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鐵礦石期貨價格出現大幅下跌的邏輯
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近期，鐵礦石期貨價格出現了較大的下跌幅度。經過分析，我們認為這除了與外圍貿易摩擦加劇、粗鋼出口受到干擾有關外，還受到了今年將執行粗鋼產量大幅壓減傳聞的影響。為了更深入地理解鐵礦石的供需和走勢，我們將通過對比2021年和2025年的鐵礦石市場狀況，來探討若今年依然存在相關政策，市場將如何演變。
在供應方面，2021年鐵礦石的供應量增長了約3000萬噸。這主要得益于淡水河谷從前期礦難影響中逐漸恢復，產量有所提升。此外，上半年的高礦價也刺激了中小礦山的發運量增加，印度發運增速一度接近60%。
然而，隨著下半年粗鋼限產政策的實施，中國需求的下滑導致海外鐵礦石供應開始走弱。特別是非主流礦山的供應在礦價下跌后明顯收縮。盡管全球鐵礦石供應在2021年有所增長，但并未達到市場預期，而我國鐵礦石進口增速也創下了近十多年來的最大降幅。
展望至2025年，鐵礦石供應同樣存在增長預期。與2021年不同的是，今年的鐵礦供應正處于大的增產周期的開端。主流礦山的大量新增產能將在下半年開始逐步釋放，這意味著供應增長將成為一個長期事件，并且未來供應過剩的預期更加強烈。從結構上看，澳洲巴西大礦山將成為供應增量的主力軍，而非主流礦山難以做出貢獻。
從整體角度來看，2021年和2025年在鐵礦石供應總量上都有明顯的增長預期。然而，兩者的差異主要在于供應的節奏和中長期的過剩預期上。與2021年相比，2025年的供應增量主要集中在下半年，且大礦山的長期供應增長趨勢明顯，成本相對較低。
而在上半年，由于原本的增速就不快，再加上澳洲颶風的擾動，使得供應出現了階段性的偏弱情況。因此，對于鐵礦石而言，與2021年相比，今年的上半年供應壓力并不算大，但下半年的供應增長預期更加明確，這將對礦價帶來較大的下行壓力。
在供應方面，2021年鐵礦石的供應量增長了約3000萬噸。這主要得益于淡水河谷從前期礦難影響中逐漸恢復，產量有所提升。此外，上半年的高礦價也刺激了中小礦山的發運量增加，印度發運增速一度接近60%。
然而，隨著下半年粗鋼限產政策的實施，中國需求的下滑導致海外鐵礦石供應開始走弱。特別是非主流礦山的供應在礦價下跌后明顯收縮。盡管全球鐵礦石供應在2021年有所增長，但并未達到市場預期，而我國鐵礦石進口增速也創下了近十多年來的最大降幅。
展望至2025年，鐵礦石供應同樣存在增長預期。與2021年不同的是，今年的鐵礦供應正處于大的增產周期的開端。主流礦山的大量新增產能將在下半年開始逐步釋放，這意味著供應增長將成為一個長期事件，并且未來供應過剩的預期更加強烈。從結構上看，澳洲巴西大礦山將成為供應增量的主力軍，而非主流礦山難以做出貢獻。
從整體角度來看，2021年和2025年在鐵礦石供應總量上都有明顯的增長預期。然而，兩者的差異主要在于供應的節奏和中長期的過剩預期上。與2021年相比，2025年的供應增量主要集中在下半年，且大礦山的長期供應增長趨勢明顯，成本相對較低。
而在上半年，由于原本的增速就不快，再加上澳洲颶風的擾動，使得供應出現了階段性的偏弱情況。因此，對于鐵礦石而言，與2021年相比，今年的上半年供應壓力并不算大，但下半年的供應增長預期更加明確，這將對礦價帶來較大的下行壓力。
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