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銅消費的走勢呈現(xiàn)先低后高的態(tài)勢本網(wǎng)投資客服全天候在線應答

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在2024年的國內(nèi)市場，銅消費的走勢呈現(xiàn)先低后高的態(tài)勢。上半年，高銅價對消費產(chǎn)生了顯著的拖累效應；然而，隨著銅價在下半年的回落，消費需求穩(wěn)步上升。尤其是兩網(wǎng)消費，原本上半年被推遲的訂單在接下來集中釋放，年底更是成為國內(nèi)消費的重要貢獻時段。據(jù)估算，從1月至11月，國內(nèi)銅表觀消費實現(xiàn)了2.8%的增速，總量達到了1403萬噸。

自924政策以來的一系列舉措及重要會議所傳遞的信號，彰顯了國內(nèi)穩(wěn)增長的決心。預計在2025年，將實施更為積極的財政政策，赤字率將擴大，并繼續(xù)進行降準降息操作。這有望促使國內(nèi)經(jīng)濟觸底回升，銅消費的增速也有望進一步擴大。

在消費品以舊換新政策的推動以及出口高增長的影響下，2024年的汽車和家電消費超出了預期。盡管在2025年，受關(guān)稅影響，出口提振力度可能會減弱，但在國內(nèi)擴大內(nèi)需的政策基調(diào)下，“以舊換新”等商品消費補貼將加大力度，進一步擴大范圍。因此，汽車和家電領(lǐng)域有望在2025年維持正增長。不過，在汽車領(lǐng)域中，新能源汽車將成為增長的主力軍，而傳統(tǒng)汽車對銅消費可能仍構(gòu)成拖累。

就消費電子領(lǐng)域而言，在全球人工智能的快速發(fā)展以及國內(nèi)對芯片行業(yè)的政策支持下，2024年集成電路產(chǎn)量實現(xiàn)了20%以上的高增長。預計在2025年，該領(lǐng)域?qū)⒀永m(xù)其高景氣態(tài)勢。

在2024年的國內(nèi)市場中，房地產(chǎn)依然是銅消費的拖累因素。據(jù)估算，從2022年至2024年，地產(chǎn)投資對銅消費的拖累分別為-46、-26、-42萬噸。然而，在926政治局會議后，房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定也成為本輪逆周期調(diào)節(jié)的重要政策目標之一。房地產(chǎn)定位的調(diào)整可能有助于減緩近年來房地產(chǎn)市場對國內(nèi)經(jīng)濟的拖累。預計在2025年，隨著房貸利率的下調(diào)、房地產(chǎn)收儲政策的實施以及保障房建設(shè)的推進，地產(chǎn)投資的狀況有望改善，從而減輕對銅消費的拖累。

自從我國提出雙碳政策以來，電源投資得到了快速的發(fā)展。相比之下，電網(wǎng)投資在2020至2023年間基本維持在5000億元左右，建設(shè)進度相對滯后。但隨著新能源的大比例接入，對電網(wǎng)消納能力提出了更高的要求。特別是2024年6月4日，國家能源局發(fā)布了關(guān)于做好新能源消納工作的通知，強調(diào)了加強電網(wǎng)建設(shè)的重要性。因此，國網(wǎng)年中會議上調(diào)高了投資預算，使得2024年電網(wǎng)投資首次超過6000億元，同比增長了711億元。

從1月至11月，電網(wǎng)投資的同比增長率為18.7%，而電源投資的同比增長率為12%，電網(wǎng)投資正在加速追趕電源側(cè)投資。此外，年內(nèi)與配網(wǎng)相關(guān)的政策也頻繁出臺，顯示出政府對配網(wǎng)建設(shè)的重視程度超過往年。預計到2025年，電網(wǎng)投資可能達到7000億元，成為國內(nèi)銅消費的最大增長點。

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