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純苯期貨：基本面轉弱的預期未變
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近年來，隨著純苯下游行業，尤其是苯乙烯行業裝置的大量投產，國內純苯市場多數時段供應偏緊。在原料強勢、苯乙烯基本面弱勢的情況下，苯乙烯行業利潤受到明顯擠壓，非一體化裝置理論利潤在較多時段處于虧損狀態。近期，隨著純苯價格的持續走強，這一情況進一步加劇。據隆眾資訊統計，截至6月18日，苯乙烯非一體化裝置利潤約為-951元/噸，較5月31日下滑明顯。
目前，苯乙烯和純苯的價差呈現倒掛。華東苯乙烯與純苯現貨價差在-150元/噸附近。盡管尚未出現因虧損而停車的現象，但部分企業近期陸續有降負減產操作。企業通過調節開工來緩沖利潤大幅壓縮帶來的不利影響。據了解，除了前期部分已停車的苯乙烯裝置外，近期淄博峻辰新材料科技有限公司、天津渤海化工集團有限責任公司、新浦化學（泰興）有限公司等裝置有小幅減產操作。
在此輪苯乙烯價格下跌過程中，苯乙烯企業將同時面臨銷售壓力以及利潤壓力。純苯價格相對堅挺導致苯乙烯與純苯價差過大，加劇了苯乙烯企業尤其是非一體化企業的風險。在苯乙烯及其部分下游行業生產利潤較低的情況下，產業企業對風險管理的訴求有所提升。
當前，純苯基本面轉弱的預期未變，預計苯乙烯價格在大方向上仍將偏弱運行。對于苯乙烯生產企業來說，存在產成品價格貶值風險，以及在原料價格高位情況下的高買低賣風險；對于苯乙烯下游企業來說，下游產成品價格存在跟隨苯乙烯價格回落的可能，下游行業企業也存在產品銷售價格下降的風險。
期貨市場為苯乙烯企業提供了風險管理工具。無論是進行庫存管理，還是探索含權貿易等創新模式，期貨衍生工具都能夠在提升企業市場競爭力的同時，促進業務模式的升級，使企業從被動應對市場變化轉為主動管理市場風險。魏文強認為，近期苯乙烯價格主要交易純苯基本面的轉弱預期。即使在原油價格上漲的情況下，苯乙烯價格依舊呈回落走勢。因此，建議企業結合現貨并綜合運用期貨和期權等工具進行風險管理。
隨著苯乙烯從前期的強勢格局過渡到震蕩走勢，企業的價格管理難度提升。在苯乙烯供需面相對穩定、成本端相對強勢的格局下，企業可以嘗試利用賣出期權來實現增厚收益的訴求。金果實表示，苯乙烯企業在進行風險管理時，需要結合企業自身生產經營情況；同時也需要對衍生工具運用有所了解，并對市場進行分析判斷。魏文強表示：“企業在進行風險管理時需要靈活運用各種工具和策略。”他認為，在面對不同行情時，企業應結合現貨并綜合運用期貨和期權等工具來幫助穩定經營。
總之，隨著純苯下游行業裝置的大量投產，國內純苯市場供需格局的變化將對苯乙烯行業產生深遠影響。在生產利潤較低的情況下，產業企業對風險管理的訴求將進一步提升。因此，靈活運用各種工具和策略進行風險管理將是企業在未來市場中的重要競爭力。
目前，苯乙烯和純苯的價差呈現倒掛。華東苯乙烯與純苯現貨價差在-150元/噸附近。盡管尚未出現因虧損而停車的現象，但部分企業近期陸續有降負減產操作。企業通過調節開工來緩沖利潤大幅壓縮帶來的不利影響。據了解，除了前期部分已停車的苯乙烯裝置外，近期淄博峻辰新材料科技有限公司、天津渤海化工集團有限責任公司、新浦化學（泰興）有限公司等裝置有小幅減產操作。
在此輪苯乙烯價格下跌過程中，苯乙烯企業將同時面臨銷售壓力以及利潤壓力。純苯價格相對堅挺導致苯乙烯與純苯價差過大，加劇了苯乙烯企業尤其是非一體化企業的風險。在苯乙烯及其部分下游行業生產利潤較低的情況下，產業企業對風險管理的訴求有所提升。
當前，純苯基本面轉弱的預期未變，預計苯乙烯價格在大方向上仍將偏弱運行。對于苯乙烯生產企業來說，存在產成品價格貶值風險，以及在原料價格高位情況下的高買低賣風險；對于苯乙烯下游企業來說，下游產成品價格存在跟隨苯乙烯價格回落的可能，下游行業企業也存在產品銷售價格下降的風險。
期貨市場為苯乙烯企業提供了風險管理工具。無論是進行庫存管理，還是探索含權貿易等創新模式，期貨衍生工具都能夠在提升企業市場競爭力的同時，促進業務模式的升級，使企業從被動應對市場變化轉為主動管理市場風險。魏文強認為，近期苯乙烯價格主要交易純苯基本面的轉弱預期。即使在原油價格上漲的情況下，苯乙烯價格依舊呈回落走勢。因此，建議企業結合現貨并綜合運用期貨和期權等工具進行風險管理。
隨著苯乙烯從前期的強勢格局過渡到震蕩走勢，企業的價格管理難度提升。在苯乙烯供需面相對穩定、成本端相對強勢的格局下，企業可以嘗試利用賣出期權來實現增厚收益的訴求。金果實表示，苯乙烯企業在進行風險管理時，需要結合企業自身生產經營情況；同時也需要對衍生工具運用有所了解，并對市場進行分析判斷。魏文強表示：“企業在進行風險管理時需要靈活運用各種工具和策略。”他認為，在面對不同行情時，企業應結合現貨并綜合運用期貨和期權等工具來幫助穩定經營。
總之，隨著純苯下游行業裝置的大量投產，國內純苯市場供需格局的變化將對苯乙烯行業產生深遠影響。在生產利潤較低的情況下，產業企業對風險管理的訴求將進一步提升。因此，靈活運用各種工具和策略進行風險管理將是企業在未來市場中的重要競爭力。
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