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螺紋期貨：黑色系品種正逐漸回歸基本面
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一、據最新統計，約有85.11%的鋼鐵企業已計劃與貿易商簽訂合作協議。目前市場上93.62%的鋼鐵企業尚未與貿易商就明年的合作達成書面協議，僅6.38%的企業已順利簽約。按照往年的經驗，通常12月底才是協議簽署的集中時期，因此目前大部分企業尚未簽約屬于正常現象。然而，從數據來看，有明確計劃的鋼鐵企業中，85.11%的企業仍計劃與貿易商簽訂合作協議。
在未來的合作意向方面，77.5%的鋼鐵企業計劃維持與去年相當的協議量。然而，關于返利情況，目前僅有11.90%的鋼鐵企業預計能保持與去年相同的返利水平，而88.1%的企業暫未確定具體的返利情況。
二、對于下游資金的情況，目前80.49%的下游資金環比改善程度屬于一般水平，而87.8%的下游建筑企業則表示年底不會趕工。這表明今年年底下游需求支撐力度相對較弱，尤其是北方地區的停工現象較為明顯。資金方面，樣本建筑工地的資金到位率自10月初以來有所改善，上升了2.25個百分點，這表明下游資金狀況并不悲觀。
三、隨著實際價格的下降，貿易商和鋼鐵企業的心理價位也在逐漸下調。在最近的調研中，我們可以看到貿易商和鋼廠的心理價位與實際價格之間的差距正在縮小。從占比最大的視角來看，貿易商的心理價位主要集中在3100元/噸以下，而鋼鐵企業的心理價位則在3200元/噸以下。盡管鋼廠的心理價位仍略高于貿易商，但兩者的心理價位差距正在逐漸縮小，大約在100元/噸左右。
在貿易商心理價位方面，3100元/噸以下的價位占比最大，約為42.67%，相比上一次調研環比增加了6.67個百分點。而3200元/噸至3300元/噸的價位則位居第二，占比25.33%，環比增加了2.67個百分點。這表明貿易商普遍認為當前價格偏高，近半數的貿易商希望價格降至3100元/噸以下，以便進行冬儲或增加冬儲量。
四、在鋼廠和貿易商的備貨意愿及備貨時間方面，整體變化不大。若計劃進行冬儲，目前鋼廠和貿易商預計的備貨開始時間均有所調整，但整體變動幅度不大。從占比最大的視角來看，貿易商的備貨時間通常早于鋼廠。此外，目前有63.16%的鋼廠表示不愿以當前價格儲備原燃料或增加原燃料儲備，這一比例相比上一次調研有所下降。
五、從宏觀層面來看，上周的市場焦點事件已逐步落幕。這些事件包括美國大選結果、美聯儲降息25個基點以及人大常委會發布的化債政策等。目前市場處于宏觀政策的真空期，黑色系品種逐漸回歸到基本面。本周黑色系品種的基本面矛盾逐漸累積，特別是在螺紋鋼方面，供需雙增導致持續累庫。預計短期內建材價格可能呈現偏弱運行的趨勢。
然而，資金及部分地區的趕工仍在支撐著螺紋需求。但是，隨著年底的臨近，大部分下游項目不僅不會趕工，甚至還可能停工。這意味著螺紋需求將逐漸走弱。進入寒冬季節后，冬儲成為需求支撐的核心點。目前貿易商的冬儲意愿保持不變，一旦螺紋價格跌至貿易商的心理價位，其冬儲意愿可能會增加。
綜上所述（結論），當前市場正處于宏觀政策真空期，黑色系品種正逐漸回歸基本面。螺紋鋼供需雙增導致價格可能呈現偏弱運行趨勢，但資金和部分地區趕工仍在支撐需求。隨著年底臨近和冬儲需求的增加，預計未來市場將面臨一定的挑戰和機遇。
在未來的合作意向方面，77.5%的鋼鐵企業計劃維持與去年相當的協議量。然而，關于返利情況，目前僅有11.90%的鋼鐵企業預計能保持與去年相同的返利水平，而88.1%的企業暫未確定具體的返利情況。
二、對于下游資金的情況，目前80.49%的下游資金環比改善程度屬于一般水平，而87.8%的下游建筑企業則表示年底不會趕工。這表明今年年底下游需求支撐力度相對較弱，尤其是北方地區的停工現象較為明顯。資金方面，樣本建筑工地的資金到位率自10月初以來有所改善，上升了2.25個百分點，這表明下游資金狀況并不悲觀。
三、隨著實際價格的下降，貿易商和鋼鐵企業的心理價位也在逐漸下調。在最近的調研中，我們可以看到貿易商和鋼廠的心理價位與實際價格之間的差距正在縮小。從占比最大的視角來看，貿易商的心理價位主要集中在3100元/噸以下，而鋼鐵企業的心理價位則在3200元/噸以下。盡管鋼廠的心理價位仍略高于貿易商，但兩者的心理價位差距正在逐漸縮小，大約在100元/噸左右。
在貿易商心理價位方面，3100元/噸以下的價位占比最大，約為42.67%，相比上一次調研環比增加了6.67個百分點。而3200元/噸至3300元/噸的價位則位居第二，占比25.33%，環比增加了2.67個百分點。這表明貿易商普遍認為當前價格偏高，近半數的貿易商希望價格降至3100元/噸以下，以便進行冬儲或增加冬儲量。
四、在鋼廠和貿易商的備貨意愿及備貨時間方面，整體變化不大。若計劃進行冬儲，目前鋼廠和貿易商預計的備貨開始時間均有所調整，但整體變動幅度不大。從占比最大的視角來看，貿易商的備貨時間通常早于鋼廠。此外，目前有63.16%的鋼廠表示不愿以當前價格儲備原燃料或增加原燃料儲備，這一比例相比上一次調研有所下降。
五、從宏觀層面來看，上周的市場焦點事件已逐步落幕。這些事件包括美國大選結果、美聯儲降息25個基點以及人大常委會發布的化債政策等。目前市場處于宏觀政策的真空期，黑色系品種逐漸回歸到基本面。本周黑色系品種的基本面矛盾逐漸累積，特別是在螺紋鋼方面，供需雙增導致持續累庫。預計短期內建材價格可能呈現偏弱運行的趨勢。
然而，資金及部分地區的趕工仍在支撐著螺紋需求。但是，隨著年底的臨近，大部分下游項目不僅不會趕工，甚至還可能停工。這意味著螺紋需求將逐漸走弱。進入寒冬季節后，冬儲成為需求支撐的核心點。目前貿易商的冬儲意愿保持不變，一旦螺紋價格跌至貿易商的心理價位，其冬儲意愿可能會增加。
綜上所述（結論），當前市場正處于宏觀政策真空期，黑色系品種正逐漸回歸基本面。螺紋鋼供需雙增導致價格可能呈現偏弱運行趨勢，但資金和部分地區趕工仍在支撐需求。隨著年底臨近和冬儲需求的增加，預計未來市場將面臨一定的挑戰和機遇。
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