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玉米期貨：將繼續(xù)呈現(xiàn)出供應(yīng)充足
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近期玉米期貨在六月底觸頂后出現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，持續(xù)的下滑態(tài)勢(shì)并未見(jiàn)明顯反彈。根據(jù)市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士的判斷，目前市場(chǎng)上余糧供應(yīng)情況較為充沛，南、北港的去庫(kù)存速度較緩，加上玉米替代品種的多樣性以及需求不足的現(xiàn)狀，短期內(nèi)市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)出供應(yīng)充足、需求疲弱以及期現(xiàn)貨價(jià)格面臨壓力的態(tài)勢(shì)。從估值角度來(lái)看，目前玉米市場(chǎng)估值處于相對(duì)低位，進(jìn)一步下跌的空間相對(duì)有限。
自六月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)外玉米市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，跌幅頗為顯著。國(guó)內(nèi)方面，大連商品交易所玉米期貨2411合約價(jià)格從六月底的2440元/噸下滑至今的2260元/噸，降幅達(dá)到了約7.3%。而在國(guó)際市場(chǎng)上，CBOT玉米期貨2412合約價(jià)格也出現(xiàn)較大幅度下跌，從六月中旬的463美分/蒲式耳下降至當(dāng)前的397美分/蒲式耳，降幅為14.2%。對(duì)此，我們分析認(rèn)為全球新作谷物產(chǎn)量的增加以及新年度谷物供應(yīng)的寬松狀態(tài)是導(dǎo)致本次國(guó)內(nèi)外玉米市場(chǎng)價(jià)格普遍下跌的主要原因。結(jié)合當(dāng)前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)及玉米估值狀況，我們?cè)u(píng)估國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格的進(jìn)一步下跌空間已經(jīng)較為有限，建議持有空單的投資者逐漸止盈。
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新的玉米供需報(bào)告，我們得知2024/2025年度六大主要玉米產(chǎn)地的產(chǎn)量預(yù)計(jì)為約6.75億噸，雖然較往年同期減少了455萬(wàn)噸，但總體產(chǎn)量仍然處于近幾年來(lái)的相對(duì)高位。尤其對(duì)于美國(guó)這一重要產(chǎn)區(qū)，其玉米種植面積、收獲面積以及單產(chǎn)均有所調(diào)整。具體數(shù)據(jù)表明，2024/2025年度美國(guó)玉米種植面積略有下調(diào)，但單產(chǎn)有所上調(diào)，綜合計(jì)算后總產(chǎn)量呈上調(diào)趨勢(shì)。需求方面，美國(guó)的玉米消費(fèi)量和出口目標(biāo)量也進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整。盡管產(chǎn)量和需求有所調(diào)整，但美國(guó)新作玉米的銷(xiāo)售壓力仍然存在。
特別地，關(guān)于中國(guó)玉米的進(jìn)口情況，雖然美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估中國(guó)在2024/2025年度的玉米進(jìn)口量將達(dá)到約2300萬(wàn)噸，但考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格的相對(duì)低位以及中國(guó)四季度買(mǎi)船進(jìn)度等因素，我們?cè)u(píng)估新年度中國(guó)玉米的實(shí)際進(jìn)口量可能會(huì)低于這一預(yù)估值。這表示，新作玉米在美國(guó)的實(shí)際銷(xiāo)售壓力依然不容忽視。
從宏觀角度看，國(guó)際市場(chǎng)上各主產(chǎn)區(qū)玉米產(chǎn)量維持高位，這無(wú)疑給全球玉米市場(chǎng)帶來(lái)了供大于求的壓力。同時(shí)，需求方面的疲軟也使得玉米價(jià)格承受著不小的壓力。然而，我們也注意到，隨著國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的不斷調(diào)整和變化，投資者應(yīng)更加關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和供需變化對(duì)價(jià)格的影響。在投資決策時(shí)，應(yīng)綜合考慮多種因素，包括但不限于產(chǎn)量、需求、庫(kù)存、匯率以及政策等因素。
總體而言，盡管短期內(nèi)玉米市場(chǎng)面臨一定的壓力和挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著市場(chǎng)的不斷調(diào)整和優(yōu)化，玉米價(jià)格有望逐步回歸合理區(qū)間。
自六月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)外玉米市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，跌幅頗為顯著。國(guó)內(nèi)方面，大連商品交易所玉米期貨2411合約價(jià)格從六月底的2440元/噸下滑至今的2260元/噸，降幅達(dá)到了約7.3%。而在國(guó)際市場(chǎng)上，CBOT玉米期貨2412合約價(jià)格也出現(xiàn)較大幅度下跌，從六月中旬的463美分/蒲式耳下降至當(dāng)前的397美分/蒲式耳，降幅為14.2%。對(duì)此，我們分析認(rèn)為全球新作谷物產(chǎn)量的增加以及新年度谷物供應(yīng)的寬松狀態(tài)是導(dǎo)致本次國(guó)內(nèi)外玉米市場(chǎng)價(jià)格普遍下跌的主要原因。結(jié)合當(dāng)前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)及玉米估值狀況，我們?cè)u(píng)估國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格的進(jìn)一步下跌空間已經(jīng)較為有限，建議持有空單的投資者逐漸止盈。
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新的玉米供需報(bào)告，我們得知2024/2025年度六大主要玉米產(chǎn)地的產(chǎn)量預(yù)計(jì)為約6.75億噸，雖然較往年同期減少了455萬(wàn)噸，但總體產(chǎn)量仍然處于近幾年來(lái)的相對(duì)高位。尤其對(duì)于美國(guó)這一重要產(chǎn)區(qū)，其玉米種植面積、收獲面積以及單產(chǎn)均有所調(diào)整。具體數(shù)據(jù)表明，2024/2025年度美國(guó)玉米種植面積略有下調(diào)，但單產(chǎn)有所上調(diào)，綜合計(jì)算后總產(chǎn)量呈上調(diào)趨勢(shì)。需求方面，美國(guó)的玉米消費(fèi)量和出口目標(biāo)量也進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整。盡管產(chǎn)量和需求有所調(diào)整，但美國(guó)新作玉米的銷(xiāo)售壓力仍然存在。
特別地，關(guān)于中國(guó)玉米的進(jìn)口情況，雖然美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估中國(guó)在2024/2025年度的玉米進(jìn)口量將達(dá)到約2300萬(wàn)噸，但考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格的相對(duì)低位以及中國(guó)四季度買(mǎi)船進(jìn)度等因素，我們?cè)u(píng)估新年度中國(guó)玉米的實(shí)際進(jìn)口量可能會(huì)低于這一預(yù)估值。這表示，新作玉米在美國(guó)的實(shí)際銷(xiāo)售壓力依然不容忽視。
從宏觀角度看，國(guó)際市場(chǎng)上各主產(chǎn)區(qū)玉米產(chǎn)量維持高位，這無(wú)疑給全球玉米市場(chǎng)帶來(lái)了供大于求的壓力。同時(shí)，需求方面的疲軟也使得玉米價(jià)格承受著不小的壓力。然而，我們也注意到，隨著國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的不斷調(diào)整和變化，投資者應(yīng)更加關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和供需變化對(duì)價(jià)格的影響。在投資決策時(shí)，應(yīng)綜合考慮多種因素，包括但不限于產(chǎn)量、需求、庫(kù)存、匯率以及政策等因素。
總體而言，盡管短期內(nèi)玉米市場(chǎng)面臨一定的壓力和挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著市場(chǎng)的不斷調(diào)整和優(yōu)化，玉米價(jià)格有望逐步回歸合理區(qū)間。
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