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集運(yùn)期貨：主要壓力源自于現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)走弱
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國內(nèi)貨運(yùn)代理們?cè)緦?duì)國慶長假前的小旺季抱有期待，希望能迎來運(yùn)價(jià)上漲的機(jī)遇。然而，現(xiàn)實(shí)卻令人失望，他們所迎接的是運(yùn)價(jià)的暴跌。尤其是歐洲和美東航線，成為了價(jià)格下跌的重災(zāi)區(qū)。在9月9日的國內(nèi)商品期貨收盤中，主力合約普遍下跌，其中歐線集運(yùn)期貨的跌幅更是超過了8%，主力合約2412的收盤價(jià)定格在1607.5點(diǎn)。值得注意的是，該合約已經(jīng)連續(xù)四個(gè)交易日呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，平均每日的跌幅超過了6%。
根據(jù)上海航運(yùn)交易所于9月6日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）大幅下滑了236.8點(diǎn)，最終降至2726.58點(diǎn)，周跌幅擴(kuò)大至7.99%。這已經(jīng)是連續(xù)第三周出現(xiàn)下滑的情況。四大主要航線無一幸免，其中美東至中國以及歐洲航線暴跌的幅度最為顯著，分別達(dá)到了11%和10.76%，而美西至中國及地中海航線也分別下跌了6.37%和8.71%。
盡管集運(yùn)價(jià)格在今年的5月份“淡季”中逆勢(shì)上漲，但在7月份的“旺季”卻持續(xù)下跌。從歐線集運(yùn)期貨主力合約與7月4日的4763.6點(diǎn)的比較中可以看出，短短兩個(gè)月內(nèi)，其累計(jì)跌幅已經(jīng)超過了67%。據(jù)報(bào)道，在今年國慶黃金周前，約有10%的集運(yùn)航次被取消。
海通期貨航運(yùn)研究部門的負(fù)責(zé)人雷悅指出，當(dāng)前集運(yùn)盤面的主要壓力源自現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的持續(xù)走弱以及出現(xiàn)的失速下行情況。從近期的集運(yùn)市場(chǎng)實(shí)際情況來看，貨運(yùn)需求明顯減弱，船司在攬貨填艙的過程中承受著巨大的壓力，導(dǎo)致市場(chǎng)上“價(jià)格戰(zhàn)”愈演愈烈，進(jìn)一步加劇了運(yùn)價(jià)的失速下行。
不僅僅是集運(yùn)價(jià)格遭遇連續(xù)暴跌，多個(gè)資源類商品的價(jià)格也同步下跌。以紐約原油為例，其價(jià)格從7月5日的84.52美元/桶下跌至70美元下方，跌幅接近20%。根據(jù)洲際交易所（ICE）和美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）截至9月3日當(dāng)周的數(shù)據(jù)顯示，基金經(jīng)理們減少了布倫特和WTI原油的總頭寸99889手，凈多頭頭寸為139242手，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了自2011年3月以來的新低。
目前，各大投行紛紛下調(diào)了對(duì)原油價(jià)格的預(yù)期。尤其是摩根士丹利、高盛集團(tuán)和花旗集團(tuán)等大型金融機(jī)構(gòu)對(duì)原油價(jià)格作出了大幅度的下調(diào)預(yù)測(cè)。花旗集團(tuán)更是發(fā)出警告，除非OPEC+（歐佩克與以俄羅斯為首的國家聯(lián)盟）進(jìn)一步減產(chǎn)，否則到2025年，油價(jià)可能平均每桶僅為60美元。集運(yùn)指數(shù)作為衡量海運(yùn)市場(chǎng)冷暖的指標(biāo)，其連續(xù)的下跌顯示了國際市場(chǎng)需求出現(xiàn)新的問題。當(dāng)前，全球制造業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)走低，并長期位于榮枯線以下。據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年8月份全球制造業(yè)PMI為48.9%，與上月持平，已連續(xù)5個(gè)月低于50%的水平。同時(shí)，8月全球摩根大通制造業(yè)PMI指數(shù)也為49.5%，連續(xù)兩個(gè)月低于榮枯線。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)整體面臨下行的壓力，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)增加。華泰證券的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘表示，隨著美國大選的臨近，全球貿(mào)易相關(guān)政策的不確定性也有所上升。8月全球制造業(yè)PMI進(jìn)一步收縮，全球新出口訂單出現(xiàn)大幅下滑，這預(yù)示著全球出口的動(dòng)力可能會(huì)進(jìn)一步減弱。因此，考慮到外需的不確定性較大，投資者需要密切關(guān)注國內(nèi)財(cái)政支出的邊際變化。
根據(jù)上海航運(yùn)交易所于9月6日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）大幅下滑了236.8點(diǎn)，最終降至2726.58點(diǎn)，周跌幅擴(kuò)大至7.99%。這已經(jīng)是連續(xù)第三周出現(xiàn)下滑的情況。四大主要航線無一幸免，其中美東至中國以及歐洲航線暴跌的幅度最為顯著，分別達(dá)到了11%和10.76%，而美西至中國及地中海航線也分別下跌了6.37%和8.71%。
盡管集運(yùn)價(jià)格在今年的5月份“淡季”中逆勢(shì)上漲，但在7月份的“旺季”卻持續(xù)下跌。從歐線集運(yùn)期貨主力合約與7月4日的4763.6點(diǎn)的比較中可以看出，短短兩個(gè)月內(nèi)，其累計(jì)跌幅已經(jīng)超過了67%。據(jù)報(bào)道，在今年國慶黃金周前，約有10%的集運(yùn)航次被取消。
海通期貨航運(yùn)研究部門的負(fù)責(zé)人雷悅指出，當(dāng)前集運(yùn)盤面的主要壓力源自現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的持續(xù)走弱以及出現(xiàn)的失速下行情況。從近期的集運(yùn)市場(chǎng)實(shí)際情況來看，貨運(yùn)需求明顯減弱，船司在攬貨填艙的過程中承受著巨大的壓力，導(dǎo)致市場(chǎng)上“價(jià)格戰(zhàn)”愈演愈烈，進(jìn)一步加劇了運(yùn)價(jià)的失速下行。
不僅僅是集運(yùn)價(jià)格遭遇連續(xù)暴跌，多個(gè)資源類商品的價(jià)格也同步下跌。以紐約原油為例，其價(jià)格從7月5日的84.52美元/桶下跌至70美元下方，跌幅接近20%。根據(jù)洲際交易所（ICE）和美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）截至9月3日當(dāng)周的數(shù)據(jù)顯示，基金經(jīng)理們減少了布倫特和WTI原油的總頭寸99889手，凈多頭頭寸為139242手，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了自2011年3月以來的新低。
目前，各大投行紛紛下調(diào)了對(duì)原油價(jià)格的預(yù)期。尤其是摩根士丹利、高盛集團(tuán)和花旗集團(tuán)等大型金融機(jī)構(gòu)對(duì)原油價(jià)格作出了大幅度的下調(diào)預(yù)測(cè)。花旗集團(tuán)更是發(fā)出警告，除非OPEC+（歐佩克與以俄羅斯為首的國家聯(lián)盟）進(jìn)一步減產(chǎn)，否則到2025年，油價(jià)可能平均每桶僅為60美元。集運(yùn)指數(shù)作為衡量海運(yùn)市場(chǎng)冷暖的指標(biāo)，其連續(xù)的下跌顯示了國際市場(chǎng)需求出現(xiàn)新的問題。當(dāng)前，全球制造業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)走低，并長期位于榮枯線以下。據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年8月份全球制造業(yè)PMI為48.9%，與上月持平，已連續(xù)5個(gè)月低于50%的水平。同時(shí)，8月全球摩根大通制造業(yè)PMI指數(shù)也為49.5%，連續(xù)兩個(gè)月低于榮枯線。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)整體面臨下行的壓力，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)增加。華泰證券的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘表示，隨著美國大選的臨近，全球貿(mào)易相關(guān)政策的不確定性也有所上升。8月全球制造業(yè)PMI進(jìn)一步收縮，全球新出口訂單出現(xiàn)大幅下滑，這預(yù)示著全球出口的動(dòng)力可能會(huì)進(jìn)一步減弱。因此，考慮到外需的不確定性較大，投資者需要密切關(guān)注國內(nèi)財(cái)政支出的邊際變化。
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