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期貨銅價(jià)走勢(shì)缺乏明確的走勢(shì)方向
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上周，銅價(jià)走勢(shì)顯得相當(dāng)謹(jǐn)慎，價(jià)格在76500元附近區(qū)間內(nèi)小幅波動(dòng)，缺乏明確的走勢(shì)方向。周五收盤時(shí)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)略有上漲，而倫敦銅價(jià)則稍顯疲軟，呈現(xiàn)小幅下跌態(tài)勢(shì)。從宏觀層面看，美國(guó)的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不盡如人意。其中，10月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)低至46.5，這是自2023年7月以來(lái)的新低，未達(dá)到預(yù)期的47.6，而9月的數(shù)據(jù)也僅為47.2。
此外，就業(yè)指數(shù)已連續(xù)五個(gè)月低于榮枯線。同時(shí)，美國(guó)10月的非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)也急劇下滑至僅1.2萬(wàn)人，這進(jìn)一步突顯了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的嚴(yán)峻性。近來(lái)數(shù)據(jù)顯示，2020年以來(lái)失業(yè)率達(dá)到新低，僅為預(yù)期的十分之一（約為10萬(wàn)人）。4.14%的失業(yè)率較上月上升了0.09個(gè)百分點(diǎn)，顯示出就業(yè)市場(chǎng)的壓力。同時(shí)，美國(guó)9月份的核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲了2.7%，環(huán)比增長(zhǎng)幅度創(chuàng)下了六個(gè)月以來(lái)的新高，達(dá)到0.3%。
這也使得今年4月以來(lái)的物價(jià)水平再度升高，之前的數(shù)據(jù)已從0.1%提升至0.2%。受此影響，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息的預(yù)期再次得到確認(rèn)，美元匯率在觸及104.515點(diǎn)后持續(xù)回落，而美股也因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)而大幅下跌。本周，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)11月的議息會(huì)議。
目前，市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示，11月和12月的議息會(huì)議將分別降低利率25個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，美國(guó)大選即將揭曉，市場(chǎng)普遍預(yù)期特朗普將獲勝，焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向選舉后可能出現(xiàn)的政策變動(dòng)順序。從全球交易所的庫(kù)存情況來(lái)看，截至11月1日，LME銅庫(kù)存較前一周減少4725噸，降至27.14萬(wàn)噸，盡管今年5月以來(lái)庫(kù)存壓力持續(xù)增大，但自8月末開(kāi)始已有見(jiàn)頂跡象，庫(kù)存仍保持在較高水平；而上期所銅庫(kù)存也減少了9854噸，降至15.32萬(wàn)噸。
自六月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存持續(xù)走低，國(guó)慶長(zhǎng)假后，去庫(kù)存現(xiàn)象似乎已告一段落。而在國(guó)際市場(chǎng)，COMEX銅庫(kù)存量近來(lái)明顯增加，相較一周前增漲了3323噸，現(xiàn)已達(dá)到8.9萬(wàn)噸。在產(chǎn)業(yè)層面，據(jù)SMM的周度報(bào)告顯示，自9月20日起，進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)逐步回升，至11月1日當(dāng)周已攀升至11.09美元/噸。盡管礦石供應(yīng)仍顯緊張，但緊張程度已有所緩解。關(guān)于廢銅方面，SMM的調(diào)研指出，《公平競(jìng)爭(zhēng)審查條例》在各地的具體實(shí)施仍未見(jiàn)明顯進(jìn)展。
有傳聞稱《公平競(jìng)爭(zhēng)審查條例》可能會(huì)被推遲實(shí)施。與此同時(shí)，部分地區(qū)的再生銅桿企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始逐步恢復(fù)生產(chǎn)。如果廢銅財(cái)稅新政策延期執(zhí)行，這將可能進(jìn)一步推動(dòng)陽(yáng)極板企業(yè)的生產(chǎn)復(fù)蘇，并增加冶煉廠的原料供應(yīng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，盡管11月國(guó)內(nèi)多家冶煉廠計(jì)劃?rùn)z修導(dǎo)致粗煉產(chǎn)能減少63萬(wàn)噸，但考慮到加工費(fèi)用的回升和陽(yáng)極銅供應(yīng)的恢復(fù)，預(yù)計(jì)這將對(duì)實(shí)際市場(chǎng)供應(yīng)情況產(chǎn)生較小影響。
此外，上周銅線纜企業(yè)的開(kāi)工率有所增長(zhǎng)，這主要得益于銅價(jià)下降刺激了下游部分采購(gòu)活動(dòng)，但線纜需求行業(yè)的看法存在較大分歧。 空調(diào)產(chǎn)業(yè)迎來(lái)生產(chǎn)高峰期，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷將穩(wěn)步回升。綜合分析，本周宏觀因素將有所增加，銅價(jià)將出現(xiàn)波動(dòng)，但整體趨勢(shì)尚不明朗。
此外，就業(yè)指數(shù)已連續(xù)五個(gè)月低于榮枯線。同時(shí)，美國(guó)10月的非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)也急劇下滑至僅1.2萬(wàn)人，這進(jìn)一步突顯了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的嚴(yán)峻性。近來(lái)數(shù)據(jù)顯示，2020年以來(lái)失業(yè)率達(dá)到新低，僅為預(yù)期的十分之一（約為10萬(wàn)人）。4.14%的失業(yè)率較上月上升了0.09個(gè)百分點(diǎn)，顯示出就業(yè)市場(chǎng)的壓力。同時(shí)，美國(guó)9月份的核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲了2.7%，環(huán)比增長(zhǎng)幅度創(chuàng)下了六個(gè)月以來(lái)的新高，達(dá)到0.3%。
這也使得今年4月以來(lái)的物價(jià)水平再度升高，之前的數(shù)據(jù)已從0.1%提升至0.2%。受此影響，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息的預(yù)期再次得到確認(rèn)，美元匯率在觸及104.515點(diǎn)后持續(xù)回落，而美股也因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)而大幅下跌。本周，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)11月的議息會(huì)議。
目前，市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示，11月和12月的議息會(huì)議將分別降低利率25個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，美國(guó)大選即將揭曉，市場(chǎng)普遍預(yù)期特朗普將獲勝，焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向選舉后可能出現(xiàn)的政策變動(dòng)順序。從全球交易所的庫(kù)存情況來(lái)看，截至11月1日，LME銅庫(kù)存較前一周減少4725噸，降至27.14萬(wàn)噸，盡管今年5月以來(lái)庫(kù)存壓力持續(xù)增大，但自8月末開(kāi)始已有見(jiàn)頂跡象，庫(kù)存仍保持在較高水平；而上期所銅庫(kù)存也減少了9854噸，降至15.32萬(wàn)噸。
自六月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存持續(xù)走低，國(guó)慶長(zhǎng)假后，去庫(kù)存現(xiàn)象似乎已告一段落。而在國(guó)際市場(chǎng)，COMEX銅庫(kù)存量近來(lái)明顯增加，相較一周前增漲了3323噸，現(xiàn)已達(dá)到8.9萬(wàn)噸。在產(chǎn)業(yè)層面，據(jù)SMM的周度報(bào)告顯示，自9月20日起，進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)逐步回升，至11月1日當(dāng)周已攀升至11.09美元/噸。盡管礦石供應(yīng)仍顯緊張，但緊張程度已有所緩解。關(guān)于廢銅方面，SMM的調(diào)研指出，《公平競(jìng)爭(zhēng)審查條例》在各地的具體實(shí)施仍未見(jiàn)明顯進(jìn)展。
有傳聞稱《公平競(jìng)爭(zhēng)審查條例》可能會(huì)被推遲實(shí)施。與此同時(shí)，部分地區(qū)的再生銅桿企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始逐步恢復(fù)生產(chǎn)。如果廢銅財(cái)稅新政策延期執(zhí)行，這將可能進(jìn)一步推動(dòng)陽(yáng)極板企業(yè)的生產(chǎn)復(fù)蘇，并增加冶煉廠的原料供應(yīng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，盡管11月國(guó)內(nèi)多家冶煉廠計(jì)劃?rùn)z修導(dǎo)致粗煉產(chǎn)能減少63萬(wàn)噸，但考慮到加工費(fèi)用的回升和陽(yáng)極銅供應(yīng)的恢復(fù)，預(yù)計(jì)這將對(duì)實(shí)際市場(chǎng)供應(yīng)情況產(chǎn)生較小影響。
此外，上周銅線纜企業(yè)的開(kāi)工率有所增長(zhǎng)，這主要得益于銅價(jià)下降刺激了下游部分采購(gòu)活動(dòng)，但線纜需求行業(yè)的看法存在較大分歧。 空調(diào)產(chǎn)業(yè)迎來(lái)生產(chǎn)高峰期，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷將穩(wěn)步回升。綜合分析，本周宏觀因素將有所增加，銅價(jià)將出現(xiàn)波動(dòng)，但整體趨勢(shì)尚不明朗。
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