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銅市場下單周期較此前有所延長
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期貨市場動態：
10月22日，滬銅主力合約開盤價為77,650元/噸，收盤價為77,200元/噸，相較前一交易日的收盤價下滑了0.27%。當日的交易量達到了87,118手，持倉量為161,490手。而在夜盤交易中，滬銅主力合約的價格也出現了小幅下滑。
現貨市場狀況：
據SMM報道，昨日早市成交冷淡，持貨商急于甩貨導致升水承壓下行。在交易初期，主流平水銅的報價貼水在60元/噸至40元/噸之間，而優質銅如CCC-P、金川大板等則報貼水20元/噸。然而，由于市場成交慘淡，升水價格大幅下調。進入主流交易時段，平水銅的貼水報價在90元/噸至70元/噸之間，并有部分成交；優質銅貨的貼水報價在50元/噸至40元/噸之間；濕法銅的貼水報價則在170元/噸至140元/噸之間。由于下游訂單不佳，接貨情緒依然低迷。至上午11時，價格繼續走低，平水銅和優質銅的貼水報價也有所下調。
宏觀與地緣政治觀點：
國際貨幣基金組織（IMF）預測，全球經濟增長將在未來五年內降至3.1%，低于疫情前的趨勢。預計今明兩年的全球經濟增速為3.2%，全球下行風險日益顯著。在國內方面，國家發展改革委正在加快研究修訂擴大鼓勵外商投資產業目錄，并制定國有經濟布局優化和結構調整的指引目錄。此外，近一半的增量政策已經出臺并實施。
礦端發展動態：
NuVau Minerals公司計劃于本月上市，此舉有望獲得省政府的支持，以勘探和開發其在Matagami的Bracemac McLeod銅鋅項目。該公司已與嘉能可達成一項為期三年、總值3000萬加元的收益協議，并對該項目進行了初步經濟評估。如果上市成功，該公司明年的目標是更新經濟評估并向魁北克政府提交許可證。到2026年，其目標是完成可行性研究并可能開始生產。
冶煉及進口情況分析：
由于前期延誤，抵港的船貨源集中到港，導致進口銅的清關流入量明顯增加。市場上的流通貨源主要以進口貨源為主，而國產品牌貨源的到貨量仍然偏少，市場流通相對有限。在冶煉方面，冶煉廠的檢修和原料短缺對生產造成了一定影響，個別冶煉廠可能產量低于預期。此外，中國海關統計數據顯示，2024年9月廢銅（銅廢碎料）的進口量環比和同比均有所下降。其中，美國和馬來西亞是主要的供應國，但進口量也出現了下降。
消費市場需求分析：
據報道，近期下游接貨需求相對一般。雖然銅價重心有所下移，但部分加工企業表示仍未達到其采購的心理預期價位，且存在看空后市的情緒。因此，日內入市采購較為謹慎，主要以滿足剛需生產接貨為主。整體市場消費表現一般。在國內地產政策方面，有更多扶持政策出臺，涉及新增實施100萬套城中村和危舊房改造、增加信貸規模和專項債收儲等措施。而在電網方面，據報道，當前銅價的寬幅波動使得國網下單謹慎，僅維持剛需采購，下單周期較此前有所延長。
庫存與倉單情況：
LME倉單較前一交易日下降0.21萬噸至28.01萬噸，而SHFE倉單也下降了0.14萬噸至5.93萬噸。SMM社會庫存較此前一期下降0.11萬噸至21.94萬噸，顯示出國內電解銅社會庫存呈現去化趨勢。其中，上海市場庫存略有增加，而廣東、江蘇市場因到貨減少和市場消費有所回升，使得庫存貢獻主要呈降幅。盡管如此，上海市場的進口銅仍有所流入，且市場消費表現較為一般，導致庫存繼續增加。
國際銅與倫銅比較：
昨日比價收盤時國際銅與倫銅的比價收于7.13，相較前一日有所下降0.56%。總體而言，從宏觀層面看，盡管市場預期有所反復，但美聯儲年內繼續降息仍為較大概率事件。同時，市場目前密切關注銅精礦TC的談判情況。由于目前現貨散單TC持續偏低。
10月22日，滬銅主力合約開盤價為77,650元/噸，收盤價為77,200元/噸，相較前一交易日的收盤價下滑了0.27%。當日的交易量達到了87,118手，持倉量為161,490手。而在夜盤交易中，滬銅主力合約的價格也出現了小幅下滑。
現貨市場狀況：
據SMM報道，昨日早市成交冷淡，持貨商急于甩貨導致升水承壓下行。在交易初期，主流平水銅的報價貼水在60元/噸至40元/噸之間，而優質銅如CCC-P、金川大板等則報貼水20元/噸。然而，由于市場成交慘淡，升水價格大幅下調。進入主流交易時段，平水銅的貼水報價在90元/噸至70元/噸之間，并有部分成交；優質銅貨的貼水報價在50元/噸至40元/噸之間；濕法銅的貼水報價則在170元/噸至140元/噸之間。由于下游訂單不佳，接貨情緒依然低迷。至上午11時，價格繼續走低，平水銅和優質銅的貼水報價也有所下調。
宏觀與地緣政治觀點：
國際貨幣基金組織（IMF）預測，全球經濟增長將在未來五年內降至3.1%，低于疫情前的趨勢。預計今明兩年的全球經濟增速為3.2%，全球下行風險日益顯著。在國內方面，國家發展改革委正在加快研究修訂擴大鼓勵外商投資產業目錄，并制定國有經濟布局優化和結構調整的指引目錄。此外，近一半的增量政策已經出臺并實施。
礦端發展動態：
NuVau Minerals公司計劃于本月上市，此舉有望獲得省政府的支持，以勘探和開發其在Matagami的Bracemac McLeod銅鋅項目。該公司已與嘉能可達成一項為期三年、總值3000萬加元的收益協議，并對該項目進行了初步經濟評估。如果上市成功，該公司明年的目標是更新經濟評估并向魁北克政府提交許可證。到2026年，其目標是完成可行性研究并可能開始生產。
冶煉及進口情況分析：
由于前期延誤，抵港的船貨源集中到港，導致進口銅的清關流入量明顯增加。市場上的流通貨源主要以進口貨源為主，而國產品牌貨源的到貨量仍然偏少，市場流通相對有限。在冶煉方面，冶煉廠的檢修和原料短缺對生產造成了一定影響，個別冶煉廠可能產量低于預期。此外，中國海關統計數據顯示，2024年9月廢銅（銅廢碎料）的進口量環比和同比均有所下降。其中，美國和馬來西亞是主要的供應國，但進口量也出現了下降。
消費市場需求分析：
據報道，近期下游接貨需求相對一般。雖然銅價重心有所下移，但部分加工企業表示仍未達到其采購的心理預期價位，且存在看空后市的情緒。因此，日內入市采購較為謹慎，主要以滿足剛需生產接貨為主。整體市場消費表現一般。在國內地產政策方面，有更多扶持政策出臺，涉及新增實施100萬套城中村和危舊房改造、增加信貸規模和專項債收儲等措施。而在電網方面，據報道，當前銅價的寬幅波動使得國網下單謹慎，僅維持剛需采購，下單周期較此前有所延長。
庫存與倉單情況：
LME倉單較前一交易日下降0.21萬噸至28.01萬噸，而SHFE倉單也下降了0.14萬噸至5.93萬噸。SMM社會庫存較此前一期下降0.11萬噸至21.94萬噸，顯示出國內電解銅社會庫存呈現去化趨勢。其中，上海市場庫存略有增加，而廣東、江蘇市場因到貨減少和市場消費有所回升，使得庫存貢獻主要呈降幅。盡管如此，上海市場的進口銅仍有所流入，且市場消費表現較為一般，導致庫存繼續增加。
國際銅與倫銅比較：
昨日比價收盤時國際銅與倫銅的比價收于7.13，相較前一日有所下降0.56%。總體而言，從宏觀層面看，盡管市場預期有所反復，但美聯儲年內繼續降息仍為較大概率事件。同時，市場目前密切關注銅精礦TC的談判情況。由于目前現貨散單TC持續偏低。
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