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PVC的弱勢基本面將持續(xù)影響期價表現(xiàn)
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從外部觀察，2024年的前11個月，出口總量達(dá)到了驚人的238.49萬噸，同比增長了13.5%。這一數(shù)字在12月份BIS認(rèn)證延期以及國內(nèi)價格低廉的背景下，市場訂單情況尚可。然而，隨著春節(jié)的臨近，部分出口訂單逐漸減少。短期來看，海外原料價格的上漲預(yù)期存在，但國內(nèi)價格優(yōu)勢仍存，預(yù)計在2025年一季度，這種優(yōu)勢將繼續(xù)顯現(xiàn)，從而推動出口維持增長趨勢。
從整體視角出發(fā)，自2024年四季度以來，盡管宏觀政策有所加強(qiáng)，但PVC市場的信心恢復(fù)仍需觀察。房地產(chǎn)等相關(guān)政策的落實到具體產(chǎn)業(yè)需要時間，PVC市場現(xiàn)狀的改善在短期內(nèi)難以實現(xiàn)實質(zhì)性進(jìn)展。當(dāng)前政策空窗期中，市場情緒的邊際改善持續(xù)性尚不確定。預(yù)計3月的兩會政策反應(yīng)可能需要等到年后才能顯現(xiàn)。盡管當(dāng)前低價引發(fā)了下游產(chǎn)業(yè)的某種投機(jī)需求，但由于春節(jié)假期的到來，需求仍有可能進(jìn)一步減弱，基本面的驅(qū)動因素不足。
從策略角度來看，PVC的弱勢基本面將持續(xù)影響價格表現(xiàn)。盡管在低估值的背景下，宏觀商品氛圍的改善可能會帶來PVC盤面的階段性反彈，但當(dāng)商品情緒走弱時，盤面價格將再次下行。短期內(nèi)，基本面的走弱預(yù)期存在，商品情緒的短期改善難以形成持續(xù)驅(qū)動，因此PVC的漲勢可能難以持久。從中期角度看，盡管二季度的PVC將進(jìn)入集中檢修期，但在高庫存壓力和需求未見明顯改善的情況下，有限的利多因素也難以形成持續(xù)驅(qū)動。對于05合約而言，依然面臨壓力。
燒堿利潤在彌補(bǔ)PVC的虧損中起到了重要作用，但在成本端的作用并不顯著。盡管近兩年P(guān)VC單產(chǎn)品持續(xù)虧損，但在燒堿利潤的支持下，氯堿企業(yè)實現(xiàn)了小幅的綜合盈利。2024年上游PVC并未出現(xiàn)明顯的主動減產(chǎn)，燒堿企業(yè)也維持了高開工率運行。一季度氯堿行業(yè)的檢修計劃有限，而燒堿在氧化鋁需求預(yù)期的支撐下，價格仍有一定支撐。短期內(nèi)，燒堿利潤對PVC虧損的彌補(bǔ)將延續(xù)存在，成本的短支撐作用并不明顯。
對于PVC而言，2025年將是現(xiàn)實挑戰(zhàn)與政策預(yù)期交織的一年。成本主要起到的是底部支撐作用，而非估值提升作用。當(dāng)前PVC的估值并不高，因此在宏觀情緒的驅(qū)動下可能會出現(xiàn)一定程度的反彈修復(fù)。然而，由于基本面的弱勢，可能難以形成趨勢性的行情。從品種相關(guān)性的角度來看，燒堿利潤的增減直接影響到PVC的行業(yè)狀況。
如果燒堿表現(xiàn)強(qiáng)勢，PVC的成本支撐將減弱，供應(yīng)端可能不會出現(xiàn)減產(chǎn)。而在春節(jié)期間，PVC的需求將受到影響。在供應(yīng)充足、需求減弱的預(yù)期下，PVC的上漲趨勢可能難以持續(xù)，甚至有可能繼續(xù)探底。反之，如果未來燒堿價格下降，成本的支撐可能會增強(qiáng)，供應(yīng)端的降負(fù)荷可能會使PVC的局勢邊際改善。
從整體視角出發(fā)，自2024年四季度以來，盡管宏觀政策有所加強(qiáng)，但PVC市場的信心恢復(fù)仍需觀察。房地產(chǎn)等相關(guān)政策的落實到具體產(chǎn)業(yè)需要時間，PVC市場現(xiàn)狀的改善在短期內(nèi)難以實現(xiàn)實質(zhì)性進(jìn)展。當(dāng)前政策空窗期中，市場情緒的邊際改善持續(xù)性尚不確定。預(yù)計3月的兩會政策反應(yīng)可能需要等到年后才能顯現(xiàn)。盡管當(dāng)前低價引發(fā)了下游產(chǎn)業(yè)的某種投機(jī)需求，但由于春節(jié)假期的到來，需求仍有可能進(jìn)一步減弱，基本面的驅(qū)動因素不足。
從策略角度來看，PVC的弱勢基本面將持續(xù)影響價格表現(xiàn)。盡管在低估值的背景下，宏觀商品氛圍的改善可能會帶來PVC盤面的階段性反彈，但當(dāng)商品情緒走弱時，盤面價格將再次下行。短期內(nèi)，基本面的走弱預(yù)期存在，商品情緒的短期改善難以形成持續(xù)驅(qū)動，因此PVC的漲勢可能難以持久。從中期角度看，盡管二季度的PVC將進(jìn)入集中檢修期，但在高庫存壓力和需求未見明顯改善的情況下，有限的利多因素也難以形成持續(xù)驅(qū)動。對于05合約而言，依然面臨壓力。
燒堿利潤在彌補(bǔ)PVC的虧損中起到了重要作用，但在成本端的作用并不顯著。盡管近兩年P(guān)VC單產(chǎn)品持續(xù)虧損，但在燒堿利潤的支持下，氯堿企業(yè)實現(xiàn)了小幅的綜合盈利。2024年上游PVC并未出現(xiàn)明顯的主動減產(chǎn)，燒堿企業(yè)也維持了高開工率運行。一季度氯堿行業(yè)的檢修計劃有限，而燒堿在氧化鋁需求預(yù)期的支撐下，價格仍有一定支撐。短期內(nèi)，燒堿利潤對PVC虧損的彌補(bǔ)將延續(xù)存在，成本的短支撐作用并不明顯。
對于PVC而言，2025年將是現(xiàn)實挑戰(zhàn)與政策預(yù)期交織的一年。成本主要起到的是底部支撐作用，而非估值提升作用。當(dāng)前PVC的估值并不高，因此在宏觀情緒的驅(qū)動下可能會出現(xiàn)一定程度的反彈修復(fù)。然而，由于基本面的弱勢，可能難以形成趨勢性的行情。從品種相關(guān)性的角度來看，燒堿利潤的增減直接影響到PVC的行業(yè)狀況。
如果燒堿表現(xiàn)強(qiáng)勢，PVC的成本支撐將減弱，供應(yīng)端可能不會出現(xiàn)減產(chǎn)。而在春節(jié)期間，PVC的需求將受到影響。在供應(yīng)充足、需求減弱的預(yù)期下，PVC的上漲趨勢可能難以持續(xù)，甚至有可能繼續(xù)探底。反之，如果未來燒堿價格下降，成本的支撐可能會增強(qiáng)，供應(yīng)端的降負(fù)荷可能會使PVC的局勢邊際改善。
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