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短期的電解鋁基本面仍存在一定的壓力
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氧化鋁與電解鋁市場分析：微妙平衡中的壓力與機遇
近期，氧化鋁期貨價格在周內呈現出一種微弱的下行趨勢。具體而言，14日的主力合約價格收于3334元/噸，較前一周下跌了4.2%。相對而言，滬鋁則呈現出較為強勁的震蕩態勢，其主力合約在14日的收價達到了20710元/噸，周度漲幅為0.5%。
一、供應側觀察
據市場研究機構SMM報告，本周氧化鋁的開工率有所上升，增幅為0.33%至86.61%。雖然河南、山西等地傳出了檢修的消息，但影響規模相對較小。與此同時，山東地區新增的產能在基數效應下出現了一定程度的下滑。幾座礦山的發運量開始增加，這促使山東及山西的檢修企業進行復產，并持續釋放新投產能。電解鋁方面，四川的前期技術改造和減產產能逐漸開始恢復生產。預計2月份國內冶金級氧化鋁的運行產能將達到9043萬噸，產量為693萬噸，環比下滑8.6%，但同比增長10.7%。電解鋁的運行產能則保持在高位，產量為338萬噸，環比和同比均有一定程度的減少，鋁水比也有所回調。
二、需求側分析
下游多個行業開始全面復工，這導致周內加工企業的開工率上升了4.1%至60.8%。其中，鋁型材、鋁板帶、鋁箔和鋁線纜等領域的開工率均有所上調。尤其是鋁型材的開工率大幅上升了8.2%至69.5%。社會庫存方面，氧化鋁略有去庫，而鋁錠和鋁棒則出現了一定程度的累庫。
三、市場庫存動態
在交易所庫存方面，氧化鋁周度累計增加了2.37萬噸至5.01萬噸，而滬鋁則累計增加了3.2萬噸至20.83萬噸。與此同時，LME的庫存則去除了0.77萬噸至56.45萬噸。這些數據反映出市場上的氧化鋁和鋁產品存在一定的波動。
四、市場觀點與展望
隨著礦價的回落，海內外氧化鋁的投產進度繼續推進，過剩預期逐漸成為現實。期貨市場受到現貨市場的下跌影響，期現結構轉為正向，短期內下跌的空間開始收縮。美國的新政策繼續推動再通脹邏輯，而國內的兩會也為宏觀預期帶來了提振。然而，短期的電解鋁基本面仍存在一定的壓力。盡管元宵節后下游加工端迎來了全面復工，但補貨力度并不強，鋁錠的庫存繼續增加。在宏微分歧的背景下，鋁價雖然有所回暖，但上方仍存在壓力。隨著傳統淡季的結束，旺季的需求表現仍需進一步觀察和證實。
近期，氧化鋁期貨價格在周內呈現出一種微弱的下行趨勢。具體而言，14日的主力合約價格收于3334元/噸，較前一周下跌了4.2%。相對而言，滬鋁則呈現出較為強勁的震蕩態勢，其主力合約在14日的收價達到了20710元/噸，周度漲幅為0.5%。
一、供應側觀察
據市場研究機構SMM報告，本周氧化鋁的開工率有所上升，增幅為0.33%至86.61%。雖然河南、山西等地傳出了檢修的消息，但影響規模相對較小。與此同時，山東地區新增的產能在基數效應下出現了一定程度的下滑。幾座礦山的發運量開始增加，這促使山東及山西的檢修企業進行復產，并持續釋放新投產能。電解鋁方面，四川的前期技術改造和減產產能逐漸開始恢復生產。預計2月份國內冶金級氧化鋁的運行產能將達到9043萬噸，產量為693萬噸，環比下滑8.6%，但同比增長10.7%。電解鋁的運行產能則保持在高位，產量為338萬噸，環比和同比均有一定程度的減少，鋁水比也有所回調。
二、需求側分析
下游多個行業開始全面復工，這導致周內加工企業的開工率上升了4.1%至60.8%。其中，鋁型材、鋁板帶、鋁箔和鋁線纜等領域的開工率均有所上調。尤其是鋁型材的開工率大幅上升了8.2%至69.5%。社會庫存方面，氧化鋁略有去庫，而鋁錠和鋁棒則出現了一定程度的累庫。
三、市場庫存動態
在交易所庫存方面，氧化鋁周度累計增加了2.37萬噸至5.01萬噸，而滬鋁則累計增加了3.2萬噸至20.83萬噸。與此同時，LME的庫存則去除了0.77萬噸至56.45萬噸。這些數據反映出市場上的氧化鋁和鋁產品存在一定的波動。
四、市場觀點與展望
隨著礦價的回落，海內外氧化鋁的投產進度繼續推進，過剩預期逐漸成為現實。期貨市場受到現貨市場的下跌影響，期現結構轉為正向，短期內下跌的空間開始收縮。美國的新政策繼續推動再通脹邏輯，而國內的兩會也為宏觀預期帶來了提振。然而，短期的電解鋁基本面仍存在一定的壓力。盡管元宵節后下游加工端迎來了全面復工，但補貨力度并不強，鋁錠的庫存繼續增加。在宏微分歧的背景下，鋁價雖然有所回暖，但上方仍存在壓力。隨著傳統淡季的結束，旺季的需求表現仍需進一步觀察和證實。
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