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滬鎳期貨：近期鎳鐵價格有所回升
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摘要：
近期，鎳價隨有色金屬板塊整體呈現弱勢，倫敦鎳價跌破16000美元/噸的關鍵支撐位。在7月25日，上海鎳價大幅下跌3.02%，主力合約收于近五個月的低點124550元。這一輪有色金屬板塊的回落，主要受到國內宏觀情緒偏弱、海外經濟數據偏弱以及交易衰退預期的影響。疊加鎳的基本面偏弱，供應過剩預期持續存在，純鎳庫存持續增加，導致鎳價呈現弱勢運行態勢。本文將忽略宏觀因素，專注于探討基本面的交易點。
一、天氣對印尼鎳礦供應的影響
印尼作為一個熱帶國家，其季節變化對鎳礦供應產生顯著影響。特別是雨季和旱季的交替，不同島嶼的雨季時間各不相同。例如，Halmahera和WestPapua的雨季主要在5月至10月，而Sulawesi和Obi（力勤MHP項目所在地）的雨季則主要在11月至次年3月。豐富的降雨量在雨季期間會對鎳礦開采造成影響。
據當局預測，今年7月和8月，印尼大部分地區將進入旱季高峰。然而，與往年相比，今年的旱季卻出現了強降雨。這種異常天氣在7月上旬導致印尼多省發生洪澇災害，對生產和生活造成了一定影響。盡管7月中旬后強降雨影響有所減退，但鎳礦供應的恢復仍面臨挑戰。特別是小K島的二級鎳產能較大，需求量高，目前仍處于緊張狀態。下周可能再次出現的降雨，將進一步影響鎳礦的開采和供應。
二、鎳礦價格與需求分析
盡管天氣對鎳礦供應造成影響，但鎳礦價格的堅挺反映了供應延續偏緊的狀態。在7月，菲律賓鎳礦價格與鎳價呈現反方向走勢，與印尼的鎳礦價差回升至正值，但仍然處于相對較低的水平。
從需求角度看，鎳的需求由不銹鋼和新能源用鎳雙輪驅動，保持著7.5%的年化復合增長率。然而，兩者都面臨著供給大于需求的基本面。國內不銹鋼產能利用率和三元前驅體產能利用率均不高，顯示出下游產業的產能出清已經開始。德龍響水工廠的破產重組以及三元前驅體產能擴張的停擺，都表明產能利用率的修復需要時間。
在新能源領域，鋰電池技術路線的三元材料受到磷酸鐵鋰的競爭壓力，未來份額增長不明朗。然而，不銹鋼的需求增長相對穩定，涉及行業面廣，例如船廠訂單表現良好。總體上，雖然鎳需求維持增長，但增幅面臨較大壓力，需求缺乏明顯的亮點。
三、短期市場動態與預期
短期內，有傳言稱不銹鋼廠因虧損而減產，但實際減產幅度小于預期。鎳鐵需求表現較好，近期鎳鐵價格有所回升。在電池用鎳方面，由于三元前驅體一體化項目占比高，硫酸鎳成交不活躍，但因成本支撐，價格保持堅挺。對于下半年的旺季預期，產業內心態普遍較為平和，認為仍有望迎來旺季，但幅度不大。
近期，鎳價隨有色金屬板塊整體呈現弱勢，倫敦鎳價跌破16000美元/噸的關鍵支撐位。在7月25日，上海鎳價大幅下跌3.02%，主力合約收于近五個月的低點124550元。這一輪有色金屬板塊的回落，主要受到國內宏觀情緒偏弱、海外經濟數據偏弱以及交易衰退預期的影響。疊加鎳的基本面偏弱，供應過剩預期持續存在，純鎳庫存持續增加，導致鎳價呈現弱勢運行態勢。本文將忽略宏觀因素，專注于探討基本面的交易點。
一、天氣對印尼鎳礦供應的影響
印尼作為一個熱帶國家，其季節變化對鎳礦供應產生顯著影響。特別是雨季和旱季的交替，不同島嶼的雨季時間各不相同。例如，Halmahera和WestPapua的雨季主要在5月至10月，而Sulawesi和Obi（力勤MHP項目所在地）的雨季則主要在11月至次年3月。豐富的降雨量在雨季期間會對鎳礦開采造成影響。
據當局預測，今年7月和8月，印尼大部分地區將進入旱季高峰。然而，與往年相比，今年的旱季卻出現了強降雨。這種異常天氣在7月上旬導致印尼多省發生洪澇災害，對生產和生活造成了一定影響。盡管7月中旬后強降雨影響有所減退，但鎳礦供應的恢復仍面臨挑戰。特別是小K島的二級鎳產能較大，需求量高，目前仍處于緊張狀態。下周可能再次出現的降雨，將進一步影響鎳礦的開采和供應。
二、鎳礦價格與需求分析
盡管天氣對鎳礦供應造成影響，但鎳礦價格的堅挺反映了供應延續偏緊的狀態。在7月，菲律賓鎳礦價格與鎳價呈現反方向走勢，與印尼的鎳礦價差回升至正值，但仍然處于相對較低的水平。
從需求角度看，鎳的需求由不銹鋼和新能源用鎳雙輪驅動，保持著7.5%的年化復合增長率。然而，兩者都面臨著供給大于需求的基本面。國內不銹鋼產能利用率和三元前驅體產能利用率均不高，顯示出下游產業的產能出清已經開始。德龍響水工廠的破產重組以及三元前驅體產能擴張的停擺，都表明產能利用率的修復需要時間。
在新能源領域，鋰電池技術路線的三元材料受到磷酸鐵鋰的競爭壓力，未來份額增長不明朗。然而，不銹鋼的需求增長相對穩定，涉及行業面廣，例如船廠訂單表現良好。總體上，雖然鎳需求維持增長，但增幅面臨較大壓力，需求缺乏明顯的亮點。
三、短期市場動態與預期
短期內，有傳言稱不銹鋼廠因虧損而減產，但實際減產幅度小于預期。鎳鐵需求表現較好，近期鎳鐵價格有所回升。在電池用鎳方面，由于三元前驅體一體化項目占比高，硫酸鎳成交不活躍，但因成本支撐，價格保持堅挺。對于下半年的旺季預期，產業內心態普遍較為平和，認為仍有望迎來旺季，但幅度不大。
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