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降息對(duì)商品期貨價(jià)格走勢(shì)的影響匯總
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隨著美聯(lián)儲(chǔ)即將步入降息周期的腳步聲漸近，市場(chǎng)對(duì)美國中央銀行的降息預(yù)期持續(xù)升溫。近期，美國通脹數(shù)據(jù)呈現(xiàn)持續(xù)回落的趨勢(shì)，高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也邊際走弱，這為美聯(lián)儲(chǔ)的降息操作提供了空間。
首先，我們注意到美國的通脹情況。在8月份，美國的CPI指數(shù)為2.5%，較前值的2.9%下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)，這一數(shù)據(jù)出乎市場(chǎng)預(yù)期地回落。而核心CPI則穩(wěn)定在3.2%。雖然整體通脹壓力有所緩解，但核心通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)依然存在。此外，美國的非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)低于預(yù)期，8月份的失業(yè)率為4.2%，這表明就業(yè)市場(chǎng)正在放緩。更值得注意的是，在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上，鮑威爾釋放出了降息的信號(hào)，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月議息會(huì)議上啟動(dòng)降息的預(yù)期。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)9月的降息已成定局，分歧僅在于降息的幅度是25BP還是50BP。
展望未來，特別是四季度，美聯(lián)儲(chǔ)的降息決策將成為影響全球大宗商品價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素之一。歷史上，美聯(lián)儲(chǔ)的降息操作可以分為預(yù)防式降息和紓困式降息兩類。這兩種降息方式根據(jù)宏觀環(huán)境、降息動(dòng)機(jī)、降息路徑及結(jié)果的不同而有所區(qū)別。
在預(yù)防式降息方面，這種降息方式通常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)放緩趨勢(shì)時(shí)。其降息幅度較小，持續(xù)時(shí)間較短。當(dāng)通脹相對(duì)穩(wěn)定、失業(yè)率處于階段性低位、存在一定的衰退風(fēng)險(xiǎn)或面臨外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊時(shí)，為了平衡就業(yè)和通脹目標(biāo)、應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，央行可能會(huì)選擇進(jìn)行預(yù)防式降息。這種降息方式的時(shí)間較短，降息幅度有限，時(shí)間間隔較長(zhǎng)，最終的結(jié)果往往是經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。
相比之下，紓困式降息則常見于區(qū)域或全球性危機(jī)后，其降息幅度大、降息速度快、或者持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)。當(dāng)失業(yè)率高位或出現(xiàn)“黑天鵝”事件、經(jīng)濟(jì)發(fā)生顯著衰退時(shí)，為了解決經(jīng)濟(jì)問題或應(yīng)對(duì)沖擊維穩(wěn)股市，央行可能會(huì)選擇紓困式降息。這種降息方式的速度較快、降息幅度較大、而且是連續(xù)降息，最終的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)回升、走出危機(jī)。
具體到大宗商品價(jià)格走勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)降息的關(guān)系，預(yù)防式降息階段的大宗商品價(jià)格表現(xiàn)往往受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、制造業(yè)PMI下降、商品需求減少等因素的影響。例如，在1980年代末的降息周期中，金屬等工業(yè)品商品價(jià)格在降息開啟前已開始進(jìn)入下行通道。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)放緩和制造業(yè)景氣的低迷，投資需求偏弱，導(dǎo)致金屬等工業(yè)品商品價(jià)格總體處于下行趨勢(shì)。然而，在紓困式降息的背景下，如1995年的情況，盡管亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、需求較好使得金屬等工業(yè)品商品價(jià)格整體呈震蕩走勢(shì)，但在降息整個(gè)階段中，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和制造業(yè)景氣的低迷以及私人投資需求的放緩，需求整體偏弱，金屬等工業(yè)品商品價(jià)格總體仍呈現(xiàn)小幅下跌的趨勢(shì)。
首先，我們注意到美國的通脹情況。在8月份，美國的CPI指數(shù)為2.5%，較前值的2.9%下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)，這一數(shù)據(jù)出乎市場(chǎng)預(yù)期地回落。而核心CPI則穩(wěn)定在3.2%。雖然整體通脹壓力有所緩解，但核心通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)依然存在。此外，美國的非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)低于預(yù)期，8月份的失業(yè)率為4.2%，這表明就業(yè)市場(chǎng)正在放緩。更值得注意的是，在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上，鮑威爾釋放出了降息的信號(hào)，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月議息會(huì)議上啟動(dòng)降息的預(yù)期。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)9月的降息已成定局，分歧僅在于降息的幅度是25BP還是50BP。
展望未來，特別是四季度，美聯(lián)儲(chǔ)的降息決策將成為影響全球大宗商品價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素之一。歷史上，美聯(lián)儲(chǔ)的降息操作可以分為預(yù)防式降息和紓困式降息兩類。這兩種降息方式根據(jù)宏觀環(huán)境、降息動(dòng)機(jī)、降息路徑及結(jié)果的不同而有所區(qū)別。
在預(yù)防式降息方面，這種降息方式通常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)放緩趨勢(shì)時(shí)。其降息幅度較小，持續(xù)時(shí)間較短。當(dāng)通脹相對(duì)穩(wěn)定、失業(yè)率處于階段性低位、存在一定的衰退風(fēng)險(xiǎn)或面臨外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊時(shí)，為了平衡就業(yè)和通脹目標(biāo)、應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，央行可能會(huì)選擇進(jìn)行預(yù)防式降息。這種降息方式的時(shí)間較短，降息幅度有限，時(shí)間間隔較長(zhǎng)，最終的結(jié)果往往是經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。
相比之下，紓困式降息則常見于區(qū)域或全球性危機(jī)后，其降息幅度大、降息速度快、或者持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)。當(dāng)失業(yè)率高位或出現(xiàn)“黑天鵝”事件、經(jīng)濟(jì)發(fā)生顯著衰退時(shí)，為了解決經(jīng)濟(jì)問題或應(yīng)對(duì)沖擊維穩(wěn)股市，央行可能會(huì)選擇紓困式降息。這種降息方式的速度較快、降息幅度較大、而且是連續(xù)降息，最終的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)回升、走出危機(jī)。
具體到大宗商品價(jià)格走勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)降息的關(guān)系，預(yù)防式降息階段的大宗商品價(jià)格表現(xiàn)往往受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、制造業(yè)PMI下降、商品需求減少等因素的影響。例如，在1980年代末的降息周期中，金屬等工業(yè)品商品價(jià)格在降息開啟前已開始進(jìn)入下行通道。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)放緩和制造業(yè)景氣的低迷，投資需求偏弱，導(dǎo)致金屬等工業(yè)品商品價(jià)格總體處于下行趨勢(shì)。然而，在紓困式降息的背景下，如1995年的情況，盡管亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、需求較好使得金屬等工業(yè)品商品價(jià)格整體呈震蕩走勢(shì)，但在降息整個(gè)階段中，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和制造業(yè)景氣的低迷以及私人投資需求的放緩，需求整體偏弱，金屬等工業(yè)品商品價(jià)格總體仍呈現(xiàn)小幅下跌的趨勢(shì)。
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