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明年上半年將有更多天膠重新流入市場
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在2025年，天然橡膠的市場行情預計將再次重現前弱后強的季節性特點。自2024年上半年以來，天膠期貨走勢呈現出一種反季節性的態勢。這背后的主要原因是國內庫存的意外去化現象，而非需求的旺盛。這種去化現象的背后，一方面是因上半年產區遭遇干旱影響導致進口減少，另一方面則是由于歐洲EUDR法案引發的庫存積壓以及產區出口的轉移。從進口和庫存的變動情況來看，預計2024年國內天膠需求將呈現負增長趨勢。考慮到全鋼胎出口以及重卡銷售等關鍵需求指標均表現不佳，國內天膠的需求在未來仍將面臨多重挑戰。
值得一提的是，據我們了解，泰國并未出現大規模的膠林砍伐情況。由于今年氣候狀況已較為惡劣，基數較低，明年無論天氣如何，同比減產的可能性都不大。若天氣狀況良好，甚至有可能實現小幅增產。至于歐洲的EUDR法案，不論其是否能在明年年底如期執行，其所帶來的出口轉移效應都將逐漸減弱。因此，預計明年上半年將有更多天膠重新流入中國市場。
從今年11月開始，國內天膠已進入累庫通道，預計這一趨勢將持續。這也意味著國儲可能在明年下半年重啟天膠收儲工作。就當前價格而言，收儲的可能性并不大，更可能的情況是發生在天膠價格下跌之后。此外，我們還需關注越南和泰國天膠通過老撾和緬甸流入中國的可能性。
進入下半年，由于收儲工作的預期以及宏觀政策的調整，天膠價格預計將逐漸走強。鑒于今年下半年產區的天氣及出口情況基本正常，我們將特別關注明年下半年產區的天氣狀況。最終，隨著天然橡膠絕對價格的上升，其價格波動率及波動范圍也已顯著提高，市場對此應保持高度警惕。
值得一提的是，據我們了解，泰國并未出現大規模的膠林砍伐情況。由于今年氣候狀況已較為惡劣，基數較低，明年無論天氣如何，同比減產的可能性都不大。若天氣狀況良好，甚至有可能實現小幅增產。至于歐洲的EUDR法案，不論其是否能在明年年底如期執行，其所帶來的出口轉移效應都將逐漸減弱。因此，預計明年上半年將有更多天膠重新流入中國市場。
從今年11月開始，國內天膠已進入累庫通道，預計這一趨勢將持續。這也意味著國儲可能在明年下半年重啟天膠收儲工作。就當前價格而言，收儲的可能性并不大，更可能的情況是發生在天膠價格下跌之后。此外，我們還需關注越南和泰國天膠通過老撾和緬甸流入中國的可能性。
進入下半年，由于收儲工作的預期以及宏觀政策的調整，天膠價格預計將逐漸走強。鑒于今年下半年產區的天氣及出口情況基本正常，我們將特別關注明年下半年產區的天氣狀況。最終，隨著天然橡膠絕對價格的上升，其價格波動率及波動范圍也已顯著提高，市場對此應保持高度警惕。
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