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銅精礦的加工費用顯示出明顯的下降趨勢
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上星期，銅精礦現貨市場活動力度有所提升，整體呈現向下的趨勢。銅精礦現貨市場的交易成本（TC）持續走低，銀金計價條款的嚴格度也在增強，這進一步加劇了市場供需的緊張局勢。當前，銅精礦現貨TC的成交價格普遍位于一個狹窄的區間內，具體為-5.5至-8美元/干噸，而BHP的招標價格更是跌至令人意外的-12美元/干噸，相較預期的QP：M+5，現實卻是M+3的水平。這表明市場供應的緊張狀況依然存在，冶煉廠也面臨著雙重的壓力，短期內市場狀況難以得到改善。
就內貿礦而言，現貨市場的活躍度相對穩定，但原料緊缺的局面依然持續。進口礦的加工費用顯示出明顯的下降趨勢。在國內的現貨市場中，除部分即期現貨系數下調了0.5%外，大部分的計價系數保持相對穩定。同時，部分貿易商報告稱目前無貨可售。
從銅精礦港口數據來看，上周中國16個港口的銅精礦庫存總量為80.4萬噸，相較前一周減少了5.4萬噸（按照原有統計口徑，7個主流港口的庫存為59.1萬噸，減少了4.0萬噸）。就各港口而言，南京港和青島港的庫存出現了明顯的下降，而錦州港和防城港則有所增加。
上周，銅價處于高位并呈現盤整態勢，金銀價格則表現強勢。然而，交易成本（TC）的價格屢次刷新歷史最低點，這使得煉廠的長單和零單均處于虧損狀態。長單虧損約600元/噸左右，零單虧損則接近1600元/噸。隨著銅礦資源的緊缺，國內部分冶煉廠面臨原料短缺的問題。隨著TC價格的進一步下跌，預計粗銅的加工費用也將面臨壓力。考慮到時間周期，從二季度中期開始，國內供應存在變數。
上周銅價維持高位，進口比價出現急劇惡化，反而出口出現盈利。煉廠加大了出口力度，但先前進口的貨源特別是非標品牌的影響較大。由于77000元上方的下游市場存在畏高心理，導致現貨報價仍保持一定的貼水狀態。從本周初的上海期貨交易所遠期結構變化來看，5月后的數月開始呈現出back狀態，與我們的預期相符。考慮到2月份中后期供應的不確定性，屆時結構將出現更激烈的波動，各合約期貨月后可能存在擠倉的風險。
就內貿礦而言，現貨市場的活躍度相對穩定，但原料緊缺的局面依然持續。進口礦的加工費用顯示出明顯的下降趨勢。在國內的現貨市場中，除部分即期現貨系數下調了0.5%外，大部分的計價系數保持相對穩定。同時，部分貿易商報告稱目前無貨可售。
從銅精礦港口數據來看，上周中國16個港口的銅精礦庫存總量為80.4萬噸，相較前一周減少了5.4萬噸（按照原有統計口徑，7個主流港口的庫存為59.1萬噸，減少了4.0萬噸）。就各港口而言，南京港和青島港的庫存出現了明顯的下降，而錦州港和防城港則有所增加。
上周，銅價處于高位并呈現盤整態勢，金銀價格則表現強勢。然而，交易成本（TC）的價格屢次刷新歷史最低點，這使得煉廠的長單和零單均處于虧損狀態。長單虧損約600元/噸左右，零單虧損則接近1600元/噸。隨著銅礦資源的緊缺，國內部分冶煉廠面臨原料短缺的問題。隨著TC價格的進一步下跌，預計粗銅的加工費用也將面臨壓力。考慮到時間周期，從二季度中期開始，國內供應存在變數。
上周銅價維持高位，進口比價出現急劇惡化，反而出口出現盈利。煉廠加大了出口力度，但先前進口的貨源特別是非標品牌的影響較大。由于77000元上方的下游市場存在畏高心理，導致現貨報價仍保持一定的貼水狀態。從本周初的上海期貨交易所遠期結構變化來看，5月后的數月開始呈現出back狀態，與我們的預期相符。考慮到2月份中后期供應的不確定性，屆時結構將出現更激烈的波動，各合約期貨月后可能存在擠倉的風險。
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