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再生銅期貨：價格維持高位將成為常態(tài)
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自2024年起，全球大宗商品市場持續(xù)火熱，黃金、銅、可可及國際油價均展現(xiàn)出強勁的走勢。除了黃金和原油之外，其他大宗商品如銅和可可之所以能夠大放異彩，背后主要源于供需關(guān)系的不平衡。這種不平衡現(xiàn)象在標普高盛商品指數(shù)（S&P GSCI）中也有所體現(xiàn)，該指數(shù)年內(nèi)漲幅已超過8%。
從宏觀角度來看，未來地緣政治的緊張局勢可能會加劇，全球供應鏈物流問題也可能反復出現(xiàn)，這將導致供應方面的不確定性大幅增加。然而，需求方面則展現(xiàn)出一定的韌性。隨著美元回流的助力，國內(nèi)出口有望進一步增長，這也會將人民幣計價的商品通過貿(mào)易方式運往全球各地。尤其是新興市場國家，其巨大的潛力預示著邊際需求的出色表現(xiàn)。
與此同時，大宗商品價格的上漲為出口國開辟了新的發(fā)展路徑。價格上漲預計將使此類大宗商品出口國在未來數(shù)年的經(jīng)濟增速超過2015-2019年水平，為其經(jīng)濟重塑和確保長期繁榮提供了機遇。盡管全球經(jīng)濟增速有所放緩，但大宗商品價格維持高位將成為常態(tài)。
就國內(nèi)而言，有色金屬的供應仍面臨瓶頸，但國內(nèi)需求仍有望保持良好增長。區(qū)域間的差異將更加明顯，例如西部大開發(fā)的推進將為一帶一路建設(shè)奠定基礎(chǔ)，這有望使西南及北方地區(qū)的消費需求溫和回暖。然而，像江浙、華南等傳統(tǒng)區(qū)域可能仍會處于瓶頸期。整體來看，今年市場似乎已經(jīng)提前消化了未來25年的不利預期，這預示著25年可能迎來轉(zhuǎn)機。
此外，今年我國再生市場成為關(guān)注的焦點。據(jù)最新數(shù)據(jù)分析，再生市場在2024年由之前的短缺33.28萬噸轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的過剩31.37萬噸，顯示出市場供需趨于平衡的狀態(tài)。然而，我們?nèi)孕桕P(guān)注反向開票及公平條例的實施情況。
盡管有消息稱江西、安徽等地對再生銅企業(yè)的政策統(tǒng)一推遲至2028年執(zhí)行783號令，但再生行業(yè)真正的落實尚無定論。供應彈性的微小變動約在1%-2%左右，因此，再生市場的實際平衡過剩量大約在25萬噸以內(nèi)。
從宏觀角度來看，未來地緣政治的緊張局勢可能會加劇，全球供應鏈物流問題也可能反復出現(xiàn)，這將導致供應方面的不確定性大幅增加。然而，需求方面則展現(xiàn)出一定的韌性。隨著美元回流的助力，國內(nèi)出口有望進一步增長，這也會將人民幣計價的商品通過貿(mào)易方式運往全球各地。尤其是新興市場國家，其巨大的潛力預示著邊際需求的出色表現(xiàn)。
與此同時，大宗商品價格的上漲為出口國開辟了新的發(fā)展路徑。價格上漲預計將使此類大宗商品出口國在未來數(shù)年的經(jīng)濟增速超過2015-2019年水平，為其經(jīng)濟重塑和確保長期繁榮提供了機遇。盡管全球經(jīng)濟增速有所放緩，但大宗商品價格維持高位將成為常態(tài)。
就國內(nèi)而言，有色金屬的供應仍面臨瓶頸，但國內(nèi)需求仍有望保持良好增長。區(qū)域間的差異將更加明顯，例如西部大開發(fā)的推進將為一帶一路建設(shè)奠定基礎(chǔ)，這有望使西南及北方地區(qū)的消費需求溫和回暖。然而，像江浙、華南等傳統(tǒng)區(qū)域可能仍會處于瓶頸期。整體來看，今年市場似乎已經(jīng)提前消化了未來25年的不利預期，這預示著25年可能迎來轉(zhuǎn)機。
此外，今年我國再生市場成為關(guān)注的焦點。據(jù)最新數(shù)據(jù)分析，再生市場在2024年由之前的短缺33.28萬噸轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的過剩31.37萬噸，顯示出市場供需趨于平衡的狀態(tài)。然而，我們?nèi)孕桕P(guān)注反向開票及公平條例的實施情況。
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