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尿素現貨價格承受壓力并呈下行趨勢
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總體觀點概述：
在整體視角下，市場狀況呈現中性偏空的態勢。盡管供應方面產量略有下降，但仍然維持高位，出口政策依然保持緊縮態勢。復合肥開工率增長趨勢趨緩，而三聚氰胺的開工率則可能呈現下行態勢。從基本面來看，市場依然處于弱勢地位。在策略上，建議投資者關注甲醇2505的多頭和尿素2505的空頭。
月差分析：
月差方面，市場呈現出中性偏多的態勢。當前1-5月的月差已經降至歷史低位，且接近無風險套利點。然而，正套交易需考慮到倉單更換成本，向上的驅動并不明確。
政策解讀：
就政策而言，本周并無重大政策變動，整體維持中性。
現貨市場狀況：
現貨市場處于中性偏空的狀態。高供給與弱需求的狀態未有改變，近期交易量有所減少，下游采購意愿疲軟，導致現貨價格承受壓力并出現下降。盡管剛需和儲備需求仍存，但下跌幅度相對較小。
庫存情況分析：
庫存方面亦呈現中性偏空的態勢。企業庫存持續增長，累庫速度較往年明顯加快。當前正值農需淡季，且在出口政策未有實質性放寬之前，高庫存的狀況難以得到改善。
出口形勢觀察：
出口方面維持中性，出口政策未見實質性好轉，港口庫存維持低位。中東地區尿素價格較高，出口利潤可觀，市場對此仍存想象空間。
需求側觀察：
需求方面同樣呈現中性偏空的態勢。復合肥開工率增長緩慢，下游主要以剛需和冬儲需求為主，缺乏超預期的增長。三聚氰胺下游行業受到環保限制，其開工率可能下滑。總體來看，需求疲軟，難以匹配高供給的現狀。
具體商品分析：
尿素現貨日度均價穩定，但尿素基本面未有改變。在高產量下，需求不溫不火，供需面持續寬松。庫存繼續增長，現貨價格承受壓力并呈下行趨勢。農業需求進入淡季，下游剛需減弱；在工業方面，華北等地因環保限制，三聚氰胺及板材生產受限，整體供需面進一步轉向寬松。預計下周國內尿素企業庫存可能繼續上漲，東北地區采購雖有增加，但其他地區采購仍顯疲弱，預計產量或將維持高位。
在整體視角下，市場狀況呈現中性偏空的態勢。盡管供應方面產量略有下降，但仍然維持高位，出口政策依然保持緊縮態勢。復合肥開工率增長趨勢趨緩，而三聚氰胺的開工率則可能呈現下行態勢。從基本面來看，市場依然處于弱勢地位。在策略上，建議投資者關注甲醇2505的多頭和尿素2505的空頭。
月差分析：
月差方面，市場呈現出中性偏多的態勢。當前1-5月的月差已經降至歷史低位，且接近無風險套利點。然而，正套交易需考慮到倉單更換成本，向上的驅動并不明確。
政策解讀：
就政策而言，本周并無重大政策變動，整體維持中性。
現貨市場狀況：
現貨市場處于中性偏空的狀態。高供給與弱需求的狀態未有改變，近期交易量有所減少，下游采購意愿疲軟，導致現貨價格承受壓力并出現下降。盡管剛需和儲備需求仍存，但下跌幅度相對較小。
庫存情況分析：
庫存方面亦呈現中性偏空的態勢。企業庫存持續增長，累庫速度較往年明顯加快。當前正值農需淡季，且在出口政策未有實質性放寬之前，高庫存的狀況難以得到改善。
出口形勢觀察：
出口方面維持中性，出口政策未見實質性好轉，港口庫存維持低位。中東地區尿素價格較高，出口利潤可觀，市場對此仍存想象空間。
需求側觀察：
需求方面同樣呈現中性偏空的態勢。復合肥開工率增長緩慢，下游主要以剛需和冬儲需求為主，缺乏超預期的增長。三聚氰胺下游行業受到環保限制，其開工率可能下滑。總體來看，需求疲軟，難以匹配高供給的現狀。
具體商品分析：
尿素現貨日度均價穩定，但尿素基本面未有改變。在高產量下，需求不溫不火，供需面持續寬松。庫存繼續增長，現貨價格承受壓力并呈下行趨勢。農業需求進入淡季，下游剛需減弱；在工業方面，華北等地因環保限制，三聚氰胺及板材生產受限，整體供需面進一步轉向寬松。預計下周國內尿素企業庫存可能繼續上漲，東北地區采購雖有增加，但其他地區采購仍顯疲弱，預計產量或將維持高位。
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