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近期出現(xiàn)了鄭棉期貨價格的波動上漲現(xiàn)象
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國內(nèi)市場近期出現(xiàn)了鄭棉期貨價格的波動上漲現(xiàn)象，這一情況自2024年12月下旬以來持續(xù)存在。王子健分析，盡管新棉豐收的預(yù)期對市場產(chǎn)生了一定影響，但這種影響正在逐漸減弱。據(jù)全國棉花交易市場公布的數(shù)據(jù)，截止至2025年1月17日，新疆地區(qū)皮棉的累計加工總量已達(dá)633.25萬噸，同比增長了19.16%。根據(jù)各大權(quán)威機(jī)構(gòu)的預(yù)測，國內(nèi)新棉的產(chǎn)量有望突破650萬噸大關(guān)，這標(biāo)志著新棉豐收已成為市場的共識。
隨著2024/2025年度新棉的收購進(jìn)度加快，新棉供應(yīng)的壓力也提前到來，這在某種程度上緩解了前期盤面的下挫情況。從新棉的產(chǎn)量以及國內(nèi)需求看，去年12月我國紡織品及服裝的出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異。國家政策的助力也在一定程度上刺激了國內(nèi)需求，使得鄭棉的走勢近期出現(xiàn)了反彈，并與國際棉花走勢形成了明顯的對比。
姚禹的觀點指出，國內(nèi)棉花價格的上漲在去年12月下旬主要是受到兩方面因素的影響。首先，隨著1月合約逐漸進(jìn)入交割月，期現(xiàn)價格逐漸靠攏，導(dǎo)致1月合約的漲幅明顯高于其他月份，從而帶動了其他合約的價格上漲。其次，部分企業(yè)在去年12月下旬后的接單情況相較于前期有所改善，雖然利潤空間有限，但生產(chǎn)活動基本能夠維持到2月底。同時，由于春節(jié)前的剛性需求帶動了少量的補(bǔ)貨行為，這使得紡織企業(yè)的棉花庫存壓力得到了緩解。
從全球棉花市場的角度來看，當(dāng)前無論是美國棉花還是國內(nèi)棉花市場都面臨著較大的增產(chǎn)壓力。隨著春節(jié)的臨近，放假現(xiàn)象增多，導(dǎo)致國內(nèi)紗廠和布廠的開機(jī)率環(huán)比進(jìn)一步下降。受到美國加征關(guān)稅預(yù)期的影響，市場信心略顯不足。紡織企業(yè)的原料庫存和成品庫存出現(xiàn)了環(huán)比和同比的變化趨勢；而織廠的原料庫存則出現(xiàn)了環(huán)比的大幅增長。
姚禹進(jìn)一步表示，當(dāng)前中美棉花交易的邏輯涉及兩個重要方面：一方面是明顯增加的產(chǎn)量后庫存的消化情況以及對2025/2026年度種植意愿的判斷；另一方面則是美國加征關(guān)稅最終實施后對棉花消費(fèi)預(yù)期的影響。
展望未來，王子健認(rèn)為在基本面方面，由于疆內(nèi)棉花的補(bǔ)貼政策維持了植棉收益的穩(wěn)定性，預(yù)計2025年疆內(nèi)植棉面積不會出現(xiàn)大幅縮減的情況，可能保持穩(wěn)定或略有增長。在需求端方面，政策力度將決定棉花的需求情況。雖然終端消費(fèi)的增量可能有限，但非棉制品的需求或有所好轉(zhuǎn)。總體而言，棉花供應(yīng)充足與內(nèi)需回暖的預(yù)期交織在一起，同時考慮到現(xiàn)階段棉花價格處于中低水平，使得期價具有有限的底部空間。因此，預(yù)計2025年棉花價格將保持較大的波動范圍。
姚禹也指出，現(xiàn)階段新棉的加工工作已接近尾聲，產(chǎn)量逐漸明朗化。市場的關(guān)注點已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)向2025/2026年度的種植意愿上。國內(nèi)新年度種植意愿呈現(xiàn)同比上升的趨勢，這將對棉花價格構(gòu)成新的潛在壓力因素。而我國上個月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)韌性，這表明宏觀環(huán)境有轉(zhuǎn)暖的跡象。對于美國棉花來說，雖然最新的出口報告顯示簽約量有所增加和裝運(yùn)創(chuàng)新高，但從絕對簽約量來看同比仍在呈現(xiàn)縮小趨勢。因此投資者應(yīng)密切關(guān)注后期中國的簽約情況，這將直接影響美棉的出口量。
隨著2024/2025年度新棉的收購進(jìn)度加快，新棉供應(yīng)的壓力也提前到來，這在某種程度上緩解了前期盤面的下挫情況。從新棉的產(chǎn)量以及國內(nèi)需求看，去年12月我國紡織品及服裝的出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異。國家政策的助力也在一定程度上刺激了國內(nèi)需求，使得鄭棉的走勢近期出現(xiàn)了反彈，并與國際棉花走勢形成了明顯的對比。
姚禹的觀點指出，國內(nèi)棉花價格的上漲在去年12月下旬主要是受到兩方面因素的影響。首先，隨著1月合約逐漸進(jìn)入交割月，期現(xiàn)價格逐漸靠攏，導(dǎo)致1月合約的漲幅明顯高于其他月份，從而帶動了其他合約的價格上漲。其次，部分企業(yè)在去年12月下旬后的接單情況相較于前期有所改善，雖然利潤空間有限，但生產(chǎn)活動基本能夠維持到2月底。同時，由于春節(jié)前的剛性需求帶動了少量的補(bǔ)貨行為，這使得紡織企業(yè)的棉花庫存壓力得到了緩解。
從全球棉花市場的角度來看，當(dāng)前無論是美國棉花還是國內(nèi)棉花市場都面臨著較大的增產(chǎn)壓力。隨著春節(jié)的臨近，放假現(xiàn)象增多，導(dǎo)致國內(nèi)紗廠和布廠的開機(jī)率環(huán)比進(jìn)一步下降。受到美國加征關(guān)稅預(yù)期的影響，市場信心略顯不足。紡織企業(yè)的原料庫存和成品庫存出現(xiàn)了環(huán)比和同比的變化趨勢；而織廠的原料庫存則出現(xiàn)了環(huán)比的大幅增長。
姚禹進(jìn)一步表示，當(dāng)前中美棉花交易的邏輯涉及兩個重要方面：一方面是明顯增加的產(chǎn)量后庫存的消化情況以及對2025/2026年度種植意愿的判斷；另一方面則是美國加征關(guān)稅最終實施后對棉花消費(fèi)預(yù)期的影響。
展望未來，王子健認(rèn)為在基本面方面，由于疆內(nèi)棉花的補(bǔ)貼政策維持了植棉收益的穩(wěn)定性，預(yù)計2025年疆內(nèi)植棉面積不會出現(xiàn)大幅縮減的情況，可能保持穩(wěn)定或略有增長。在需求端方面，政策力度將決定棉花的需求情況。雖然終端消費(fèi)的增量可能有限，但非棉制品的需求或有所好轉(zhuǎn)。總體而言，棉花供應(yīng)充足與內(nèi)需回暖的預(yù)期交織在一起，同時考慮到現(xiàn)階段棉花價格處于中低水平，使得期價具有有限的底部空間。因此，預(yù)計2025年棉花價格將保持較大的波動范圍。
姚禹也指出，現(xiàn)階段新棉的加工工作已接近尾聲，產(chǎn)量逐漸明朗化。市場的關(guān)注點已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)向2025/2026年度的種植意愿上。國內(nèi)新年度種植意愿呈現(xiàn)同比上升的趨勢，這將對棉花價格構(gòu)成新的潛在壓力因素。而我國上個月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)韌性，這表明宏觀環(huán)境有轉(zhuǎn)暖的跡象。對于美國棉花來說，雖然最新的出口報告顯示簽約量有所增加和裝運(yùn)創(chuàng)新高，但從絕對簽約量來看同比仍在呈現(xiàn)縮小趨勢。因此投資者應(yīng)密切關(guān)注后期中國的簽約情況，這將直接影響美棉的出口量。
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