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2025年中國PX價格價格中樞可能震蕩偏弱
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在2025年的市場環(huán)境中，PX市場將面臨諸多風險因素。首先，從成本端的角度來看，原油作為關鍵因素，其價格與PX市場呈現(xiàn)緊密的正向關聯(lián)。原油屬性多元，其金融特性受到經(jīng)濟周期、財政及貨幣政策的顯著影響，同時供需博弈和地緣政治因素也會對其產(chǎn)生重要影響。特別是中東和東歐的局勢變化，對原油的金融和政治屬性帶來不確定性。此外，美聯(lián)儲的貨幣政策動向，從宏觀角度出發(fā)，也是我們必須密切關注的因素。
在產(chǎn)業(yè)層面，沙特和美國等主要產(chǎn)油國的供需博弈將影響市場走勢。同時，金融風險、黑天鵝事件、主要產(chǎn)油國的產(chǎn)量政策以及地緣沖突的進展等因素，都可能對國際油價產(chǎn)生外圍風險。預計2025年國際油價將呈現(xiàn)“先震蕩中小幅上升，后轉向下跌”的走勢，布倫特油價的波動范圍預計在69-84美元/桶之間，這將導致短期內(nèi)PX的成本支撐表現(xiàn)顯得疲軟。
在PX供應方面，2025年計劃新增的PX產(chǎn)能僅有300萬噸。尤其值得注意的是，煙臺裕龍島項目很可能在年底前投入使用。這意味著全年的PX供應水平將主要由存量變化決定。一、三季度將是國內(nèi)新增投放的空白期，而二季度的亞洲PX裝置集中檢修期將有助于緩解供應端壓力。
與此同時，隨著市場剛需缺口的擴大，預計2025年的月均進口量將在77萬噸左右。整體來看，PX的供應格局將呈現(xiàn)緩慢提升的趨勢，國內(nèi)增量產(chǎn)出仍處停滯階段，但存量產(chǎn)出仍有增長空間。這預示著明年進口依存度可能重新上漲，但階段性的供應能力提升也將加劇短線供需格局的波動。
再來看下游PTA市場的需求。PTA市場的新增產(chǎn)能將主要集中在上半年。隨著虹港三期250萬噸和海倫三期320萬噸PTA新增產(chǎn)能的投放，舊裝置的淘汰壓力將逐漸增大，這將對市場實際的PX邊際需求量產(chǎn)生影響。另外，由于催化劑更換通常需要12-14個月的時間，部分PX裝置也將安排檢修進程，因此需求基本面將處于平緩波動狀態(tài)。預計到2026年和2027年，PTA的新增預計分別為870萬噸和500萬噸。PTA行業(yè)的投放增速放緩，將對遠期的供需格局提供較弱的支撐。
從整體角度看，2025年上半年，PX市場將在成本推動和供需緊平衡預期的雙重影響下出現(xiàn)震蕩中小幅上漲的行情。三季度因供需錯配導致庫存波動幅度增大，可能會弱化原油端的影響，增強PX市場箱體波動的可能性。
而到了四季度，隨著成本端油市的下挫和供需格局矛盾的增強，價格可能會轉向下跌。預計2025年中國PX價格的年均值為910美元/噸，整體價格中樞可能呈現(xiàn)震蕩偏弱的趨勢。這些因素的綜合作用，將使2025年的PX市場呈現(xiàn)出復雜多變的局面。
在產(chǎn)業(yè)層面，沙特和美國等主要產(chǎn)油國的供需博弈將影響市場走勢。同時，金融風險、黑天鵝事件、主要產(chǎn)油國的產(chǎn)量政策以及地緣沖突的進展等因素，都可能對國際油價產(chǎn)生外圍風險。預計2025年國際油價將呈現(xiàn)“先震蕩中小幅上升，后轉向下跌”的走勢，布倫特油價的波動范圍預計在69-84美元/桶之間，這將導致短期內(nèi)PX的成本支撐表現(xiàn)顯得疲軟。
在PX供應方面，2025年計劃新增的PX產(chǎn)能僅有300萬噸。尤其值得注意的是，煙臺裕龍島項目很可能在年底前投入使用。這意味著全年的PX供應水平將主要由存量變化決定。一、三季度將是國內(nèi)新增投放的空白期，而二季度的亞洲PX裝置集中檢修期將有助于緩解供應端壓力。
與此同時，隨著市場剛需缺口的擴大，預計2025年的月均進口量將在77萬噸左右。整體來看，PX的供應格局將呈現(xiàn)緩慢提升的趨勢，國內(nèi)增量產(chǎn)出仍處停滯階段，但存量產(chǎn)出仍有增長空間。這預示著明年進口依存度可能重新上漲，但階段性的供應能力提升也將加劇短線供需格局的波動。
再來看下游PTA市場的需求。PTA市場的新增產(chǎn)能將主要集中在上半年。隨著虹港三期250萬噸和海倫三期320萬噸PTA新增產(chǎn)能的投放，舊裝置的淘汰壓力將逐漸增大，這將對市場實際的PX邊際需求量產(chǎn)生影響。另外，由于催化劑更換通常需要12-14個月的時間，部分PX裝置也將安排檢修進程，因此需求基本面將處于平緩波動狀態(tài)。預計到2026年和2027年，PTA的新增預計分別為870萬噸和500萬噸。PTA行業(yè)的投放增速放緩，將對遠期的供需格局提供較弱的支撐。
從整體角度看，2025年上半年，PX市場將在成本推動和供需緊平衡預期的雙重影響下出現(xiàn)震蕩中小幅上漲的行情。三季度因供需錯配導致庫存波動幅度增大，可能會弱化原油端的影響，增強PX市場箱體波動的可能性。
而到了四季度，隨著成本端油市的下挫和供需格局矛盾的增強，價格可能會轉向下跌。預計2025年中國PX價格的年均值為910美元/噸，整體價格中樞可能呈現(xiàn)震蕩偏弱的趨勢。這些因素的綜合作用，將使2025年的PX市場呈現(xiàn)出復雜多變的局面。
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