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期貨分析：EUDR法案對橡膠市場的影響
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自十月以來，前期持續上漲的天然橡膠期貨市場突然出現轉折。其中，主力合約RU2501在上周大跌7.86%后，緊接著的兩個交易日再度下跌超過2%。天然橡膠市場情緒為何急轉直下？四季度橡膠市場的走向又將如何？
歐盟的EUDR提案仍懸而未決。據報道，近期天然橡膠市場基本面未有顯著改變。在消息面上，歐盟委員會決定將EUDR法案的實行推遲12個月，這一消息對短期市場情緒產生了較大的擾動。與此同時，市場更加關注的是四季度國內外產區的供應表現。
在關于推遲實施EUDR提案方面，歐盟委員會于10月2日提出將EUDR法案的實施時間推遲至2025年12月30日開始針對大型公司或企業，而針對中小企業的規定則延遲至2026年6月30日。盡管如此，這一提案仍需獲得歐洲議會和歐盟理事會的批準。對此，期貨研究院的橡膠分析師唐逸表示，自10月以來，橡膠市場的下跌幅度受此消息影響較大，因此需要考慮推遲實施EUDR提案的可能性以及對膠價后續的影響程度。從歷史角度來看，EUDR提案的推遲實施有很大的可能性。
值得注意的是，在歐盟委員會的提案中，推遲實施EUDR法案的理由是為了讓第三國、成員國以及經營者和貿易商有充分的時間做好準備，包括建立必要的盡職調查制度以涵蓋所有相關商品和產品。這表明EUDR的問題是可以通過時間的延后來解決的。
然而，EUDR的本質是增加貿易成本，打破原有的供應鏈結構。這必然會引起相關利益方的不滿，從而引發對該法案的反對。從歐盟委員會的態度來看，如果今年可以推遲，那么明年可能會放寬要求或者繼續推遲，最終可能導致該法案難以實施。雖然橡膠行業的EUDR法案推行相對順利，但其他行業的反對聲音卻非常大。
從EUDR法案對橡膠市場的影響來看，首先，EUDR本身并沒有改變橡膠的需求，全球平衡表也未因此發生改變。部分地區可能會增加少量的隱性庫存，但數量預計不會太大。其次，EUDR的實施將會提高一部分橡膠的價格。受影響的歐盟產量約占全球的11%，同時考慮到部分國際輪胎廠需要采用EUDR橡膠，預計整體影響范圍在10%至20%之間，這也將導致普通橡膠的原料供應減少。因此，從某種程度上說，EUDR確實有利于提高橡膠價格。然而，隨著時間的推移，EUDR的溢價將會下降。
據唐逸分析，雖然EUDR法案的推遲實施會帶來一些不利影響，但這并非本輪行情的主要驅動力。由于EUDR法案的實施仍處于懸而未決的狀態，部分輪胎廠開始觀望其實施進程，對EUDR橡膠的采購意愿開始出現分化。這并不影響市場的供需平衡。而今年膠價上漲的主要矛盾在于全球供需平衡的反轉，僅僅EUDR的推遲實施并不能改變市場持續去庫存的預期。
歐盟的EUDR提案仍懸而未決。據報道，近期天然橡膠市場基本面未有顯著改變。在消息面上，歐盟委員會決定將EUDR法案的實行推遲12個月，這一消息對短期市場情緒產生了較大的擾動。與此同時，市場更加關注的是四季度國內外產區的供應表現。
在關于推遲實施EUDR提案方面，歐盟委員會于10月2日提出將EUDR法案的實施時間推遲至2025年12月30日開始針對大型公司或企業，而針對中小企業的規定則延遲至2026年6月30日。盡管如此，這一提案仍需獲得歐洲議會和歐盟理事會的批準。對此，期貨研究院的橡膠分析師唐逸表示，自10月以來，橡膠市場的下跌幅度受此消息影響較大，因此需要考慮推遲實施EUDR提案的可能性以及對膠價后續的影響程度。從歷史角度來看，EUDR提案的推遲實施有很大的可能性。
值得注意的是，在歐盟委員會的提案中，推遲實施EUDR法案的理由是為了讓第三國、成員國以及經營者和貿易商有充分的時間做好準備，包括建立必要的盡職調查制度以涵蓋所有相關商品和產品。這表明EUDR的問題是可以通過時間的延后來解決的。
然而，EUDR的本質是增加貿易成本，打破原有的供應鏈結構。這必然會引起相關利益方的不滿，從而引發對該法案的反對。從歐盟委員會的態度來看，如果今年可以推遲，那么明年可能會放寬要求或者繼續推遲，最終可能導致該法案難以實施。雖然橡膠行業的EUDR法案推行相對順利，但其他行業的反對聲音卻非常大。
從EUDR法案對橡膠市場的影響來看，首先，EUDR本身并沒有改變橡膠的需求，全球平衡表也未因此發生改變。部分地區可能會增加少量的隱性庫存，但數量預計不會太大。其次，EUDR的實施將會提高一部分橡膠的價格。受影響的歐盟產量約占全球的11%，同時考慮到部分國際輪胎廠需要采用EUDR橡膠，預計整體影響范圍在10%至20%之間，這也將導致普通橡膠的原料供應減少。因此，從某種程度上說，EUDR確實有利于提高橡膠價格。然而，隨著時間的推移，EUDR的溢價將會下降。
據唐逸分析，雖然EUDR法案的推遲實施會帶來一些不利影響，但這并非本輪行情的主要驅動力。由于EUDR法案的實施仍處于懸而未決的狀態，部分輪胎廠開始觀望其實施進程，對EUDR橡膠的采購意愿開始出現分化。這并不影響市場的供需平衡。而今年膠價上漲的主要矛盾在于全球供需平衡的反轉，僅僅EUDR的推遲實施并不能改變市場持續去庫存的預期。
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