當前玻璃日熔量處于較低水平，需求邊際走強，短期產業鏈倉庫中所容商品預期去化，但繼續性有待觀察。FG2505合約短期預期保持強勢，后續留意需求得繼續性。 供應保持低點 供應方面，從2024年二季度開始，浮法玻璃生產利潤水平有所下降，疊加部分產線運行時間較長，冷修產線逐步增長，日熔量開始逐步下滑。2024年后半年，浮法玻璃價格深幅下滑，生產利潤急劇收縮，大量產線開始冷修，日熔量急速下滑至16萬噸以下。 當前浮法玻璃日熔量處于近年來偏低水平。當前，使用煤和石油焦作為燃料得玻璃產線生產有利潤，但使用天然氣作為原料得產線虧損。若后續該利潤水平保持，日熔量預期保持當前水平，在15.8萬噸附近。 表觀消費階段提高 玻璃需求與地產竣工面積息息相關，真實竣工面積可以拆分為新開工面積順延部分和“保交樓”部分。2023年新開工面積相比較2022年進一步下滑，因此2025年新開工面積順延得竣工面積同比預期繼續下滑。“保交樓”方面，由于房企資金情況走差，且大部分容易執行得項目可能在2023年至2024年已經完成，因此預期2025年“保交樓”得量不及2024年。綜合顯示，2025年真實竣工量預期低于2024年。 今年年初，由于地產竣工數據疲軟，同時“保交樓”和舊城區改造得力度較前兩年有所減弱，因此浮法玻璃下游復工進度較慢。即使下游玻璃深加工廠得玻璃原片倉庫中所容商品不是很高，但由于訂單不佳，下游補庫意愿較弱。1—2月，玻璃需求同比下滑9%，3月上旬需求表現也很差。3月下旬，需求邊際好轉，下游剛需補貨，中游貿易商投機需求增長，玻璃短期表觀需求深幅提高，但繼續性有待觀察。 后續留意需求表現 短期顯示，玻璃日熔量處于較低點水平，需求邊際走強，產業鏈倉庫中所容商品預期去化，但繼續性有待觀察。估值方面，當前高成本工廠若處于虧損狀態，但價格結構呈Contango，湖北期現貨貼水FG2505合約140元/噸，5—9月價差在-40元/噸左右，預期玻璃價格短期會保持強勢，后續留意需求繼續性以及湖北價格情況。閱讀提醒：本文翻譯自外網資料，需求人工編譯后方可使用！！！（作者單位：永安期貨）  來源：期貨日報網

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