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歐線期貨：小幅回升的走勢背后邏輯
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在9月的一個周內，上海航交所發布的SCFI歐線即期運費出現了顯著的下跌趨勢。具體來說，9月13日的即期運費報價為2841美元/TEU，而到了9月16日，其發布的SCFIS歐線結算運價指數卻出現了大幅下跌，環比下跌了752.35點，指數收于3813.92點，這一跌幅創下了自7月29日以來的單周最大記錄。
與此同時，集運指數（歐線）期貨在中秋節前卻迎來了一波反彈，讓已經大幅度下跌的合約價格得以小幅回升，截至9月13日的收盤價格，各合約的跌幅已經重新控制在50%以內。然而，期現貨價格的走勢究竟是暫時止跌企穩，還是下跌趨勢中的短暫休整呢？
近遠期合約運價的波動背后承載著不同的市場運行邏輯。在短期內（通常指的是當前月份），由于繞航現象的持續存在以及貨量的低迷狀態，船公司的停航率以及運力投放將成為影響近月合約價格的關鍵因素。而在中長期內（同樣為通常月份），如果船司不能及時復航，那么遠月合約將面臨唯一的“救命稻草”，否則，運價可能會繼續下滑，同時低位波動將成為常態。當臨近交割月份時，基差將成為影響近遠期合約價格波動的關鍵因素。
在考慮整個歐洲基本港的運力情況時，我們發現了一個風險點：地緣局勢、罷工以及天氣因素等都可能對市場帶來超預期的影響。回顧歷史數據，我們可以看到在2023年12月17日繞航前，歐洲基本港的總運力大約為235萬TEU，占船司歐線運力的72.72%。然而在2024年年初繞航后，這一數字下降至約229萬TEU，占船司歐線運力的71.02%。這表明在繞航的影響下，運力出現了明顯的損失。
初步計算顯示，由于繞航導致的時間延長（原本跑一趟歐線需要40天，現在增加至60天），造成了大約109萬TEU的運力損失，相當于運力損失率達到了33.29%。雖然市場上存在過剩的運力說法，但事實上運力不足的問題同樣明顯存在，這背后的原因正是由于頻繁的繞航所導致。
因此，無論是從短期還是中長期的角度來看，歐洲基本港的運力狀況都面臨著巨大的挑戰和不確定性。對于市場參與者而言，需要密切關注這些動態變化，并據此做出相應的決策和應對策略。
與此同時，集運指數（歐線）期貨在中秋節前卻迎來了一波反彈，讓已經大幅度下跌的合約價格得以小幅回升，截至9月13日的收盤價格，各合約的跌幅已經重新控制在50%以內。然而，期現貨價格的走勢究竟是暫時止跌企穩，還是下跌趨勢中的短暫休整呢？
近遠期合約運價的波動背后承載著不同的市場運行邏輯。在短期內（通常指的是當前月份），由于繞航現象的持續存在以及貨量的低迷狀態，船公司的停航率以及運力投放將成為影響近月合約價格的關鍵因素。而在中長期內（同樣為通常月份），如果船司不能及時復航，那么遠月合約將面臨唯一的“救命稻草”，否則，運價可能會繼續下滑，同時低位波動將成為常態。當臨近交割月份時，基差將成為影響近遠期合約價格波動的關鍵因素。
在考慮整個歐洲基本港的運力情況時，我們發現了一個風險點：地緣局勢、罷工以及天氣因素等都可能對市場帶來超預期的影響。回顧歷史數據，我們可以看到在2023年12月17日繞航前，歐洲基本港的總運力大約為235萬TEU，占船司歐線運力的72.72%。然而在2024年年初繞航后，這一數字下降至約229萬TEU，占船司歐線運力的71.02%。這表明在繞航的影響下，運力出現了明顯的損失。
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因此，無論是從短期還是中長期的角度來看，歐洲基本港的運力狀況都面臨著巨大的挑戰和不確定性。對于市場參與者而言，需要密切關注這些動態變化，并據此做出相應的決策和應對策略。
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