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春節(jié)前瀝青價(jià)格可能面臨向下的壓力
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瀝青市場(chǎng)分析：節(jié)前價(jià)格或面臨向下調(diào)整的壓力
據(jù)最新市場(chǎng)情報(bào)，瀝青的節(jié)前價(jià)格走勢(shì)似乎存在向下的壓力。
一、供應(yīng)動(dòng)態(tài)
隨著部分煉油廠的復(fù)產(chǎn)，短期內(nèi)瀝青的供應(yīng)量有所回升。根據(jù)百川盈孚的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本周?chē)?guó)內(nèi)瀝青廠裝置的總開(kāi)工率達(dá)到了26.59%，較前一周上升了1.25%。此外，北方地區(qū)部分煉油廠的1-2月遠(yuǎn)期合同正在執(zhí)行中，預(yù)計(jì)庫(kù)存將有所增加。具體數(shù)據(jù)顯示，本周社會(huì)庫(kù)存率為14.94%，較上周增長(zhǎng)了0.61%，而國(guó)內(nèi)煉廠瀝青的總庫(kù)存水平也呈現(xiàn)微漲趨勢(shì)。從年度產(chǎn)量來(lái)看，百川盈孚預(yù)測(cè)2024年國(guó)內(nèi)煉廠瀝青的總產(chǎn)量為2548萬(wàn)噸，相較去年有所下降，其中12月的產(chǎn)量為222萬(wàn)噸，同比和環(huán)比均有所降低。
二、需求端觀察
從需求端來(lái)看，短期內(nèi)市場(chǎng)需求的走勢(shì)持續(xù)疲軟，終端需求幾乎停滯。大多數(shù)貿(mào)易商主要將合同資源用于冬儲(chǔ)的入庫(kù)。據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，本周?chē)?guó)內(nèi)54家瀝青生產(chǎn)企業(yè)的出貨量達(dá)到32.8萬(wàn)噸，環(huán)比有所增加。然而，改性瀝青的產(chǎn)能利用率卻環(huán)比下降，與總體市場(chǎng)的疲軟態(tài)勢(shì)相吻合。
三、成本考量
在成本方面，盡管EIA和API的美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存繼續(xù)下降，但包括汽油和柴油在內(nèi)的成品油累積庫(kù)存增幅較大。原油產(chǎn)量和進(jìn)出口因寒潮天氣的影響而略有下滑。在去年底的區(qū)間震蕩之后，油價(jià)近期出現(xiàn)一輪反彈。這一反彈主要受到幾方面因素的影響：伊朗制裁的加強(qiáng)導(dǎo)致其原油出口下滑，國(guó)內(nèi)煉廠采購(gòu)可能放緩；北美寒潮不僅影響原油產(chǎn)量，還提升了冬季取暖用油的需求；宏觀層面上，美國(guó)ADP就業(yè)人數(shù)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)暗示1月可能暫停降息，強(qiáng)美元對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成壓力。在短期內(nèi)，油價(jià)的走勢(shì)預(yù)計(jì)將維持偏強(qiáng)，但上行空間可能有限。
四、策略建議與市場(chǎng)展望
鑒于上述因素，本周?chē)?guó)際油價(jià)的走勢(shì)整體呈現(xiàn)震蕩上行，而瀝青的期現(xiàn)價(jià)格則顯得較為震蕩偏弱。在油價(jià)高位震蕩和稀釋瀝青貼水上漲的背景下，瀝青的成本端得到一定支撐。然而，近兩周來(lái)，供需雙弱的格局使得瀝青價(jià)格出現(xiàn)下行趨勢(shì)。供應(yīng)端由于煉廠復(fù)產(chǎn)而增加，需求端則因年關(guān)臨近，終端項(xiàng)目施工停滯，主要以入庫(kù)需求為主，導(dǎo)致商業(yè)庫(kù)存明顯增長(zhǎng)。考慮到季節(jié)性因素和當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，預(yù)計(jì)節(jié)前瀝青價(jià)格可能面臨向下的壓力。在原油價(jià)格偏強(qiáng)的背景下，可以考慮做空裂解價(jià)差。總體來(lái)看，市場(chǎng)需保持警惕，適時(shí)調(diào)整策略。
據(jù)最新市場(chǎng)情報(bào)，瀝青的節(jié)前價(jià)格走勢(shì)似乎存在向下的壓力。
一、供應(yīng)動(dòng)態(tài)
隨著部分煉油廠的復(fù)產(chǎn)，短期內(nèi)瀝青的供應(yīng)量有所回升。根據(jù)百川盈孚的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本周?chē)?guó)內(nèi)瀝青廠裝置的總開(kāi)工率達(dá)到了26.59%，較前一周上升了1.25%。此外，北方地區(qū)部分煉油廠的1-2月遠(yuǎn)期合同正在執(zhí)行中，預(yù)計(jì)庫(kù)存將有所增加。具體數(shù)據(jù)顯示，本周社會(huì)庫(kù)存率為14.94%，較上周增長(zhǎng)了0.61%，而國(guó)內(nèi)煉廠瀝青的總庫(kù)存水平也呈現(xiàn)微漲趨勢(shì)。從年度產(chǎn)量來(lái)看，百川盈孚預(yù)測(cè)2024年國(guó)內(nèi)煉廠瀝青的總產(chǎn)量為2548萬(wàn)噸，相較去年有所下降，其中12月的產(chǎn)量為222萬(wàn)噸，同比和環(huán)比均有所降低。
二、需求端觀察
從需求端來(lái)看，短期內(nèi)市場(chǎng)需求的走勢(shì)持續(xù)疲軟，終端需求幾乎停滯。大多數(shù)貿(mào)易商主要將合同資源用于冬儲(chǔ)的入庫(kù)。據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，本周?chē)?guó)內(nèi)54家瀝青生產(chǎn)企業(yè)的出貨量達(dá)到32.8萬(wàn)噸，環(huán)比有所增加。然而，改性瀝青的產(chǎn)能利用率卻環(huán)比下降，與總體市場(chǎng)的疲軟態(tài)勢(shì)相吻合。
三、成本考量
在成本方面，盡管EIA和API的美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存繼續(xù)下降，但包括汽油和柴油在內(nèi)的成品油累積庫(kù)存增幅較大。原油產(chǎn)量和進(jìn)出口因寒潮天氣的影響而略有下滑。在去年底的區(qū)間震蕩之后，油價(jià)近期出現(xiàn)一輪反彈。這一反彈主要受到幾方面因素的影響：伊朗制裁的加強(qiáng)導(dǎo)致其原油出口下滑，國(guó)內(nèi)煉廠采購(gòu)可能放緩；北美寒潮不僅影響原油產(chǎn)量，還提升了冬季取暖用油的需求；宏觀層面上，美國(guó)ADP就業(yè)人數(shù)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)暗示1月可能暫停降息，強(qiáng)美元對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成壓力。在短期內(nèi)，油價(jià)的走勢(shì)預(yù)計(jì)將維持偏強(qiáng)，但上行空間可能有限。
四、策略建議與市場(chǎng)展望
鑒于上述因素，本周?chē)?guó)際油價(jià)的走勢(shì)整體呈現(xiàn)震蕩上行，而瀝青的期現(xiàn)價(jià)格則顯得較為震蕩偏弱。在油價(jià)高位震蕩和稀釋瀝青貼水上漲的背景下，瀝青的成本端得到一定支撐。然而，近兩周來(lái)，供需雙弱的格局使得瀝青價(jià)格出現(xiàn)下行趨勢(shì)。供應(yīng)端由于煉廠復(fù)產(chǎn)而增加，需求端則因年關(guān)臨近，終端項(xiàng)目施工停滯，主要以入庫(kù)需求為主，導(dǎo)致商業(yè)庫(kù)存明顯增長(zhǎng)。考慮到季節(jié)性因素和當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，預(yù)計(jì)節(jié)前瀝青價(jià)格可能面臨向下的壓力。在原油價(jià)格偏強(qiáng)的背景下，可以考慮做空裂解價(jià)差。總體來(lái)看，市場(chǎng)需保持警惕，適時(shí)調(diào)整策略。
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