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木醇期貨：短期2501合約表現強勢
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傳統需求依然對“銀十”抱有期待。目前，傳統下游產業的綜合開工率已經回升至55.97%，相比前期的低點上漲了6.63%，這預示著傳統需求的逐步觸底回升。盡管“金九”旺季的表現稍顯平淡，但市場對“銀十”旺季仍抱有期待。預計傳統需求的回暖將穩步推進，這將為市場帶來新的活力。
除了傳統需求，我們還看到后期將會有新增的精細化工品需求和冬季燃料需求。這些新需求將形成一定的邊際拉動效應，為市場帶來新的增長點。
目前，內地和沿海地區的MTO裝置運行基本穩定，MTO需求保持在高景氣度，其開工率維持在九成以上。經過前期的修復，MTO加工利潤已經接近盈虧平衡線，虧損幅度已大幅減輕。然而，近期加工利潤出現回落，這仍然是支撐高開工的一個潛在負反饋因素。
從長期投資的角度看，是一個不錯的布局時機。主港的甲醇庫存目前為102.05萬噸，較上周增加6.85萬噸，環比增加7.20%。由于外輪到港量充足，加上港口與內地的套利空間持續開啟，預計港口甲醇庫存將繼續累積。同時，當前生產企業的總庫存也有所增加，受國慶假期影響，企業裝車進度緩慢，導致庫存上漲。但隨著節后運輸的恢復，企業訂單將穩步執行，部分生產企業可能存在排庫需求，以積極出貨為主，因此，后期生產企業庫存回落的概率較大。
從更長遠的角度看，甲醇2501合約的基本面并不悲觀。由于生產利潤下滑、秋檢規模預期增加以及海外甲醇裝置開工走弱，供給和進口端的壓力將逐漸減弱。另一方面，MTO需求保持高景氣度，傳統需求穩步回升，“銀十”和“節后補貨”的旺季預期將繼續存在。后期精細化工品需求和冬季燃料需求的增長將帶來邊際效應。
因此，盡管短期2501合約表現強勢，但仍需警惕回落風險，多單可部分逢高止盈、落袋為安。從中長期來看，仍可尋找低買2501合約的機會，但上方空間相對有限，需考慮宏觀氛圍和MTO利潤的影響。
除了傳統需求，我們還看到后期將會有新增的精細化工品需求和冬季燃料需求。這些新需求將形成一定的邊際拉動效應，為市場帶來新的增長點。
目前，內地和沿海地區的MTO裝置運行基本穩定，MTO需求保持在高景氣度，其開工率維持在九成以上。經過前期的修復，MTO加工利潤已經接近盈虧平衡線，虧損幅度已大幅減輕。然而，近期加工利潤出現回落，這仍然是支撐高開工的一個潛在負反饋因素。
從長期投資的角度看，是一個不錯的布局時機。主港的甲醇庫存目前為102.05萬噸，較上周增加6.85萬噸，環比增加7.20%。由于外輪到港量充足，加上港口與內地的套利空間持續開啟，預計港口甲醇庫存將繼續累積。同時，當前生產企業的總庫存也有所增加，受國慶假期影響，企業裝車進度緩慢，導致庫存上漲。但隨著節后運輸的恢復，企業訂單將穩步執行，部分生產企業可能存在排庫需求，以積極出貨為主，因此，后期生產企業庫存回落的概率較大。
從更長遠的角度看，甲醇2501合約的基本面并不悲觀。由于生產利潤下滑、秋檢規模預期增加以及海外甲醇裝置開工走弱，供給和進口端的壓力將逐漸減弱。另一方面，MTO需求保持高景氣度，傳統需求穩步回升，“銀十”和“節后補貨”的旺季預期將繼續存在。后期精細化工品需求和冬季燃料需求的增長將帶來邊際效應。
因此，盡管短期2501合約表現強勢，但仍需警惕回落風險，多單可部分逢高止盈、落袋為安。從中長期來看，仍可尋找低買2501合約的機會，但上方空間相對有限，需考慮宏觀氛圍和MTO利潤的影響。
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