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集運指數9月下旬的運價階段性底部位置
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今日，商品期貨市場的行情呈現出漲跌不一的態勢。受到海南極端天氣的影響，20號膠和橡膠市場漲幅超過3%，碳酸鋰和工業硅也有所上漲，漲幅分別超過3%和2%。而在跌幅方面，集運歐線跌幅超過8%，純堿和滬銀的跌幅也超過3%，玉米、滬鉛、低硫燃料油、PX、瓶片以及生豬等商品的期貨價格也出現了不同程度的下跌。
一、關于集運歐線
回顧近期市場行情，整體氛圍呈現出偏弱態勢，投資者的看空情緒持續高漲，大量空配資金涌入主力合約，導致期價顯著下行。今日，集運主力EC2412合約收盤價格定格在1607.5點，跌幅達到了驚人的8.73%。
（1）在現貨方面，SCFI歐線運價環比下滑了10.8%，降至3459美金/TEU。9月第二周的報價均值約為5300美金，與8月底相比，累計下行超過1500美金。下旬的報價均值大約為4900美金，市場焦點轉向對4000-4500美金壓力位的測試。馬士基公司再次調整了旺季附加費PSS，從9月15日起生效，最新修正從3000/4000降至1000/2000，降幅高達2000美金，這進一步打開了現貨價格的下行空間。我們需要密切關注降價帶來的負反饋循環鏈條，即船運公司之間的價格競爭將導致未來1-2周的價格不斷下調，以增加市場競爭力，從而進一步拖累運價中樞。
（2）在指數方面，9月9日的上海出口集裝箱結算運價指數出現大幅回落，歐洲航線的結算運價指數下降至4566.27點，環比下降了10.6%；美西航線的結算運價指數也下跌至2805.22點，跌幅為6.9%。
（3）從供給端來看，9月和10月的歐線運力（上海/寧波至歐基港）分別為26.8萬TEU和24.1萬TEU，環比分別下降了4%和10%。在即將到來的國慶假期期間，即wk40-42（參考22年和23年），計劃停航9個航次，其中2M聯盟有4個航次停航，OA有2個航次停航，THE有3個航次停航。這一停航數量低于近兩年平均水平的12個航次。從船公司和聯盟的停航細節來看，MSC自營航線仍維持運營，而OA僅有部分航次在國慶假期期間執行空班。
對于后市展望，預計在現貨持續維持弱勢的背景下，盤面將呈現震蕩偏弱的行情。整體來看，無論是9月下旬的報價中樞大概率會繼續下修，還是馬士基二次調降長協PSS為現貨價格下行空間打開等一系列消息都指向現貨運價將持續低迷。后續市場可重點關注MSC和OA聯盟的定價策略，以及9月下旬的運價階段性底部位置，以判斷國慶假期后的運價波動趨勢。
一、關于集運歐線
回顧近期市場行情，整體氛圍呈現出偏弱態勢，投資者的看空情緒持續高漲，大量空配資金涌入主力合約，導致期價顯著下行。今日，集運主力EC2412合約收盤價格定格在1607.5點，跌幅達到了驚人的8.73%。
（1）在現貨方面，SCFI歐線運價環比下滑了10.8%，降至3459美金/TEU。9月第二周的報價均值約為5300美金，與8月底相比，累計下行超過1500美金。下旬的報價均值大約為4900美金，市場焦點轉向對4000-4500美金壓力位的測試。馬士基公司再次調整了旺季附加費PSS，從9月15日起生效，最新修正從3000/4000降至1000/2000，降幅高達2000美金，這進一步打開了現貨價格的下行空間。我們需要密切關注降價帶來的負反饋循環鏈條，即船運公司之間的價格競爭將導致未來1-2周的價格不斷下調，以增加市場競爭力，從而進一步拖累運價中樞。
（2）在指數方面，9月9日的上海出口集裝箱結算運價指數出現大幅回落，歐洲航線的結算運價指數下降至4566.27點，環比下降了10.6%；美西航線的結算運價指數也下跌至2805.22點，跌幅為6.9%。
（3）從供給端來看，9月和10月的歐線運力（上海/寧波至歐基港）分別為26.8萬TEU和24.1萬TEU，環比分別下降了4%和10%。在即將到來的國慶假期期間，即wk40-42（參考22年和23年），計劃停航9個航次，其中2M聯盟有4個航次停航，OA有2個航次停航，THE有3個航次停航。這一停航數量低于近兩年平均水平的12個航次。從船公司和聯盟的停航細節來看，MSC自營航線仍維持運營，而OA僅有部分航次在國慶假期期間執行空班。
對于后市展望，預計在現貨持續維持弱勢的背景下，盤面將呈現震蕩偏弱的行情。整體來看，無論是9月下旬的報價中樞大概率會繼續下修，還是馬士基二次調降長協PSS為現貨價格下行空間打開等一系列消息都指向現貨運價將持續低迷。后續市場可重點關注MSC和OA聯盟的定價策略，以及9月下旬的運價階段性底部位置，以判斷國慶假期后的運價波動趨勢。
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