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在合成橡膠領(lǐng)域預(yù)測(cè)“大周期”已經(jīng)來(lái)臨
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在合成橡膠領(lǐng)域，由于持續(xù)的生產(chǎn)投入，2025年依然面臨結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過(guò)剩的情況。值得一提的是，順丁橡膠的產(chǎn)能增長(zhǎng)達(dá)到了驚人的+9.6%。預(yù)計(jì)在丁二烯供應(yīng)充足的大環(huán)境下，生產(chǎn)廠家可能會(huì)維持高開(kāi)工率。
而在天然橡膠領(lǐng)域，除了科特迪瓦和柬埔寨之外，全球大部分主要產(chǎn)區(qū)的累計(jì)產(chǎn)量在近七年中已呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，早在2019年就已進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)階段。根據(jù)這一趨勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)“大周期”已經(jīng)來(lái)臨。在這個(gè)“強(qiáng)供應(yīng)、弱消費(fèi)”的市場(chǎng)環(huán)境中，供應(yīng)方面成為了主導(dǎo)因素�！按笾芷凇笨赡軙�(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)使價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)。
值得注意的是，天然橡膠產(chǎn)量的七年復(fù)合增長(zhǎng)率比單年產(chǎn)量變化更具預(yù)見(jiàn)性。因此，推測(cè)2025年全球天然橡膠產(chǎn)量仍有可能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)（+1.1%）。與此同時(shí)，考慮到汽車(chē)和輪胎產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)銷與制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)的正相關(guān)關(guān)系，預(yù)計(jì)在2025年制造業(yè)PMI增速可能放緩的背景下，橡膠行業(yè)的消費(fèi)量可能有所減少。即使考慮到補(bǔ)庫(kù)和累庫(kù)的預(yù)期，整體消費(fèi)量仍可能下滑（-1.1%）。
到了2025年，橡膠板塊的供應(yīng)量將有所增加，而消費(fèi)量則可能減少。這將導(dǎo)致橡膠板塊在商品估值中的位置逐漸下降，同比漲幅也可能會(huì)下滑（約+30%）。
與其它商品相比，截至12月，RU合約同比上漲了+29.2%，NR合約則上漲了+37.0%，BR合約同比上漲了+13.7%。這顯示出橡膠板塊，尤其是天然橡膠的漲幅正在不斷擴(kuò)大。天然橡膠的上漲速度遠(yuǎn)超其他商品，其估值在60種大宗商品中的排名從年初的第25位迅速攀升至第3位。
如果黃金是2024年商品單邊投資的領(lǐng)頭羊，那么天然橡膠無(wú)疑是2024年商品對(duì)沖多配的首選。其強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)預(yù)計(jì)將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)。
而在天然橡膠領(lǐng)域，除了科特迪瓦和柬埔寨之外，全球大部分主要產(chǎn)區(qū)的累計(jì)產(chǎn)量在近七年中已呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，早在2019年就已進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)階段。根據(jù)這一趨勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)“大周期”已經(jīng)來(lái)臨。在這個(gè)“強(qiáng)供應(yīng)、弱消費(fèi)”的市場(chǎng)環(huán)境中，供應(yīng)方面成為了主導(dǎo)因素�！按笾芷凇笨赡軙�(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)使價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)。
值得注意的是，天然橡膠產(chǎn)量的七年復(fù)合增長(zhǎng)率比單年產(chǎn)量變化更具預(yù)見(jiàn)性。因此，推測(cè)2025年全球天然橡膠產(chǎn)量仍有可能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)（+1.1%）。與此同時(shí)，考慮到汽車(chē)和輪胎產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)銷與制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)的正相關(guān)關(guān)系，預(yù)計(jì)在2025年制造業(yè)PMI增速可能放緩的背景下，橡膠行業(yè)的消費(fèi)量可能有所減少。即使考慮到補(bǔ)庫(kù)和累庫(kù)的預(yù)期，整體消費(fèi)量仍可能下滑（-1.1%）。
到了2025年，橡膠板塊的供應(yīng)量將有所增加，而消費(fèi)量則可能減少。這將導(dǎo)致橡膠板塊在商品估值中的位置逐漸下降，同比漲幅也可能會(huì)下滑（約+30%）。
與其它商品相比，截至12月，RU合約同比上漲了+29.2%，NR合約則上漲了+37.0%，BR合約同比上漲了+13.7%。這顯示出橡膠板塊，尤其是天然橡膠的漲幅正在不斷擴(kuò)大。天然橡膠的上漲速度遠(yuǎn)超其他商品，其估值在60種大宗商品中的排名從年初的第25位迅速攀升至第3位。
如果黃金是2024年商品單邊投資的領(lǐng)頭羊，那么天然橡膠無(wú)疑是2024年商品對(duì)沖多配的首選。其強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)預(yù)計(jì)將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)。
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