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雙重壓力下PX期貨呈現(xiàn)出偏空的走勢(shì)
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“PXN的進(jìn)一步壓縮潛力依然存在。”期貨聚酯分析專家王鈺婷如此分析。由于市場(chǎng)供需關(guān)系的影響，預(yù)計(jì)石腦油在上半年將保持較為強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)。同時(shí)，下游PTA的維修時(shí)間超過(guò)了預(yù)期，使得PX的基本面顯得較為疲軟。此外，地?zé)拸S受到成品油稅收的影響，未來(lái)可能會(huì)轉(zhuǎn)向化工品的生產(chǎn)，這將對(duì)芳烴產(chǎn)生壓力，從而可能繼續(xù)壓縮PXN。
從需求端的角度來(lái)看，目前PX的倉(cāng)單量較高，而下游的織造和瓶片需求仍然不盡如人意。那么，3月份的檢修是否能夠緩解PX基本面的壓力，為其提供向上的支撐呢？
據(jù)王江楠觀察，目前較為確定的是一系列裝置的檢修時(shí)間調(diào)整。例如，中海油惠州裝置的檢修從原定的3月中旬推遲到了3月底，預(yù)計(jì)將持續(xù)50天。揚(yáng)子石化裝置的檢修則從4月推遲到了5月下旬，預(yù)計(jì)持續(xù)40天。盛虹煉化由于重整裝置出現(xiàn)故障，PX環(huán)節(jié)目前已經(jīng)降低負(fù)荷運(yùn)行，4月可能有進(jìn)一步的檢修計(jì)劃。除此之外，九江石化和浙石化在3月已經(jīng)明確有檢修計(jì)劃，這可能導(dǎo)致PX輕微積累庫(kù)存。
在短期內(nèi)，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯主要受成本定價(jià)影響。因此，我們需要關(guān)注地緣局勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響。從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，PX有去庫(kù)存的預(yù)期，價(jià)格將得到支撐，需密切關(guān)注下游聚酯的恢復(fù)情況。
對(duì)于3月份的PX市場(chǎng)，確實(shí)存在一定規(guī)模的檢修計(jì)劃。雖然短期內(nèi)可能會(huì)減少部分供應(yīng)，但整體開(kāi)工率依然處于高位。加上國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能的逐步投放以及下游PTA的額外檢修，3月的檢修只能階段性地緩解供應(yīng)壓力，難以從根本上改變供需寬松的局面。
受需求疲軟和產(chǎn)能擴(kuò)張的影響，PX價(jià)格上升的空間有限。然而，短期內(nèi)影響PX價(jià)格波動(dòng)的核心因素仍然是原油價(jià)格的走勢(shì)。近期，OPEC+按照此前協(xié)議開(kāi)始增產(chǎn)，地緣局勢(shì)的緩解使得地緣溢價(jià)回吐，都對(duì)油價(jià)構(gòu)成利空影響。在成本和基本面的雙重壓力下，PX市場(chǎng)呈現(xiàn)出偏空的走勢(shì)。
從需求端的角度來(lái)看，目前PX的倉(cāng)單量較高，而下游的織造和瓶片需求仍然不盡如人意。那么，3月份的檢修是否能夠緩解PX基本面的壓力，為其提供向上的支撐呢？
據(jù)王江楠觀察，目前較為確定的是一系列裝置的檢修時(shí)間調(diào)整。例如，中海油惠州裝置的檢修從原定的3月中旬推遲到了3月底，預(yù)計(jì)將持續(xù)50天。揚(yáng)子石化裝置的檢修則從4月推遲到了5月下旬，預(yù)計(jì)持續(xù)40天。盛虹煉化由于重整裝置出現(xiàn)故障，PX環(huán)節(jié)目前已經(jīng)降低負(fù)荷運(yùn)行，4月可能有進(jìn)一步的檢修計(jì)劃。除此之外，九江石化和浙石化在3月已經(jīng)明確有檢修計(jì)劃，這可能導(dǎo)致PX輕微積累庫(kù)存。
在短期內(nèi)，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯主要受成本定價(jià)影響。因此，我們需要關(guān)注地緣局勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響。從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，PX有去庫(kù)存的預(yù)期，價(jià)格將得到支撐，需密切關(guān)注下游聚酯的恢復(fù)情況。
對(duì)于3月份的PX市場(chǎng)，確實(shí)存在一定規(guī)模的檢修計(jì)劃。雖然短期內(nèi)可能會(huì)減少部分供應(yīng)，但整體開(kāi)工率依然處于高位。加上國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能的逐步投放以及下游PTA的額外檢修，3月的檢修只能階段性地緩解供應(yīng)壓力，難以從根本上改變供需寬松的局面。
受需求疲軟和產(chǎn)能擴(kuò)張的影響，PX價(jià)格上升的空間有限。然而，短期內(nèi)影響PX價(jià)格波動(dòng)的核心因素仍然是原油價(jià)格的走勢(shì)。近期，OPEC+按照此前協(xié)議開(kāi)始增產(chǎn)，地緣局勢(shì)的緩解使得地緣溢價(jià)回吐，都對(duì)油價(jià)構(gòu)成利空影響。在成本和基本面的雙重壓力下，PX市場(chǎng)呈現(xiàn)出偏空的走勢(shì)。
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