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不銹鋼期貨：成本支撐較為穩(wěn)固但需求弱
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宏觀視角下，七月全國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）較前一月上升了2.9%，這是自2021年3月以來的首次重回“2字頭”區(qū)間，打破了原本的3%預(yù)估值。持續(xù)第四個(gè)月的回落，市場上對(duì)九月會(huì)議降息的預(yù)期被調(diào)整至大約25個(gè)基點(diǎn)。
在鎳鐵市場，盡管印尼在七月放寬了審批，但因天氣影響，現(xiàn)貨供應(yīng)仍然呈現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)�！胺频V印用”現(xiàn)象得以延續(xù)。由于成本上漲的壓力，印尼的鎳生鐵運(yùn)行產(chǎn)能在七月有所下滑。然而，國內(nèi)冶煉廠的利潤狀況有所改善，生產(chǎn)表現(xiàn)良好，導(dǎo)致鎳生鐵產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)小幅增長。部分企業(yè)開始恢復(fù)純鎳生產(chǎn)，前期出口利潤良好，使得七月生產(chǎn)維持在高水平。但目前出口利潤有所回落，預(yù)計(jì)八月產(chǎn)量增長空間有限。值得一提的是，七月份社會(huì)庫存大幅減少，得益于出口的增量。在硫酸鎳領(lǐng)域，七月的產(chǎn)量出現(xiàn)了大幅下滑，然而八月中國三元前驅(qū)體的預(yù)估產(chǎn)量為7.13萬噸，環(huán)比有所改善。
轉(zhuǎn)向不銹鋼市場，八月的排產(chǎn)計(jì)劃略有增加。但鋼廠原料庫存充足，對(duì)即將到來的“金九銀十”需求表現(xiàn)持悲觀態(tài)度。整體來看，市場操作建議呈現(xiàn)震蕩偏弱的態(tài)勢(shì)，需重點(diǎn)關(guān)注滬鎳2409主力合約的價(jià)格區(qū)間124000至130000，以及不銹鋼主力合約的價(jià)格范圍13300至13800。同時(shí)，美國CPI數(shù)據(jù)、印尼鎳礦審批進(jìn)程以及不銹鋼庫存變化等因素都值得密切關(guān)注。
回顧七月行情，鎳價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩偏弱的態(tài)勢(shì)。國內(nèi)出口的增加緩解了供應(yīng)過剩的狀況。然而，進(jìn)入中下旬后，受宏觀因素的影響，鎳價(jià)隨有色板塊加速下跌。在鎳鐵市場，盡管七月印尼的運(yùn)行產(chǎn)能減少，但中國產(chǎn)量出現(xiàn)回升。據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)表明，2024年7月中國與印尼的鎳生鐵實(shí)際產(chǎn)量金屬量總計(jì)達(dá)到14.84萬噸，環(huán)比增加3.79%。其中，中國鎳生鐵的實(shí)際產(chǎn)量金屬量為2.57萬噸，環(huán)比增長1.93%。價(jià)格方面，印尼主要港口的鎳生鐵（13%＞Ni＞10%）FOB價(jià)上漲5美元至121美元/噸，成本推動(dòng)價(jià)格上揚(yáng)。七月份，印尼鎳鐵的回流量級(jí)相較于前期有明顯下降，預(yù)計(jì)其回流量級(jí)將在65-70萬噸之間。由于印尼部分地區(qū)雨季尚未結(jié)束，鎳礦供應(yīng)依然偏緊，導(dǎo)致印尼鎳鐵成本高企。
在硫酸鎳領(lǐng)域，整體需求仍處在下降趨勢(shì)中。2024年7月，中國38家樣本企業(yè)的硫酸鎳實(shí)物產(chǎn)量為14.89萬噸，環(huán)比下降3.56%。然而，中國三元前驅(qū)體的產(chǎn)量為6.94萬噸，環(huán)比增長11.31%。預(yù)計(jì)八月中國三元前驅(qū)體的產(chǎn)量將達(dá)7.13萬噸，環(huán)比略有改善。從整體看，鎳礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，而不銹鋼及新能源需求呈現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì)，價(jià)格呈現(xiàn)出震蕩偏弱的趨勢(shì)。
針對(duì)不銹鋼的基本面分析顯示，七月份不銹鋼廠的產(chǎn)量略高于排產(chǎn)計(jì)劃。鋼廠七月的粗鋼總產(chǎn)量為330.83萬噸，超出排產(chǎn)計(jì)劃6-7萬噸。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2024年8月國內(nèi)43家不銹鋼廠的粗鋼排產(chǎn)計(jì)劃為332.56萬噸，環(huán)比增長略顯疲軟。其中，200系和300系的排產(chǎn)情況有所差異。與此同時(shí)，庫存維持高位水平，且需求缺乏明顯亮點(diǎn)。
家電需求呈現(xiàn)季節(jié)性走弱趨勢(shì)。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，八月的空冰洗排產(chǎn)總量環(huán)比下降11.93%。截至八月中旬的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，78家樣本企業(yè)的不銹鋼社會(huì)庫存為103.22萬噸，較前一月略有增加。綜上所述，盡管成本支撐較為穩(wěn)固但終端需求的疲軟使得價(jià)格呈現(xiàn)出震蕩偏弱的態(tài)勢(shì)。
在鎳鐵市場，盡管印尼在七月放寬了審批，但因天氣影響，現(xiàn)貨供應(yīng)仍然呈現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)�！胺频V印用”現(xiàn)象得以延續(xù)。由于成本上漲的壓力，印尼的鎳生鐵運(yùn)行產(chǎn)能在七月有所下滑。然而，國內(nèi)冶煉廠的利潤狀況有所改善，生產(chǎn)表現(xiàn)良好，導(dǎo)致鎳生鐵產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)小幅增長。部分企業(yè)開始恢復(fù)純鎳生產(chǎn)，前期出口利潤良好，使得七月生產(chǎn)維持在高水平。但目前出口利潤有所回落，預(yù)計(jì)八月產(chǎn)量增長空間有限。值得一提的是，七月份社會(huì)庫存大幅減少，得益于出口的增量。在硫酸鎳領(lǐng)域，七月的產(chǎn)量出現(xiàn)了大幅下滑，然而八月中國三元前驅(qū)體的預(yù)估產(chǎn)量為7.13萬噸，環(huán)比有所改善。
轉(zhuǎn)向不銹鋼市場，八月的排產(chǎn)計(jì)劃略有增加。但鋼廠原料庫存充足，對(duì)即將到來的“金九銀十”需求表現(xiàn)持悲觀態(tài)度。整體來看，市場操作建議呈現(xiàn)震蕩偏弱的態(tài)勢(shì)，需重點(diǎn)關(guān)注滬鎳2409主力合約的價(jià)格區(qū)間124000至130000，以及不銹鋼主力合約的價(jià)格范圍13300至13800。同時(shí)，美國CPI數(shù)據(jù)、印尼鎳礦審批進(jìn)程以及不銹鋼庫存變化等因素都值得密切關(guān)注。
回顧七月行情，鎳價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩偏弱的態(tài)勢(shì)。國內(nèi)出口的增加緩解了供應(yīng)過剩的狀況。然而，進(jìn)入中下旬后，受宏觀因素的影響，鎳價(jià)隨有色板塊加速下跌。在鎳鐵市場，盡管七月印尼的運(yùn)行產(chǎn)能減少，但中國產(chǎn)量出現(xiàn)回升。據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)表明，2024年7月中國與印尼的鎳生鐵實(shí)際產(chǎn)量金屬量總計(jì)達(dá)到14.84萬噸，環(huán)比增加3.79%。其中，中國鎳生鐵的實(shí)際產(chǎn)量金屬量為2.57萬噸，環(huán)比增長1.93%。價(jià)格方面，印尼主要港口的鎳生鐵（13%＞Ni＞10%）FOB價(jià)上漲5美元至121美元/噸，成本推動(dòng)價(jià)格上揚(yáng)。七月份，印尼鎳鐵的回流量級(jí)相較于前期有明顯下降，預(yù)計(jì)其回流量級(jí)將在65-70萬噸之間。由于印尼部分地區(qū)雨季尚未結(jié)束，鎳礦供應(yīng)依然偏緊，導(dǎo)致印尼鎳鐵成本高企。
在硫酸鎳領(lǐng)域，整體需求仍處在下降趨勢(shì)中。2024年7月，中國38家樣本企業(yè)的硫酸鎳實(shí)物產(chǎn)量為14.89萬噸，環(huán)比下降3.56%。然而，中國三元前驅(qū)體的產(chǎn)量為6.94萬噸，環(huán)比增長11.31%。預(yù)計(jì)八月中國三元前驅(qū)體的產(chǎn)量將達(dá)7.13萬噸，環(huán)比略有改善。從整體看，鎳礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，而不銹鋼及新能源需求呈現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì)，價(jià)格呈現(xiàn)出震蕩偏弱的趨勢(shì)。
針對(duì)不銹鋼的基本面分析顯示，七月份不銹鋼廠的產(chǎn)量略高于排產(chǎn)計(jì)劃。鋼廠七月的粗鋼總產(chǎn)量為330.83萬噸，超出排產(chǎn)計(jì)劃6-7萬噸。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2024年8月國內(nèi)43家不銹鋼廠的粗鋼排產(chǎn)計(jì)劃為332.56萬噸，環(huán)比增長略顯疲軟。其中，200系和300系的排產(chǎn)情況有所差異。與此同時(shí)，庫存維持高位水平，且需求缺乏明顯亮點(diǎn)。
家電需求呈現(xiàn)季節(jié)性走弱趨勢(shì)。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，八月的空冰洗排產(chǎn)總量環(huán)比下降11.93%。截至八月中旬的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，78家樣本企業(yè)的不銹鋼社會(huì)庫存為103.22萬噸，較前一月略有增加。綜上所述，盡管成本支撐較為穩(wěn)固但終端需求的疲軟使得價(jià)格呈現(xiàn)出震蕩偏弱的態(tài)勢(shì)。
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