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2025年海外粗銅仍將處于緊缺狀態
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雖然2024年上半年國內粗銅的加工成本飆升，但在同時，進口粗銅的加工費用依然維持低水平運行。這導致了那年陽極銅的進口量大幅下滑。具體數據顯示，從1月到11月，累計進口量僅為81.5萬噸，較往年同期下降了14.1%，降幅高達13.4萬噸。在礦產原料短缺的背景下，預計2025年海外粗銅仍將處于緊缺狀態，這可能導致陽極銅的進口繼續保持在較低水平。
相對而言，再生銅的進口卻出現了大幅增長。盡管部分再生銅流入煉廠，但與陽極銅進口的大幅下降相互抵消。據預測，2024年全年國內廢銅流入冶煉環節的量將超過140萬噸，遠高于往年水平，同比增加40多萬噸。這主要歸因于高銅價刺激廢銅釋放，以及下游再生銅桿需求下降的影響。然而，隨著2025年國內經濟恢復和需求好轉，預計廢銅將更多地流向加工環節，這也將導致煉廠冷料供應的短缺。
根據SMM數據，今年1月至11月，國內精銅產量同比增長了53萬噸。這一超出預期的冷料供應成為2024年煉廠產量未大幅下滑的重要因素。當前，由于銅價處于低位，國內廢銅持有者惜售，再生銅進口量減少。同時，考慮到未來一年下游加工對廢銅的需求增加以及海外粗銅依然緊缺的情況，預計2025年的冷料供應將明顯低于2024年水平，這將限制國內煉廠產量的釋放。或許在2025年，我們只能寄希望于銅價的大幅上漲來刺激國內廢銅供應的增加。
自924政策以來的一系列舉措及重要會議所傳遞的信號，彰顯了國內穩增長的決心。預計在2025年，將實施更為積極的財政政策，赤字率將擴大，并繼續進行降準降息操作。這有望促使國內經濟觸底回升，銅消費的增速也有望進一步擴大。
相對而言，再生銅的進口卻出現了大幅增長。盡管部分再生銅流入煉廠，但與陽極銅進口的大幅下降相互抵消。據預測，2024年全年國內廢銅流入冶煉環節的量將超過140萬噸，遠高于往年水平，同比增加40多萬噸。這主要歸因于高銅價刺激廢銅釋放，以及下游再生銅桿需求下降的影響。然而，隨著2025年國內經濟恢復和需求好轉，預計廢銅將更多地流向加工環節，這也將導致煉廠冷料供應的短缺。
根據SMM數據，今年1月至11月，國內精銅產量同比增長了53萬噸。這一超出預期的冷料供應成為2024年煉廠產量未大幅下滑的重要因素。當前，由于銅價處于低位，國內廢銅持有者惜售，再生銅進口量減少。同時，考慮到未來一年下游加工對廢銅的需求增加以及海外粗銅依然緊缺的情況，預計2025年的冷料供應將明顯低于2024年水平，這將限制國內煉廠產量的釋放。或許在2025年，我們只能寄希望于銅價的大幅上漲來刺激國內廢銅供應的增加。
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