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純堿期貨：后市上漲空間較為有限
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自六月伊始，純堿市場的行情歷經長時間的下跌趨勢。先前的主力合約2409從接近2500元/噸的高位不斷下滑，最終跌至1400元/噸的低位，其跌幅高達1100元/噸。近期，市場下跌態勢仍未得到緩解，新主力合約2501在前期止跌于1500元/噸上方，經歷了一段橫盤震蕩后再次顯現疲軟。盡管當前價格已處于較低水平，但未來庫存積累的預期仍讓人憂心忡忡。
本文從供需平衡的角度出發，深入分析了純堿未來庫存走勢及價格變化的可能性。供應增長成為當前市場的主要壓力來源。
今年以來，純堿的供應呈現出環比增長的態勢，與去年同期的產量相比，增幅顯著。從一月至八月，純堿的總產量累計達到了2508萬噸，較往年同期增加了近兩成。特別是二月份，遠興能源的三條生產線實現達產，四線開始投料，金山五期逐漸提高產量，使得供應量明顯增加。然而，在四月份，盡管金山新增了50萬噸的產能，但由于遠興產線的生產不穩定，產量減少顯著。五月份，隨著檢修企業的增多，如�；⒔K實聯、青海堿業等進行了停車檢修，昆侖、遠興的開工率不足，導致整個五月份的開工負荷率大約在86%左右。
進入六月份，檢修企業所涉及的產能有所減少，前期進行檢修的海化、江蘇實聯恢復了生產，遠興的產量相較于五月份有所增加。然而，江蘇華昌、景神以及河南駿化進行了停車檢修。這些因素使得純堿生產商的開工負荷率維持在89.5%左右。七月份是傳統的檢修季節，但此月停車檢修的裝置并不多，鹽湖鎂業、唐山三友、湖南金富源堿業等仍在繼續進行停車檢修。
當前供應增長成為純堿市場今年面臨的主要壓力。目前大多數純堿生產廠家已經完成了本年度的檢修工作，預計從九月開始，開工率將逐漸恢復。這預示著純堿行業的供應將在未來面臨更為嚴峻的考驗。
此外，今年以來純堿行業的利潤持續跟隨純堿價格下滑。年初時，氨堿法純堿的理論利潤為較高水平，而當前則大幅下滑至較低水平；聯堿法純堿雖然仍有利潤，但利潤空間也明顯縮減。傳統制法氨堿法的利潤已接近成本線，而聯堿法則因有副產品氯化銨的存在，仍保持相對可觀的利潤。近期氯化銨的價格穩中有升，但由于多種因素影響，其價格上漲空間有限。國內聯堿產能的利潤尚可，支持了純堿及氯化銨的生產熱度。然而，從市場需求看，秋季肥料的剛需表現一般，預計未來氯化銨的采買量將有限。因此，預計九月氯化銨價格將維持穩定并略有上漲的趨勢，但后市上漲空間較為有限。
本文從供需平衡的角度出發，深入分析了純堿未來庫存走勢及價格變化的可能性。供應增長成為當前市場的主要壓力來源。
今年以來，純堿的供應呈現出環比增長的態勢，與去年同期的產量相比，增幅顯著。從一月至八月，純堿的總產量累計達到了2508萬噸，較往年同期增加了近兩成。特別是二月份，遠興能源的三條生產線實現達產，四線開始投料，金山五期逐漸提高產量，使得供應量明顯增加。然而，在四月份，盡管金山新增了50萬噸的產能，但由于遠興產線的生產不穩定，產量減少顯著。五月份，隨著檢修企業的增多，如�；⒔K實聯、青海堿業等進行了停車檢修，昆侖、遠興的開工率不足，導致整個五月份的開工負荷率大約在86%左右。
進入六月份，檢修企業所涉及的產能有所減少，前期進行檢修的海化、江蘇實聯恢復了生產，遠興的產量相較于五月份有所增加。然而，江蘇華昌、景神以及河南駿化進行了停車檢修。這些因素使得純堿生產商的開工負荷率維持在89.5%左右。七月份是傳統的檢修季節，但此月停車檢修的裝置并不多，鹽湖鎂業、唐山三友、湖南金富源堿業等仍在繼續進行停車檢修。
當前供應增長成為純堿市場今年面臨的主要壓力。目前大多數純堿生產廠家已經完成了本年度的檢修工作，預計從九月開始，開工率將逐漸恢復。這預示著純堿行業的供應將在未來面臨更為嚴峻的考驗。
此外，今年以來純堿行業的利潤持續跟隨純堿價格下滑。年初時，氨堿法純堿的理論利潤為較高水平，而當前則大幅下滑至較低水平；聯堿法純堿雖然仍有利潤，但利潤空間也明顯縮減。傳統制法氨堿法的利潤已接近成本線，而聯堿法則因有副產品氯化銨的存在，仍保持相對可觀的利潤。近期氯化銨的價格穩中有升，但由于多種因素影響，其價格上漲空間有限。國內聯堿產能的利潤尚可，支持了純堿及氯化銨的生產熱度。然而，從市場需求看，秋季肥料的剛需表現一般，預計未來氯化銨的采買量將有限。因此，預計九月氯化銨價格將維持穩定并略有上漲的趨勢，但后市上漲空間較為有限。
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