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10月中旬開始 鋅期貨市場行情已出現(xiàn)端倪
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近期，全球鋅市場出現(xiàn)了顯著的變動。倫鋅多頭及倉單的集中度得到了明顯的增強，這引發(fā)了外盤結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及絕對價格的顯著上漲。據(jù)報道，某國際貿(mào)易商成功拿下了50%-80%的倫鋅倉單，并且近月的期貨倉位占比已經(jīng)超過了40%。這種高度集中的持倉結(jié)構(gòu)，激發(fā)了市場的看漲情緒。
從10月中旬開始，市場行情就已出現(xiàn)端倪。首先，外盤的升貼水從負25美金/每噸持續(xù)走強至正58.25美金/噸；其次，根據(jù)LME的持倉報告反饋，自10月14日起，近月合約的持倉多頭席位已超過40%。鑒于當(dāng)前原料問題尚未完全解決，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢，從貿(mào)易商的角度來看，單邊行情確實存在驅(qū)動因素。
然而，截至本周，原先持有超過40%近月持倉的多頭已經(jīng)將倉位減少至10%-20%。同時，現(xiàn)貨升水的趨勢有所減弱，加之外盤鋅價的大幅下跌，此次獨立行情或許已經(jīng)階段性完成。
展望未來，比值的變化將是最值得關(guān)注的市場機會。海外煉廠仍保持盈利狀態(tài)，庫存水平居高不下；而國內(nèi)煉廠復(fù)產(chǎn)進度緩慢，產(chǎn)量受限，導(dǎo)致現(xiàn)貨升水并伴隨著中性的需求和極低的庫存。內(nèi)盤市場存在天然的進口需求。從除匯比的角度觀察，當(dāng)前比值已接近此前低點，突發(fā)的市場擾動進一步拖累比值，為內(nèi)外反套提供了良好的參與機會。
對于單邊機會的參與需要審慎態(tài)度。當(dāng)前鋅價已經(jīng)運行至全年高位，盡管供應(yīng)問題未出現(xiàn)持續(xù)惡化的跡象，但上方的壓力依然較大。因此，對于看漲期權(quán)可酌情參與。
就月度平衡而言，考慮到冶煉端的復(fù)產(chǎn)進程較為緩慢，我們對后續(xù)的產(chǎn)量進行了調(diào)整預(yù)測。本周四的數(shù)據(jù)顯示，七地鋅錠庫存總量為12.59萬噸，較之前增加了0.41萬噸。其中，上海地區(qū)的庫存小幅增加，主要是由于周內(nèi)倉庫到貨較少，加之鋅價高企導(dǎo)致下游企業(yè)采購不積極，整體庫存有所增加。
總體來看，原三地的庫存增加了0.2萬噸，七地總庫存增加了0.41萬噸。而LME鋅的交割庫存則報23.91萬噸，較上一交易日減少了7000噸，顯示出海外庫存的持續(xù)減少趨勢。此外，鋅精礦的港口庫存有所累加，主要港口的累計及時庫存量達到了18.5萬噸。其中，連云港的及時庫存量增加了2.5萬噸。
從10月中旬開始，市場行情就已出現(xiàn)端倪。首先，外盤的升貼水從負25美金/每噸持續(xù)走強至正58.25美金/噸；其次，根據(jù)LME的持倉報告反饋，自10月14日起，近月合約的持倉多頭席位已超過40%。鑒于當(dāng)前原料問題尚未完全解決，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢，從貿(mào)易商的角度來看，單邊行情確實存在驅(qū)動因素。
然而，截至本周，原先持有超過40%近月持倉的多頭已經(jīng)將倉位減少至10%-20%。同時，現(xiàn)貨升水的趨勢有所減弱，加之外盤鋅價的大幅下跌，此次獨立行情或許已經(jīng)階段性完成。
展望未來，比值的變化將是最值得關(guān)注的市場機會。海外煉廠仍保持盈利狀態(tài)，庫存水平居高不下；而國內(nèi)煉廠復(fù)產(chǎn)進度緩慢，產(chǎn)量受限，導(dǎo)致現(xiàn)貨升水并伴隨著中性的需求和極低的庫存。內(nèi)盤市場存在天然的進口需求。從除匯比的角度觀察，當(dāng)前比值已接近此前低點，突發(fā)的市場擾動進一步拖累比值，為內(nèi)外反套提供了良好的參與機會。
對于單邊機會的參與需要審慎態(tài)度。當(dāng)前鋅價已經(jīng)運行至全年高位，盡管供應(yīng)問題未出現(xiàn)持續(xù)惡化的跡象，但上方的壓力依然較大。因此，對于看漲期權(quán)可酌情參與。
就月度平衡而言，考慮到冶煉端的復(fù)產(chǎn)進程較為緩慢，我們對后續(xù)的產(chǎn)量進行了調(diào)整預(yù)測。本周四的數(shù)據(jù)顯示，七地鋅錠庫存總量為12.59萬噸，較之前增加了0.41萬噸。其中，上海地區(qū)的庫存小幅增加，主要是由于周內(nèi)倉庫到貨較少，加之鋅價高企導(dǎo)致下游企業(yè)采購不積極，整體庫存有所增加。
總體來看，原三地的庫存增加了0.2萬噸，七地總庫存增加了0.41萬噸。而LME鋅的交割庫存則報23.91萬噸，較上一交易日減少了7000噸，顯示出海外庫存的持續(xù)減少趨勢。此外，鋅精礦的港口庫存有所累加，主要港口的累計及時庫存量達到了18.5萬噸。其中，連云港的及時庫存量增加了2.5萬噸。
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