當(dāng)前玻璃日熔量處于較低水平，需求邊際走強(qiáng)，短期產(chǎn)業(yè)鏈倉(cāng)庫(kù)中所容商品預(yù)期去化，但繼續(xù)性有待觀察。FG2505合約短期預(yù)期保持強(qiáng)勢(shì)，后續(xù)留意需求得繼續(xù)性。 供應(yīng)保持低點(diǎn) 供應(yīng)方面，從2024年二季度開始，浮法玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)水平有所下降，疊加部分產(chǎn)線運(yùn)行時(shí)間較長(zhǎng)，冷修產(chǎn)線逐步增長(zhǎng)，日熔量開始逐步下滑。2024年后半年，浮法玻璃價(jià)格深幅下滑，生產(chǎn)利潤(rùn)急劇收縮，大量產(chǎn)線開始冷修，日熔量急速下滑至16萬噸以下。 當(dāng)前浮法玻璃日熔量處于近年來偏低水平。當(dāng)前，使用煤和石油焦作為燃料得玻璃產(chǎn)線生產(chǎn)有利潤(rùn)，但使用天然氣作為原料得產(chǎn)線虧損。若后續(xù)該利潤(rùn)水平保持，日熔量預(yù)期保持當(dāng)前水平，在15.8萬噸附近。 表觀消費(fèi)階段提高 玻璃需求與地產(chǎn)竣工面積息息相關(guān)，真實(shí)竣工面積可以拆分為新開工面積順延部分和“保交樓”部分。2023年新開工面積相比較2022年進(jìn)一步下滑，因此2025年新開工面積順延得竣工面積同比預(yù)期繼續(xù)下滑。“保交樓”方面，由于房企資金情況走差，且大部分容易執(zhí)行得項(xiàng)目可能在2023年至2024年已經(jīng)完成，因此預(yù)期2025年“保交樓”得量不及2024年。綜合顯示，2025年真實(shí)竣工量預(yù)期低于2024年。 今年年初，由于地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)疲軟，同時(shí)“保交樓”和舊城區(qū)改造得力度較前兩年有所減弱，因此浮法玻璃下游復(fù)工進(jìn)度較慢。即使下游玻璃深加工廠得玻璃原片倉(cāng)庫(kù)中所容商品不是很高，但由于訂單不佳，下游補(bǔ)庫(kù)意愿較弱。1—2月，玻璃需求同比下滑9%，3月上旬需求表現(xiàn)也很差。3月下旬，需求邊際好轉(zhuǎn)，下游剛需補(bǔ)貨，中游貿(mào)易商投機(jī)需求增長(zhǎng)，玻璃短期表觀需求深幅提高，但繼續(xù)性有待觀察。 后續(xù)留意需求表現(xiàn) 短期顯示，玻璃日熔量處于較低點(diǎn)水平，需求邊際走強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈倉(cāng)庫(kù)中所容商品預(yù)期去化，但繼續(xù)性有待觀察。估值方面，當(dāng)前高成本工廠若處于虧損狀態(tài)，但價(jià)格結(jié)構(gòu)呈Contango，湖北期現(xiàn)貨貼水FG2505合約140元/噸，5—9月價(jià)差在-40元/噸左右，預(yù)期玻璃價(jià)格短期會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)，后續(xù)留意需求繼續(xù)性以及湖北價(jià)格情況。閱讀提醒：本文翻譯自外網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！！！（作者單位：永安期貨）  來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)

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