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錳硅期貨：整體呈現出弱勢下調的趨勢
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今日（8月16日），錳硅2501合約的價格在市場上以6450元/噸收盤，較前一日上漲了0.4%。這一漲幅的背后，是日成交量的顯著增長和隔夜持倉量的環比增加，共增倉了20063手。對于基本面情況，當前市場依然保持了較為弱勢的盤整態勢。
本周硅錳期貨市場呈現出較為脆弱的狀態。廠家的報價呈現出小幅下調的趨勢，整個行業的利潤持續下滑，虧損的情況較為普遍。據預測，后期供給端可能仍會有所下滑。與此同時，下游需求呈現出減弱的趨勢，鋼招定價也維持著下跌的趨勢。然而，額外需求的提升為市場帶來了一絲積極情緒。當前，廠家的庫存壓力正在逐漸增加，交割庫的庫存依然保持在高位。從行業當前的供需結構來看，累庫的壓力依然存在。
在交易策略方面，根據對盤面流動性、現貨錨定成本以及靜態供需結構變化的綜合評估分析，我們認為市場仍處于調節階段。考慮到本周行業庫存結構及成本端的變化，現貨市場跟隨盤面下跌，外盤錳礦價格也集體下跌。由于市場仍存在悲觀情緒，盤面近月合約的流動性持續下滑，維持貼水結構。因此，在盤面操作上，我們建議以觀望為主。
在現貨市場的運行情況中，本周的報價整體呈現出弱勢下調的趨勢。盤面的弱勢盤整結構對現貨市場形成了壓制。廠家的報價跟隨盤面下行調整較為明顯，部分廠家存在觀望情緒，報價不積極。由于前期訂單交付接近尾聲，而在行業高成本的生產情況下，多數廠家的庫存持續增長，壓力正逐步增加。近期北方主流鋼招的大幅走弱下滑使得采購需求明顯下降，導致下游廠商對壓價采貨的心態順延。若市場弱勢運行的情況持續不改，市場對于9月份高成本地區廠家的減停產預期將增強。供應端預期將持續下滑，而終端需求也預期將維持弱勢下滑態勢。從短期供需結構來看，產量及需求仍呈現雙降態勢，行業供需結構的累庫壓力依然存在。北方主產區的現貨報價維持在6000-6100元/噸左右。
關于錳礦市場，整體呈現出弱勢運行的態勢。硅錳期貨盤面的下行探底帶動了錳礦市場的悲觀情緒。錳礦商的持貨成本不一，心態及操作也各不相同。在下游工廠普遍虧損的情況下，詢盤一般，需求表現不佳，壓價采購的心態較為突出，報價與成交存在差異。天津港南非半碳酸的報價在35元/噸度左右，而氧化礦方面的加蓬塊報價在47元/噸度左右。部分礦商鑒于高價礦到港、港口現價倒掛嚴重的情況，大量低價出貨的意愿不強，存在觀望心態。外盤報價方面，Jupiter 2024年9月Mn36.5%南非半碳酸塊的最新價格為3.9美元/噸度，而康密勞2024年9月加蓬塊的二輪報價為6.0美元/噸度，相較8月的報價下跌了3.0美元/噸度。隨著下游硅錳廠家減停逐步增多，錳礦的需求預期減弱。預計港口錳礦市場的報價將繼續呈現弱勢運行態勢。
從供需結構的表現來看，周環比變動維持雙降態勢，供需結構的調整仍在持續。近期行業利潤的持續下滑導致減停產有所增多，開工率環比持續下滑，日均產量也呈現出連續下滑的趨勢。同時，本周下游需求仍處于連續下降態勢，但供需結構對硅錳價格走勢的下行壓力有所緩解。據Mysteel數據顯示，本周五大鋼種硅錳的周需求為107789噸，環比上周減少0.81%；而全國硅錳的周供應量為189315噸，環比上周減少5.34%。此外，全國范圍內的開工率為48.69%，較上周減少3.5個百分點；日均產量為27045噸，減少了1525噸。
在庫存方面，本周全國交割庫的倉單量有所下降，交割庫的倉單壓力得到一定程度的緩解。然而，廠內庫存卻大幅增長，廠家的利潤持續下滑導致出貨受阻。據Mysteel統計數據顯示（8月15日），全國63家獨立硅錳企業的庫存總量為13.4萬噸，環比增加了3萬噸。而全國交割庫的倉單庫存量為135796張，對應678980噸的實物量，與上周同期相比減少了1751張倉單。
本周硅錳期貨市場呈現出較為脆弱的狀態。廠家的報價呈現出小幅下調的趨勢，整個行業的利潤持續下滑，虧損的情況較為普遍。據預測，后期供給端可能仍會有所下滑。與此同時，下游需求呈現出減弱的趨勢，鋼招定價也維持著下跌的趨勢。然而，額外需求的提升為市場帶來了一絲積極情緒。當前，廠家的庫存壓力正在逐漸增加，交割庫的庫存依然保持在高位。從行業當前的供需結構來看，累庫的壓力依然存在。
在交易策略方面，根據對盤面流動性、現貨錨定成本以及靜態供需結構變化的綜合評估分析，我們認為市場仍處于調節階段。考慮到本周行業庫存結構及成本端的變化，現貨市場跟隨盤面下跌，外盤錳礦價格也集體下跌。由于市場仍存在悲觀情緒，盤面近月合約的流動性持續下滑，維持貼水結構。因此，在盤面操作上，我們建議以觀望為主。
在現貨市場的運行情況中，本周的報價整體呈現出弱勢下調的趨勢。盤面的弱勢盤整結構對現貨市場形成了壓制。廠家的報價跟隨盤面下行調整較為明顯，部分廠家存在觀望情緒，報價不積極。由于前期訂單交付接近尾聲，而在行業高成本的生產情況下，多數廠家的庫存持續增長，壓力正逐步增加。近期北方主流鋼招的大幅走弱下滑使得采購需求明顯下降，導致下游廠商對壓價采貨的心態順延。若市場弱勢運行的情況持續不改，市場對于9月份高成本地區廠家的減停產預期將增強。供應端預期將持續下滑，而終端需求也預期將維持弱勢下滑態勢。從短期供需結構來看，產量及需求仍呈現雙降態勢，行業供需結構的累庫壓力依然存在。北方主產區的現貨報價維持在6000-6100元/噸左右。
關于錳礦市場，整體呈現出弱勢運行的態勢。硅錳期貨盤面的下行探底帶動了錳礦市場的悲觀情緒。錳礦商的持貨成本不一，心態及操作也各不相同。在下游工廠普遍虧損的情況下，詢盤一般，需求表現不佳，壓價采購的心態較為突出，報價與成交存在差異。天津港南非半碳酸的報價在35元/噸度左右，而氧化礦方面的加蓬塊報價在47元/噸度左右。部分礦商鑒于高價礦到港、港口現價倒掛嚴重的情況，大量低價出貨的意愿不強，存在觀望心態。外盤報價方面，Jupiter 2024年9月Mn36.5%南非半碳酸塊的最新價格為3.9美元/噸度，而康密勞2024年9月加蓬塊的二輪報價為6.0美元/噸度，相較8月的報價下跌了3.0美元/噸度。隨著下游硅錳廠家減停逐步增多，錳礦的需求預期減弱。預計港口錳礦市場的報價將繼續呈現弱勢運行態勢。
從供需結構的表現來看，周環比變動維持雙降態勢，供需結構的調整仍在持續。近期行業利潤的持續下滑導致減停產有所增多，開工率環比持續下滑，日均產量也呈現出連續下滑的趨勢。同時，本周下游需求仍處于連續下降態勢，但供需結構對硅錳價格走勢的下行壓力有所緩解。據Mysteel數據顯示，本周五大鋼種硅錳的周需求為107789噸，環比上周減少0.81%；而全國硅錳的周供應量為189315噸，環比上周減少5.34%。此外，全國范圍內的開工率為48.69%，較上周減少3.5個百分點；日均產量為27045噸，減少了1525噸。
在庫存方面，本周全國交割庫的倉單量有所下降，交割庫的倉單壓力得到一定程度的緩解。然而，廠內庫存卻大幅增長，廠家的利潤持續下滑導致出貨受阻。據Mysteel統計數據顯示（8月15日），全國63家獨立硅錳企業的庫存總量為13.4萬噸，環比增加了3萬噸。而全國交割庫的倉單庫存量為135796張，對應678980噸的實物量，與上周同期相比減少了1751張倉單。
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