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上周尿素期貨的上行動力顯得不足
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在盤面走勢上，尿素期貨的上行動力顯得不足，短期內面臨一定的壓力，市場呈現出震蕩的態勢。從供應端來看，氣頭裝置陸續進入維護檢修狀態，上周的產量有所下降，達到了預期的調整效果。未來，西南地區的裝置還有更多的檢修計劃，這將有助于進一步減輕供應壓力，但與往年同期相比，供應量仍然偏高。
在需求端，復合肥生產的成品肥面臨著較大的庫存壓力，銷售情況并不理想，導致開工率的回升速度緩慢。盡管存在基于儲備需求的低價位跟進情況，但市場情緒和價格因素對整體需求的影響較大，因此需求端的增量仍然有限。總體來看，尿素的供需狀況有所改善，但市場對需求增量的預期較為悲觀。廠內庫存依然處于高位，去化斜率偏低，這加劇了市場的壓力。與此同時，近期煤炭等成本端的價格出現下跌，使得前期支撐市場行情的利多因素逐漸減弱。
考慮到近期商品市場的整體氛圍偏弱以及尿素基本面的壓力，期現貨價格出現了共振下跌。然而，本周一國內政治局會議對明年經濟工作的表態超出了市場的預期，這可能會提振商品市場的整體情緒。我們需密切關注這一積極因素是否能夠帶動尿素市場的情緒修復。短期內，建議對尿素市場保持承壓震蕩的思路。
從現貨市場的角度來看，目前尿素的價格再次跌至前期低點。在宏觀層面，有一些利好的消息。我們需要關注下游企業逢低補貨的力度。特別是01合約即將進入交割月，主要的交易邏輯將轉向交割。當前盤面的貼水狀態限制了價格的下行空間，套期保值的頭寸在移倉換月的過程中，可能會為遠期的05合約帶來更大的壓力。
從期貨盤面來看，上周尿素主力的價格呈現出單邊下挫的態勢，價格的重心明顯下移。而本周一的主力合約在經歷跳空低開后呈現出震蕩運行的態勢。在01合約的交割邏輯下，預計下方的空間較為有限。
在現貨市場方面，上周尿素價格在經過一段時間的僵持后出現了小幅下跌。盡管供給端的修復逐漸兌現，但市場需求預期依然偏弱，下游企業對追漲的情緒一般。廠內高庫存的去化受到限制，這抑制了現貨市場的反彈。本周需要關注價格創新低后下游企業的跟進情況，預計現貨市場將呈現弱勢穩定的狀態。
在需求端，復合肥生產的成品肥面臨著較大的庫存壓力，銷售情況并不理想，導致開工率的回升速度緩慢。盡管存在基于儲備需求的低價位跟進情況，但市場情緒和價格因素對整體需求的影響較大，因此需求端的增量仍然有限。總體來看，尿素的供需狀況有所改善，但市場對需求增量的預期較為悲觀。廠內庫存依然處于高位，去化斜率偏低，這加劇了市場的壓力。與此同時，近期煤炭等成本端的價格出現下跌，使得前期支撐市場行情的利多因素逐漸減弱。
考慮到近期商品市場的整體氛圍偏弱以及尿素基本面的壓力，期現貨價格出現了共振下跌。然而，本周一國內政治局會議對明年經濟工作的表態超出了市場的預期，這可能會提振商品市場的整體情緒。我們需密切關注這一積極因素是否能夠帶動尿素市場的情緒修復。短期內，建議對尿素市場保持承壓震蕩的思路。
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在現貨市場方面，上周尿素價格在經過一段時間的僵持后出現了小幅下跌。盡管供給端的修復逐漸兌現，但市場需求預期依然偏弱，下游企業對追漲的情緒一般。廠內高庫存的去化受到限制，這抑制了現貨市場的反彈。本周需要關注價格創新低后下游企業的跟進情況，預計現貨市場將呈現弱勢穩定的狀態。
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