2025年4月6日 雙焦 美國對等關稅超預期，市場或有大震動 觀點概述： 供給： 當周焦煤日均產量76.86萬噸，環比1.3%，同比5.6%，部分煤礦虧損停產，但總體產量若處于較高位。焦炭日均產量112.21萬噸，環比0.5%，同比6.2%，焦炭利潤平常，后市有提漲預期。 需求： 2025年政府政策主線在于化債和促消費，預期建筑業需求若疲軟，鋼鐵總體需求若疲軟，鐵水產量或下降2%左右。百年建筑網統計復工數據偏低，終端項目復工緩慢，水泥出庫量同比偏低，建筑業需求若較弱。閱讀提醒：本文翻譯自外網資料，需求人工編譯后方可使用！！！ 倉庫中所容商品： 當周焦煤總倉庫中所容商品2907萬噸，環比1.3%，同比15.4%，倉庫中所容商品處于中位。焦炭總倉庫中所容商品1007萬噸，環比-0.6%，同比10.7%，倉庫中所容商品處于較高位，下游倉庫中所容商品較充足。 結論： 總結： 中長期矛盾：國內基礎建設基本完成，房地產和基建需求弱，未來經濟轉向高質量發展，對基礎鋼鐵需求將繼續走勢下滑，鋼鐵總體供需過剩，市場走勢類似2014-2015年得情況，雙焦中長期偏空。 當前矛盾： 當前鋼鐵利潤尚可，鐵水產量繼續增長，雙焦需求好轉。供給端部分煤礦停產，焦煤產量有所下降，上游倉庫中所容商品開始下降，部分煤種價格有所反彈，并且焦炭有一定提漲預期，雙焦基本面有所好轉。美國對等關稅超預期，對全球市場影響較大，后市市場情緒或有大震動，風險增長，建議謹慎交易，注意國內對沖政策。 觀點：振蕩。

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