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豆粕期貨基差也將從當前的高位逐漸走弱
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核心觀點：波動
本周，豆粕市場維持著震蕩走勢，價格在2800-2900元/噸的區間內波動。與此同時，國際市場上的美豆主力價格也在1040-1090美分/蒲區間內偏弱運行。巴西的大豆收獲進度正在加快，然而有傳言稱巴西中西部的裝貨效率較低，這可能是由于本季中西部收獲的大豆含水量較高，烘干所需時間較長。
目前，港口已經裝船約300萬噸的大豆，但仍然未能達到2月出口裝船的目標。而在阿根廷，本周大豆的優良率及土壤濕度出現了下滑，下降了2%。
就國內市場而言，本周到港的大豆數量與上周持平，港口大豆庫存雖有所下降，但整體仍處在高位。油廠的大豆庫存為546.85萬噸，較之前的一周有所減少，減少的幅度為3.4%。這主要歸因于油廠開機壓榨的大幅回升，預計下周壓榨量將小幅回升至200萬噸以上。然而，豆粕的庫存卻有所增加，達到了43.39萬噸，與上周相比增加了1.09萬噸（增2.58%）。
盡管如此，與去年同期相比，豆粕庫存仍處低位。部分下游企業為降低成本，下調了豆粕的添加比例，同時增加了菜粕（價格為2479元）和葵粕等替代品的使用。區域豆粕的現貨價格在經歷回調后保持穩定。據CHS追蹤數據顯示，本周共有20船大豆成交運抵國內。市場將繼續關注后續的港口通關政策、巴西裝船情況以及儲備大豆的拍賣情況。
從中長期角度看，南美大豆豐收的預期難以改變，這將導致供需錯配問題將供應壓力延后。南美的大豆豐收也為全球大豆市場的寬松格局奠定了基礎，這將對美豆的上漲空間形成制約。隨著后續巴西大豆的供應增加、國內二季度大豆供應的恢復，再加上下月非商業大豆拋儲的可能性，豆粕現貨基差也將從當前的高位逐漸走弱。投資者可關注M05-M07反套套利機會。
風險因素方面，需留意2月美農展望論壇對美豆種植面積的討論是否超出預期并形成利多影響；同時也要注意利空因素可能提前交易的情況。市場的不確定性和波動性仍然存在，投資者需謹慎應對。
本周，豆粕市場維持著震蕩走勢，價格在2800-2900元/噸的區間內波動。與此同時，國際市場上的美豆主力價格也在1040-1090美分/蒲區間內偏弱運行。巴西的大豆收獲進度正在加快，然而有傳言稱巴西中西部的裝貨效率較低，這可能是由于本季中西部收獲的大豆含水量較高，烘干所需時間較長。
目前，港口已經裝船約300萬噸的大豆，但仍然未能達到2月出口裝船的目標。而在阿根廷，本周大豆的優良率及土壤濕度出現了下滑，下降了2%。
就國內市場而言，本周到港的大豆數量與上周持平，港口大豆庫存雖有所下降，但整體仍處在高位。油廠的大豆庫存為546.85萬噸，較之前的一周有所減少，減少的幅度為3.4%。這主要歸因于油廠開機壓榨的大幅回升，預計下周壓榨量將小幅回升至200萬噸以上。然而，豆粕的庫存卻有所增加，達到了43.39萬噸，與上周相比增加了1.09萬噸（增2.58%）。
盡管如此，與去年同期相比，豆粕庫存仍處低位。部分下游企業為降低成本，下調了豆粕的添加比例，同時增加了菜粕（價格為2479元）和葵粕等替代品的使用。區域豆粕的現貨價格在經歷回調后保持穩定。據CHS追蹤數據顯示，本周共有20船大豆成交運抵國內。市場將繼續關注后續的港口通關政策、巴西裝船情況以及儲備大豆的拍賣情況。
從中長期角度看，南美大豆豐收的預期難以改變，這將導致供需錯配問題將供應壓力延后。南美的大豆豐收也為全球大豆市場的寬松格局奠定了基礎，這將對美豆的上漲空間形成制約。隨著后續巴西大豆的供應增加、國內二季度大豆供應的恢復，再加上下月非商業大豆拋儲的可能性，豆粕現貨基差也將從當前的高位逐漸走弱。投資者可關注M05-M07反套套利機會。
風險因素方面，需留意2月美農展望論壇對美豆種植面積的討論是否超出預期并形成利多影響；同時也要注意利空因素可能提前交易的情況。市場的不確定性和波動性仍然存在，投資者需謹慎應對。
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