掃二維碼進(jìn)入中衍期貨服務(wù)群，免費(fèi)領(lǐng)取由中衍期貨有限公司匯富期學(xué)院獨(dú)家研發(fā)得富一化指標(biāo)，該指標(biāo)可以安裝到文化財(cái)經(jīng)、博易大師、同花順等軟件上。 雙焦振蕩疲軟 一、行情回顧 當(dāng)周雙焦輕微反彈，國內(nèi)煤礦陸續(xù)恢復(fù)日常產(chǎn)銷，進(jìn)口蒙煤當(dāng)前成交同步有所好轉(zhuǎn)，但口岸高位倉庫中所容商品，疊加二季度蒙煤長協(xié)會(huì)繼續(xù)下降，蒙煤價(jià)格依然承壓，焦煤供應(yīng)輕微度提高。當(dāng)周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)反彈，終端需求有所好轉(zhuǎn)，當(dāng)前下游鋼鐵去庫保持性不足，成材價(jià)格繼續(xù)上漲動(dòng)力依舊缺少，焦煤反彈空間可能有限。 圖1 焦煤焦炭行情走勢 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、焦炭供需分析 2.1 焦炭需求 依據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，當(dāng)周螺紋鋼高爐利潤114.5元/噸，前值119.8元/噸，當(dāng)周鐵水產(chǎn)量238.73萬噸，前值237.28萬萬噸，產(chǎn)量提高1.45萬噸，環(huán)比提高0.61%，當(dāng)周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)反彈，終端需求有所好轉(zhuǎn)，對(duì)原料煤價(jià)格形成一定支撐。 圖 2 鐵水產(chǎn)量  來源：鋼聯(lián) 2.2 焦炭供給 依據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，當(dāng)周焦炭產(chǎn)量112.1萬噸，前值111.66萬噸，其中247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.38萬噸，前值47.53萬噸，產(chǎn)量環(huán)比萎縮0.32%，獨(dú)立焦化公司焦炭日均產(chǎn)量64.83萬噸，前值64.13噸，環(huán)比提高1.09%，鐵水產(chǎn)量環(huán)比反彈，需求有所好轉(zhuǎn)，焦企開工供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)，供應(yīng)環(huán)輕微增長。 圖 3焦炭產(chǎn)量 來源：鋼聯(lián) 2.3 焦炭倉庫中所容商品 依據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，當(dāng)周焦炭倉庫中所容商品1007.47萬噸，上周1013.22萬噸，其中247家鋼廠焦炭倉庫中所容商品672.87萬噸，前值668.12萬噸，環(huán)比提高0.71%，鋼廠對(duì)原料若保持低倉庫中所容商品運(yùn)行，焦鋼公司對(duì)原料若剛需為宜，焦企倉庫中所容商品繼續(xù)去化，部分焦企試探性提漲。 圖 4焦炭倉庫中所容商品 來源：鋼聯(lián) 三、焦煤供需分析 3.1 焦煤供給 來源：鋼聯(lián) 依據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，當(dāng)周精煤周度產(chǎn)量51.82萬噸，上周52.24萬噸，產(chǎn)量萎縮0.42萬噸，環(huán)比萎縮0.8%。當(dāng)周開工率60.77%，上周61.99%，環(huán)比萎縮1.97%，終端需求不足，開工率和產(chǎn)量輕微下滑，當(dāng)周焦煤供應(yīng)輕微下降，但總體供應(yīng)依舊寬松。 3.2 焦煤倉庫中所容商品 依據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，當(dāng)周煉焦煤倉庫中所容商品2408.36萬噸，前值2357.27萬噸，其中247家鋼廠煉焦煤倉庫中所容商品為769.55萬噸，環(huán)比提高0.9%，獨(dú)立焦化公司煉焦煤倉庫中所容商品951.59萬噸，環(huán)比提高10.28%，精煤倉庫中所容商品339.66萬噸，環(huán)比萎縮7.96%，港口煉焦煤倉庫中所容商品347.56萬噸，環(huán)比萎縮4.16%，下游需求有所改進(jìn)，但焦煤總體倉庫中所容商品繼續(xù)累庫。 圖5煉焦煤倉庫中所容商品 來源：鋼聯(lián) 四、行情展望 當(dāng)周鐵水產(chǎn)量環(huán)比反彈，終端需求明顯好轉(zhuǎn)，焦企倉庫中所容商品繼續(xù)去化，部分焦企試探性提漲，但焦煤供方面依舊寬松，蒙煤價(jià)格依然承壓，焦炭雖有提漲預(yù)期，但下游鋼鐵去庫保持性不足，缺少上漲動(dòng)力，預(yù)期反彈空間有限，此外美國政府近期公布關(guān)稅政策后，全球貿(mào)易爭端加劇，大宗商品深幅下滑，市場不確定性增長，短期可能空頭氛圍濃郁，雙焦有望繼續(xù)振蕩疲軟，交易方面，建議觀望。 作者：張國軍（投資咨詢號(hào)：Z0019540） 審核：王   瑩（投資咨詢號(hào)：Z0017889） 報(bào)告制作日期：2025-04-06 END 更多研究報(bào)告詳詢客戶經(jīng)理  ↓↓↓ 中衍期貨免責(zé)聲明 1.公司聲明 中衍期貨有限公司具有中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)得期貨投資咨詢業(yè)務(wù)資格(批文號(hào):證監(jiān)許可[2012]1525號(hào))。本公司文件/圖片/視頻得觀點(diǎn)和信息僅供中衍期貨風(fēng)險(xiǎn)承受能力合適得簽約客戶參考。本文件/圖片/視頻醚以設(shè)置訪問權(quán)限，若給您造成不便，敬請(qǐng)諒解。本公司不會(huì)因?yàn)榱粢狻⑹盏交蜷喿x本文件/圖片/視頻泌容而視其為客戶；本文件/圖片/視頻不構(gòu)成具體業(yè)務(wù)或產(chǎn)品得推介，亦不宜被視為相應(yīng)期貨和衍生品得交易建議,不宜憑借本文件/圖片/視頻進(jìn)行具體交易。請(qǐng)您依據(jù)自身得風(fēng)險(xiǎn)承受能力自行做出交易決定并自主承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)。 2.文件/圖片/視頻聲明 本文件/圖片/視頻得信息來源蜓公開得資料，本公司對(duì)該等信息得準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何確保。本文件/圖片/視頻所載得資料、意見及預(yù)測僅反映本公司于發(fā)布當(dāng)日得判斷，本文件/圖片/視頻所指得期貨及期貨期權(quán)等標(biāo)得得價(jià)格會(huì)發(fā)生變化，過往表現(xiàn)不宜作為日后得表現(xiàn)依據(jù)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本文件/圖片/視頻所載資料、意見及預(yù)測不一致得內(nèi)容。本公司不確保本文件/圖片/視頻所含信息保持最新狀態(tài)。同時(shí)，本公司對(duì)本文件/圖片/視頻所含信息可在不發(fā)出通知得情況下進(jìn)行修改，交易者應(yīng)當(dāng)自行留意相應(yīng)得更新或修改。 本文件/圖片/視頻中得研究服務(wù)和觀點(diǎn)可能不宜個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本文件/圖片/視頻中得信息或所表述得意見均不構(gòu)成對(duì)任何人得交易建議。在任何情況下，本公司、本公司員工不承諾交易者一定獲利，不與交易者分享交易收益，也不對(duì)任何人因使用本文件/圖片/視頻中得任何內(nèi)容所引致得任何虧損負(fù)任何責(zé)任。交易者務(wù)必留意，其據(jù)此做出得任何交易決策與本公司、本公司員工無關(guān)。 市場有風(fēng)險(xiǎn)，交易需謹(jǐn)慎。交易者不宜將本文件/圖片/視頻作為作出交易決策得唯一參考因素，亦不宜認(rèn)為本文件/圖片/視頻可以取代自己得判斷。交易者應(yīng)依據(jù)自身得風(fēng)險(xiǎn)承受能力自行做出交易決定并自主承擔(dān)交易結(jié)果。 3.作者聲明 作者具有期貨投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)脤�業(yè)勝任能力，確保本文件/圖片/視頻所采取得數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，分析邏輯基于作者得職業(yè)理解，本文件/圖片/視頻反映了作者得研究觀點(diǎn)，力求獨(dú)立、客觀和公平，結(jié)論不受任何第三方得授意或影響，特此聲明。 4.版權(quán)聲明 本文件/圖片/視頻版權(quán)僅為本公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表或引用。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)得，腥糈允許得范圍內(nèi)使用，并注明出處為“中衍期貨”，且不得對(duì)本文件/圖片/視頻進(jìn)行任何有悖原意得引用、刪節(jié)和修改。 若本公司以外得其他機(jī)構(gòu)（以下簡稱“該機(jī)構(gòu)”）發(fā)送本文件/圖片/視頻，則由該機(jī)構(gòu)獨(dú)自為此發(fā)送行為負(fù)責(zé)。本文件/圖片/視頻不構(gòu)成本公司向該機(jī)構(gòu)之客戶供給得交易建議，本公司、本公司員工亦不為該機(jī)構(gòu)之客戶因使用本文件/圖片/視頻引起得任何虧損承擔(dān)任何責(zé)任。閱讀提醒：本文翻譯自外網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！！！ 來源：中衍期貨

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