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雞蛋期權可考慮采用賣出寬跨式期權策略本網投資客服全天候在線應答

一、基本情況深度解讀

針對雞蛋遠月合約，基本面狀況略顯弱勢。從供應的角度，今年的在產存欄蛋雞數量呈現歷年同期的高位水平。據卓創數據，7月份全國在產蛋雞存欄量達到了驚人的12.77億只，與上月相比，增加了0.22億只，同比增長了7.6%。若不考慮延淘和集中淘汰的情況，依據之前的補欄數據，預測至2024年8月至11月的在產蛋雞存欄量將持續保持在高位或次高位。然而，考慮到實際情況，由于自5月份以來的蛋價持續走高和良好的養殖利潤情況，不少養殖戶選擇了延遲淘汰以及換羽操作，這使得實際在產存欄量可能高于基于補欄數據的推測。此外，據卓創數據進一步顯示，從6月份至8月16日的主產區淘汰雞量累計僅為14378萬只，與去年同期相比減少了21%，這一數字亦為近些年來的最低水平。

從需求方面看，春節后的雞蛋市場常常處于消費的淡季期。鑒于今年春節的日期是1月29日，因此1月合約實際上是春節后的合約。在傳統的市場規律中，春節后的雞蛋價格往往較春節前便宜0.5-1元/斤。而由于雞蛋1月合約的賣方有選擇交割時間的權利，他們更傾向于選擇春節后的低價蛋進行交割，因此1月合約往往呈現出淡季市場的特點。

在成本端方面，近期一年來蛋雞養殖的飼料成本呈現持續下降的趨勢。尤其是豆粕的價格下跌明顯，這導致單斤雞蛋對應的飼料成本不斷降低。數據顯示，單斤雞蛋的飼料成本已從一年前的3.9元/斤的高位降至目前的2.8元/斤以下，降幅達到了驚人的28%。其中，豆粕價格從去年8月底的5000元/噸跌至目前的2950元/噸，降幅達41%；玉米價格也出現相應下滑，從去年8月底的2900多元/噸降至目前的2300元/噸左右。

綜合上述分析，我們認為雞蛋1月合約的基本面確實存在一定程度的偏弱趨勢。

二、推薦期權策略

對于期權策略的選擇，鑒于短期內雞蛋1月合約的市場波動性較為平穩，建議專業投資者考慮采用賣出寬跨式期權策略。例如，可以賣出JD2501-C-3600和JD2501-P-3300兩種期權。而對于產業客戶而言，由于1月合約的中長期走勢預期偏弱，可以考慮采用賣出看漲期權JD2501-C-3600的方式收取權利金。若希望進一步對沖價格下跌的風險，可以考慮買入JD2501-P-3300與賣出JD2501-C-3600相結合的衣領看跌策略。

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