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黑色系商品市場追空的安全邊際也不高
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一、市場概況回顧
自11月8日會議后，宏觀層面的不確定性得以解除，市場重心重新回到基本面交易。黑色系商品市場呈現(xiàn)出震蕩走勢的打破，呈現(xiàn)承壓下行的趨勢。其中，焦煤和焦炭的周線價格均出現(xiàn)顯著下跌。具體數(shù)據(jù)表明，焦煤主力合約周線跌61.5元/噸，或4.65%，而焦炭主力合約周線跌87元/噸，或4.37%。
在現(xiàn)貨市場上，情緒轉(zhuǎn)弱。焦煤的線上競拍價格持續(xù)回落，同時高價資源的流拍率上升。港口焦煤庫存處于高位，下游采購的積極性不足，導(dǎo)致貿(mào)易商紛紛調(diào)整報價。例如，俄羅斯K4焦煤周跌30元/噸；蒙煤價格亦承受壓力，甘其毛都口岸蒙5# 原煤的自提價報1090元/噸，較上周環(huán)比下跌40元/噸。蒙5# 精煤的報價為1420元/噸，月環(huán)比下跌15元/噸。在下游市場中，按需采購成為主流，市場成交情況一般，線上競拍流拍現(xiàn)象明顯。
二、供應(yīng)端現(xiàn)狀
供應(yīng)方面保持平穩(wěn)，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量已接近峰值。據(jù)統(tǒng)計，上周523家樣本礦山的開工率為87.98%，環(huán)比微降0.36個百分點。焦原煤的日均產(chǎn)量為202.32萬噸，環(huán)比減少0.82萬噸。盡管如此，焦精煤的日均產(chǎn)量為79.02萬噸，環(huán)比增加0.56萬噸，顯示出生產(chǎn)基本穩(wěn)定，安監(jiān)影響逐漸減弱。精煤產(chǎn)量增長明顯，已超過過去兩年同期水平。隨著時間推移，煤礦生產(chǎn)計劃將逐步完成，未來焦煤產(chǎn)量增長的可能性不大。
洗煤廠的開工率也持續(xù)回落。鋼聯(lián)110家樣本洗煤廠的最新開工率為68.30%，環(huán)比微降0.12個百分點，與去年同期相比減少了5.54個百分點。洗煤廠的日均精煤產(chǎn)量為57.41萬噸，環(huán)比減少0.20萬噸，與去年同期相比減少了6.22萬噸。從季節(jié)性數(shù)據(jù)來看，洗煤廠的開工率和日均產(chǎn)量均處于同期偏低水平。這部分是由于焦煤價格的下跌，使得部分洗煤廠和貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)在市場中的入市態(tài)度較為謹慎，開工意愿普遍不高。
在雙焦盤面持續(xù)陰跌、現(xiàn)貨市場價格弱勢運行的背景下，市場觀望情緒較濃，下游補庫較為謹慎。供給端方面，焦煤供應(yīng)目前保持穩(wěn)定。隨著時間推移，煤礦生產(chǎn)計劃將逐步完成，未來產(chǎn)量增長的可能性不大。而焦炭的生產(chǎn)則更多依賴于產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配。
三、需求端分析
需求端方面，鋼聯(lián)的最新數(shù)據(jù)顯示上周鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率和日均鐵水產(chǎn)量均有增長。這表明鋼廠的高開工率帶來了對原料的剛性需求。然而，隨著氣溫降低，北方地區(qū)逐漸進入施工淡季，加上不定期的環(huán)保限產(chǎn)措施，鐵水的進一步增長空間有限，預(yù)計已接近或即將達到峰值。與此同時，現(xiàn)實需求對成材的壓力依然偏弱，五大材表需繼續(xù)回落。
四、宏觀面影響
在宏觀層面上，11月8日全國人大常委會公布了12萬億化債方案，這標志著宏觀層面的不確定性得以解除，部分獲利盤有所了解。隨后，11月13日財政部等三部門發(fā)布了多項樓市稅收優(yōu)惠新政策。目前處于宏觀政策的空窗期，未來仍有政治局會議、中央經(jīng)濟工作會議及兩會等重要會議，為后市帶來了政策預(yù)期交易的驅(qū)動。
綜合以上分析，宏觀預(yù)期與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實的弱勢交織使得市場處于一種微妙的平衡狀態(tài)。近期處于會議政策空窗期，盤面重回基本面交易。黑色系商品市場仍呈現(xiàn)供應(yīng)強勁、需求疲軟格局，支撐不足。然而，就目前點位而言，追空的安全邊際也不高。因此，建議投資者保持觀望或進行短差操作。
自11月8日會議后，宏觀層面的不確定性得以解除，市場重心重新回到基本面交易。黑色系商品市場呈現(xiàn)出震蕩走勢的打破，呈現(xiàn)承壓下行的趨勢。其中，焦煤和焦炭的周線價格均出現(xiàn)顯著下跌。具體數(shù)據(jù)表明，焦煤主力合約周線跌61.5元/噸，或4.65%，而焦炭主力合約周線跌87元/噸，或4.37%。
在現(xiàn)貨市場上，情緒轉(zhuǎn)弱。焦煤的線上競拍價格持續(xù)回落，同時高價資源的流拍率上升。港口焦煤庫存處于高位，下游采購的積極性不足，導(dǎo)致貿(mào)易商紛紛調(diào)整報價。例如，俄羅斯K4焦煤周跌30元/噸；蒙煤價格亦承受壓力，甘其毛都口岸蒙5# 原煤的自提價報1090元/噸，較上周環(huán)比下跌40元/噸。蒙5# 精煤的報價為1420元/噸，月環(huán)比下跌15元/噸。在下游市場中，按需采購成為主流，市場成交情況一般，線上競拍流拍現(xiàn)象明顯。
二、供應(yīng)端現(xiàn)狀
供應(yīng)方面保持平穩(wěn)，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量已接近峰值。據(jù)統(tǒng)計，上周523家樣本礦山的開工率為87.98%，環(huán)比微降0.36個百分點。焦原煤的日均產(chǎn)量為202.32萬噸，環(huán)比減少0.82萬噸。盡管如此，焦精煤的日均產(chǎn)量為79.02萬噸，環(huán)比增加0.56萬噸，顯示出生產(chǎn)基本穩(wěn)定，安監(jiān)影響逐漸減弱。精煤產(chǎn)量增長明顯，已超過過去兩年同期水平。隨著時間推移，煤礦生產(chǎn)計劃將逐步完成，未來焦煤產(chǎn)量增長的可能性不大。
洗煤廠的開工率也持續(xù)回落。鋼聯(lián)110家樣本洗煤廠的最新開工率為68.30%，環(huán)比微降0.12個百分點，與去年同期相比減少了5.54個百分點。洗煤廠的日均精煤產(chǎn)量為57.41萬噸，環(huán)比減少0.20萬噸，與去年同期相比減少了6.22萬噸。從季節(jié)性數(shù)據(jù)來看，洗煤廠的開工率和日均產(chǎn)量均處于同期偏低水平。這部分是由于焦煤價格的下跌，使得部分洗煤廠和貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)在市場中的入市態(tài)度較為謹慎，開工意愿普遍不高。
在雙焦盤面持續(xù)陰跌、現(xiàn)貨市場價格弱勢運行的背景下，市場觀望情緒較濃，下游補庫較為謹慎。供給端方面，焦煤供應(yīng)目前保持穩(wěn)定。隨著時間推移，煤礦生產(chǎn)計劃將逐步完成，未來產(chǎn)量增長的可能性不大。而焦炭的生產(chǎn)則更多依賴于產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配。
三、需求端分析
需求端方面，鋼聯(lián)的最新數(shù)據(jù)顯示上周鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率和日均鐵水產(chǎn)量均有增長。這表明鋼廠的高開工率帶來了對原料的剛性需求。然而，隨著氣溫降低，北方地區(qū)逐漸進入施工淡季，加上不定期的環(huán)保限產(chǎn)措施，鐵水的進一步增長空間有限，預(yù)計已接近或即將達到峰值。與此同時，現(xiàn)實需求對成材的壓力依然偏弱，五大材表需繼續(xù)回落。
四、宏觀面影響
在宏觀層面上，11月8日全國人大常委會公布了12萬億化債方案，這標志著宏觀層面的不確定性得以解除，部分獲利盤有所了解。隨后，11月13日財政部等三部門發(fā)布了多項樓市稅收優(yōu)惠新政策。目前處于宏觀政策的空窗期，未來仍有政治局會議、中央經(jīng)濟工作會議及兩會等重要會議，為后市帶來了政策預(yù)期交易的驅(qū)動。
綜合以上分析，宏觀預(yù)期與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實的弱勢交織使得市場處于一種微妙的平衡狀態(tài)。近期處于會議政策空窗期，盤面重回基本面交易。黑色系商品市場仍呈現(xiàn)供應(yīng)強勁、需求疲軟格局，支撐不足。然而，就目前點位而言，追空的安全邊際也不高。因此，建議投資者保持觀望或進行短差操作。
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