功實(shí)現(xiàn)了與酥梨現(xiàn)貨價(jià)格的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，為寧陵酥梨價(jià)格提供了一層“保險(xiǎn)”。江蘇省高郵市則以螃蟹飼料指數(shù)為基礎(chǔ)，推出了“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，幫助養(yǎng)殖戶(hù)在飼料成本上進(jìn)行了有效的鎖定，穩(wěn)定了其養(yǎng)殖利潤(rùn)。安徽省無(wú)為市的小龍蝦也因其獨(dú)特的“保險(xiǎn)+期貨”模式而有了安全保障。

面對(duì)牛奶價(jià)格下跌的困境，奶牛養(yǎng)殖戶(hù)們開(kāi)始尋找風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的出路。經(jīng)過(guò)記者的采訪，多位業(yè)內(nèi)人士和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司相關(guān)人員表示，當(dāng)前并無(wú)有效的解決辦法。由于牛奶與市場(chǎng)上已有的期貨品種關(guān)聯(lián)度較低，實(shí)現(xiàn)真正的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖難度較大。對(duì)此，他們寄希望于交易所能夠推出與牛奶相關(guān)的期貨產(chǎn)品。

記者隨后采訪了安徽省無(wú)為市小龍蝦“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的執(zhí)行單位——國(guó)元期貨。國(guó)元期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的副總經(jīng)理孟令琳透露，目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)尚未有生鮮乳或牛奶等乳制品的期貨品種。因此，奶牛養(yǎng)殖戶(hù)無(wú)法直接通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。但孟令琳提出了兩種間接風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的策略。一是進(jìn)行相關(guān)品種的替代性分析。經(jīng)過(guò)研究，奶牛養(yǎng)殖業(yè)的主要成本為飼料，其中以玉米和豆粕為主的精飼料成本占據(jù)了總成本的半數(shù)以上。

同時(shí)，在奶牛養(yǎng)殖過(guò)程中，生鮮乳的生產(chǎn)、儲(chǔ)存、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)的成本受能源價(jià)格影響較大，因此原油、燃料油價(jià)格也需納入考慮范疇。另外，還可以考察其他與飼料相關(guān)的已上市農(nóng)產(chǎn)品及能源類(lèi)期貨與生鮮乳的擬合效果。二是對(duì)于有條件的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)和相關(guān)主體，可以考慮利用境外衍生品市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。境外市場(chǎng)中確實(shí)存在與生鮮乳相關(guān)的期貨品種，如干乳清、脫脂奶粉等。經(jīng)過(guò)綜合考量流動(dòng)性、相關(guān)性等因素，最佳品種為三級(jí)牛奶。然而，境外期貨對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的引導(dǎo)作用并不明顯，二者在短期內(nèi)相關(guān)性不高，價(jià)格走勢(shì)差異較大，因此建議謹(jǐn)慎使用外盤(pán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

就目前而言，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)缺乏與生鮮乳或牛奶等乳制品相關(guān)的期貨交易品種。雖然價(jià)格擬合在一定程度上能夠反映生鮮乳現(xiàn)貨價(jià)格的漲跌趨勢(shì)，但同時(shí)也存在誤差，這可能導(dǎo)致奶牛養(yǎng)殖戶(hù)在生鮮乳價(jià)格下跌時(shí)遭受較大損失。對(duì)此，孟令琳表示，市場(chǎng)對(duì)于此類(lèi)期貨交易的需求是迫切的，國(guó)內(nèi)開(kāi)展相關(guān)乳制品期貨交易具有現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

自2022年以來(lái)，由于原奶階段性過(guò)剩，國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格持續(xù)下滑。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)供過(guò)于求的形勢(shì)仍在持續(xù)中，生鮮乳價(jià)格已連續(xù)27個(gè)月同比下降，這是自2010年以來(lái)的最長(zhǎng)連續(xù)下降時(shí)間。這不僅在奶牛養(yǎng)殖業(yè)中造成困局，更在肉牛養(yǎng)殖業(yè)中引發(fā)了同樣的問(wèn)題。今年5月份的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)奶業(yè)主產(chǎn)省生鮮乳的收購(gòu)價(jià)格已經(jīng)下跌至3.39元/公斤，環(huán)比和同比均有較大的跌幅。在河北部分地區(qū)，由于牛奶價(jià)格過(guò)低以及乳企限收或合同到期不再續(xù)約等原因，中小社會(huì)牧場(chǎng)已逐漸退出市場(chǎng)。大型現(xiàn)代化牧場(chǎng)也面臨成本壓力而不得不采取減少后備牛的飼養(yǎng)比例等措施以應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

同時(shí)值得注意的是，今年以來(lái)牛肉價(jià)格也持續(xù)下跌。這使從育種、養(yǎng)殖、屠宰加工到餐飲的肉牛產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價(jià)格都明顯下降，多數(shù)養(yǎng)殖戶(hù)的養(yǎng)殖收益在盈虧平衡點(diǎn)附近或出現(xiàn)虧損的情況。對(duì)此業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)奶牛和肉牛養(yǎng)殖業(yè)都面臨著發(fā)展的困境。為了解決這一問(wèn)題并保護(hù)養(yǎng)殖戶(hù)的利益和提高養(yǎng)殖業(yè)的信心，需要借助市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)管理手段來(lái)穩(wěn)定企業(yè)的利潤(rùn)并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。如果國(guó)內(nèi)能推出相關(guān)的牛奶、肉牛期貨等交易品種的話那么奶牛和肉牛養(yǎng)殖戶(hù)以及牧場(chǎng)便可以通過(guò)這些期貨品種來(lái)對(duì)沖牛奶和牛肉價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)從而保障自身的收益這同時(shí)也將有助于推動(dòng)鄉(xiāng)村振興的發(fā)展。

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