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錳硅期貨：整體呈現(xiàn)出弱勢下調(diào)的趨勢
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今日（8月16日），錳硅2501合約的價(jià)格在市場上以6450元/噸收盤，較前一日上漲了0.4%。這一漲幅的背后，是日成交量的顯著增長和隔夜持倉量的環(huán)比增加，共增倉了20063手。對(duì)于基本面情況，當(dāng)前市場依然保持了較為弱勢的盤整態(tài)勢。
本周硅錳期貨市場呈現(xiàn)出較為脆弱的狀態(tài)。廠家的報(bào)價(jià)呈現(xiàn)出小幅下調(diào)的趨勢，整個(gè)行業(yè)的利潤持續(xù)下滑，虧損的情況較為普遍。據(jù)預(yù)測，后期供給端可能仍會(huì)有所下滑。與此同時(shí)，下游需求呈現(xiàn)出減弱的趨勢，鋼招定價(jià)也維持著下跌的趨勢。然而，額外需求的提升為市場帶來了一絲積極情緒。當(dāng)前，廠家的庫存壓力正在逐漸增加，交割庫的庫存依然保持在高位。從行業(yè)當(dāng)前的供需結(jié)構(gòu)來看，累庫的壓力依然存在。
在交易策略方面，根據(jù)對(duì)盤面流動(dòng)性、現(xiàn)貨錨定成本以及靜態(tài)供需結(jié)構(gòu)變化的綜合評(píng)估分析，我們認(rèn)為市場仍處于調(diào)節(jié)階段。考慮到本周行業(yè)庫存結(jié)構(gòu)及成本端的變化，現(xiàn)貨市場跟隨盤面下跌，外盤錳礦價(jià)格也集體下跌。由于市場仍存在悲觀情緒，盤面近月合約的流動(dòng)性持續(xù)下滑，維持貼水結(jié)構(gòu)。因此，在盤面操作上，我們建議以觀望為主。
在現(xiàn)貨市場的運(yùn)行情況中，本周的報(bào)價(jià)整體呈現(xiàn)出弱勢下調(diào)的趨勢。盤面的弱勢盤整結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)貨市場形成了壓制。廠家的報(bào)價(jià)跟隨盤面下行調(diào)整較為明顯，部分廠家存在觀望情緒，報(bào)價(jià)不積極。由于前期訂單交付接近尾聲，而在行業(yè)高成本的生產(chǎn)情況下，多數(shù)廠家的庫存持續(xù)增長，壓力正逐步增加。近期北方主流鋼招的大幅走弱下滑使得采購需求明顯下降，導(dǎo)致下游廠商對(duì)壓價(jià)采貨的心態(tài)順延。若市場弱勢運(yùn)行的情況持續(xù)不改，市場對(duì)于9月份高成本地區(qū)廠家的減停產(chǎn)預(yù)期將增強(qiáng)。供應(yīng)端預(yù)期將持續(xù)下滑，而終端需求也預(yù)期將維持弱勢下滑態(tài)勢。從短期供需結(jié)構(gòu)來看，產(chǎn)量及需求仍呈現(xiàn)雙降態(tài)勢，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)的累庫壓力依然存在。北方主產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持在6000-6100元/噸左右。
關(guān)于錳礦市場，整體呈現(xiàn)出弱勢運(yùn)行的態(tài)勢。硅錳期貨盤面的下行探底帶動(dòng)了錳礦市場的悲觀情緒。錳礦商的持貨成本不一，心態(tài)及操作也各不相同。在下游工廠普遍虧損的情況下，詢盤一般，需求表現(xiàn)不佳，壓價(jià)采購的心態(tài)較為突出，報(bào)價(jià)與成交存在差異。天津港南非半碳酸的報(bào)價(jià)在35元/噸度左右，而氧化礦方面的加蓬塊報(bào)價(jià)在47元/噸度左右。部分礦商鑒于高價(jià)礦到港、港口現(xiàn)價(jià)倒掛嚴(yán)重的情況，大量低價(jià)出貨的意愿不強(qiáng)，存在觀望心態(tài)。外盤報(bào)價(jià)方面，Jupiter 2024年9月Mn36.5%南非半碳酸塊的最新價(jià)格為3.9美元/噸度，而康密勞2024年9月加蓬塊的二輪報(bào)價(jià)為6.0美元/噸度，相較8月的報(bào)價(jià)下跌了3.0美元/噸度。隨著下游硅錳廠家減停逐步增多，錳礦的需求預(yù)期減弱。預(yù)計(jì)港口錳礦市場的報(bào)價(jià)將繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行態(tài)勢。
從供需結(jié)構(gòu)的表現(xiàn)來看，周環(huán)比變動(dòng)維持雙降態(tài)勢，供需結(jié)構(gòu)的調(diào)整仍在持續(xù)。近期行業(yè)利潤的持續(xù)下滑導(dǎo)致減停產(chǎn)有所增多，開工率環(huán)比持續(xù)下滑，日均產(chǎn)量也呈現(xiàn)出連續(xù)下滑的趨勢。同時(shí)，本周下游需求仍處于連續(xù)下降態(tài)勢，但供需結(jié)構(gòu)對(duì)硅錳價(jià)格走勢的下行壓力有所緩解。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本周五大鋼種硅錳的周需求為107789噸，環(huán)比上周減少0.81%；而全國硅錳的周供應(yīng)量為189315噸，環(huán)比上周減少5.34%。此外，全國范圍內(nèi)的開工率為48.69%，較上周減少3.5個(gè)百分點(diǎn)；日均產(chǎn)量為27045噸，減少了1525噸。
在庫存方面，本周全國交割庫的倉單量有所下降，交割庫的倉單壓力得到一定程度的緩解。然而，廠內(nèi)庫存卻大幅增長，廠家的利潤持續(xù)下滑導(dǎo)致出貨受阻。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示（8月15日），全國63家獨(dú)立硅錳企業(yè)的庫存總量為13.4萬噸，環(huán)比增加了3萬噸。而全國交割庫的倉單庫存量為135796張，對(duì)應(yīng)678980噸的實(shí)物量，與上周同期相比減少了1751張倉單。
本周硅錳期貨市場呈現(xiàn)出較為脆弱的狀態(tài)。廠家的報(bào)價(jià)呈現(xiàn)出小幅下調(diào)的趨勢，整個(gè)行業(yè)的利潤持續(xù)下滑，虧損的情況較為普遍。據(jù)預(yù)測，后期供給端可能仍會(huì)有所下滑。與此同時(shí)，下游需求呈現(xiàn)出減弱的趨勢，鋼招定價(jià)也維持著下跌的趨勢。然而，額外需求的提升為市場帶來了一絲積極情緒。當(dāng)前，廠家的庫存壓力正在逐漸增加，交割庫的庫存依然保持在高位。從行業(yè)當(dāng)前的供需結(jié)構(gòu)來看，累庫的壓力依然存在。
在交易策略方面，根據(jù)對(duì)盤面流動(dòng)性、現(xiàn)貨錨定成本以及靜態(tài)供需結(jié)構(gòu)變化的綜合評(píng)估分析，我們認(rèn)為市場仍處于調(diào)節(jié)階段。考慮到本周行業(yè)庫存結(jié)構(gòu)及成本端的變化，現(xiàn)貨市場跟隨盤面下跌，外盤錳礦價(jià)格也集體下跌。由于市場仍存在悲觀情緒，盤面近月合約的流動(dòng)性持續(xù)下滑，維持貼水結(jié)構(gòu)。因此，在盤面操作上，我們建議以觀望為主。
在現(xiàn)貨市場的運(yùn)行情況中，本周的報(bào)價(jià)整體呈現(xiàn)出弱勢下調(diào)的趨勢。盤面的弱勢盤整結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)貨市場形成了壓制。廠家的報(bào)價(jià)跟隨盤面下行調(diào)整較為明顯，部分廠家存在觀望情緒，報(bào)價(jià)不積極。由于前期訂單交付接近尾聲，而在行業(yè)高成本的生產(chǎn)情況下，多數(shù)廠家的庫存持續(xù)增長，壓力正逐步增加。近期北方主流鋼招的大幅走弱下滑使得采購需求明顯下降，導(dǎo)致下游廠商對(duì)壓價(jià)采貨的心態(tài)順延。若市場弱勢運(yùn)行的情況持續(xù)不改，市場對(duì)于9月份高成本地區(qū)廠家的減停產(chǎn)預(yù)期將增強(qiáng)。供應(yīng)端預(yù)期將持續(xù)下滑，而終端需求也預(yù)期將維持弱勢下滑態(tài)勢。從短期供需結(jié)構(gòu)來看，產(chǎn)量及需求仍呈現(xiàn)雙降態(tài)勢，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)的累庫壓力依然存在。北方主產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持在6000-6100元/噸左右。
關(guān)于錳礦市場，整體呈現(xiàn)出弱勢運(yùn)行的態(tài)勢。硅錳期貨盤面的下行探底帶動(dòng)了錳礦市場的悲觀情緒。錳礦商的持貨成本不一，心態(tài)及操作也各不相同。在下游工廠普遍虧損的情況下，詢盤一般，需求表現(xiàn)不佳，壓價(jià)采購的心態(tài)較為突出，報(bào)價(jià)與成交存在差異。天津港南非半碳酸的報(bào)價(jià)在35元/噸度左右，而氧化礦方面的加蓬塊報(bào)價(jià)在47元/噸度左右。部分礦商鑒于高價(jià)礦到港、港口現(xiàn)價(jià)倒掛嚴(yán)重的情況，大量低價(jià)出貨的意愿不強(qiáng)，存在觀望心態(tài)。外盤報(bào)價(jià)方面，Jupiter 2024年9月Mn36.5%南非半碳酸塊的最新價(jià)格為3.9美元/噸度，而康密勞2024年9月加蓬塊的二輪報(bào)價(jià)為6.0美元/噸度，相較8月的報(bào)價(jià)下跌了3.0美元/噸度。隨著下游硅錳廠家減停逐步增多，錳礦的需求預(yù)期減弱。預(yù)計(jì)港口錳礦市場的報(bào)價(jià)將繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行態(tài)勢。
從供需結(jié)構(gòu)的表現(xiàn)來看，周環(huán)比變動(dòng)維持雙降態(tài)勢，供需結(jié)構(gòu)的調(diào)整仍在持續(xù)。近期行業(yè)利潤的持續(xù)下滑導(dǎo)致減停產(chǎn)有所增多，開工率環(huán)比持續(xù)下滑，日均產(chǎn)量也呈現(xiàn)出連續(xù)下滑的趨勢。同時(shí)，本周下游需求仍處于連續(xù)下降態(tài)勢，但供需結(jié)構(gòu)對(duì)硅錳價(jià)格走勢的下行壓力有所緩解。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本周五大鋼種硅錳的周需求為107789噸，環(huán)比上周減少0.81%；而全國硅錳的周供應(yīng)量為189315噸，環(huán)比上周減少5.34%。此外，全國范圍內(nèi)的開工率為48.69%，較上周減少3.5個(gè)百分點(diǎn)；日均產(chǎn)量為27045噸，減少了1525噸。
在庫存方面，本周全國交割庫的倉單量有所下降，交割庫的倉單壓力得到一定程度的緩解。然而，廠內(nèi)庫存卻大幅增長，廠家的利潤持續(xù)下滑導(dǎo)致出貨受阻。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示（8月15日），全國63家獨(dú)立硅錳企業(yè)的庫存總量為13.4萬噸，環(huán)比增加了3萬噸。而全國交割庫的倉單庫存量為135796張，對(duì)應(yīng)678980噸的實(shí)物量，與上周同期相比減少了1751張倉單。
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