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各類主要成品油的表需走勢呈現(xiàn)分化
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關(guān)于石油市場后續(xù)是否會進(jìn)入累庫階段的關(guān)注度持續(xù)升溫。據(jù)觀察，EIA原油庫存已開始進(jìn)入持續(xù)回升的階段，尤其值得注意的是全口徑石油庫存也出現(xiàn)了顯著的反彈。具體數(shù)據(jù)表明，從美國至10月18日當(dāng)周的EIA商業(yè)原油庫存增加了547.4萬桶，總量達(dá)到4.26億桶，增幅達(dá)到了1.3%，這是自2024年8月16日以來的最高水平。同時，戰(zhàn)略石油儲備庫存也增加了76萬桶，總量為3.846億桶，為自2022年12月2日以來的最高水平。這樣的庫存變化趨勢值得密切關(guān)注，因為前期的庫存回落為油價提供了一定的支撐，緩解了終端需求疲弱帶來的下行壓力。
在供應(yīng)端方面，10月18日當(dāng)周的美國國內(nèi)原油產(chǎn)量維持穩(wěn)定在1350萬桶/日的水平。與此同時，根據(jù)歐佩克的期月報數(shù)據(jù)顯示，2024年9月的原油產(chǎn)量平均為2604萬桶/日，相較于8月下降了60.4萬桶/日。這一變化主要受到利比亞和伊拉克的影響。目前，利比亞的原油生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)正常，而出口仍在恢復(fù)過程中。
據(jù)二手資料顯示，伊拉克9月的原油產(chǎn)量減少了15.5萬桶/日至411.2萬桶/日。此外，歐佩克+在9月份的產(chǎn)量低于計劃約12萬桶/日，而伊拉克和哈薩克斯坦則分別超出計劃產(chǎn)量20萬桶/日和10萬桶/日。從這些數(shù)據(jù)可以看出，歐佩克產(chǎn)量的下降并未引發(fā)供應(yīng)吃緊的擔(dān)憂，在10月地緣風(fēng)險升高的階段，原油市場的月差表現(xiàn)仍然較為溫和，反映出市場對后期供應(yīng)充裕的預(yù)期是主流觀點(diǎn)。
在需求端方面，美國煉廠檢修季正迎來拐點(diǎn)，預(yù)計后期美國煉廠開工率將繼續(xù)回升。與此同時，成品油表需環(huán)比出現(xiàn)小幅回落，各類主要油品的表需走勢呈現(xiàn)分化。在出行方面，雖然主要油品汽油有小幅回升的趨勢，但航煤卻出現(xiàn)小幅下降的情況。與美國的節(jié)奏不同，中國原油加工量從10月中旬開始呈現(xiàn)高位回落的趨勢，這主要是由于主營煉廠減少了加工量。各大機(jī)構(gòu)在10月月報中均提及了中國在2024年的原油需求低于預(yù)期的問題。
盡管如此，對中國市場在政府層面推出積極經(jīng)濟(jì)政策的背景下對2025年需求的增長抱有較高的期待。從目前統(tǒng)計的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，中國汽柴消費(fèi)與去年相比存在明顯差距。尤其是9月份的汽油消費(fèi)不僅同比差距明顯，環(huán)比也在下降；而柴油的表觀消費(fèi)環(huán)比則有所增長，但同比仍存在較大差距。這種疲弱的需求對國內(nèi)成品油價格形成了明顯的壓制。然而，這也意味著在接下來的時間里，中國成品油市場仍存在反彈修復(fù)的機(jī)會。
總的來說，石油市場的后續(xù)走勢將受到庫存變化、供應(yīng)和需求等多方面因素的影響。市場參與者需要密切關(guān)注這些因素的變化情況，以便做出更準(zhǔn)確的判斷和決策。同時，也需要注意到不同地區(qū)、不同油品之間的差異和影響。這些因素的綜合作用將決定著石油市場的未來走向。
在供應(yīng)端方面，10月18日當(dāng)周的美國國內(nèi)原油產(chǎn)量維持穩(wěn)定在1350萬桶/日的水平。與此同時，根據(jù)歐佩克的期月報數(shù)據(jù)顯示，2024年9月的原油產(chǎn)量平均為2604萬桶/日，相較于8月下降了60.4萬桶/日。這一變化主要受到利比亞和伊拉克的影響。目前，利比亞的原油生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)正常，而出口仍在恢復(fù)過程中。
據(jù)二手資料顯示，伊拉克9月的原油產(chǎn)量減少了15.5萬桶/日至411.2萬桶/日。此外，歐佩克+在9月份的產(chǎn)量低于計劃約12萬桶/日，而伊拉克和哈薩克斯坦則分別超出計劃產(chǎn)量20萬桶/日和10萬桶/日。從這些數(shù)據(jù)可以看出，歐佩克產(chǎn)量的下降并未引發(fā)供應(yīng)吃緊的擔(dān)憂，在10月地緣風(fēng)險升高的階段，原油市場的月差表現(xiàn)仍然較為溫和，反映出市場對后期供應(yīng)充裕的預(yù)期是主流觀點(diǎn)。
在需求端方面，美國煉廠檢修季正迎來拐點(diǎn)，預(yù)計后期美國煉廠開工率將繼續(xù)回升。與此同時，成品油表需環(huán)比出現(xiàn)小幅回落，各類主要油品的表需走勢呈現(xiàn)分化。在出行方面，雖然主要油品汽油有小幅回升的趨勢，但航煤卻出現(xiàn)小幅下降的情況。與美國的節(jié)奏不同，中國原油加工量從10月中旬開始呈現(xiàn)高位回落的趨勢，這主要是由于主營煉廠減少了加工量。各大機(jī)構(gòu)在10月月報中均提及了中國在2024年的原油需求低于預(yù)期的問題。
盡管如此，對中國市場在政府層面推出積極經(jīng)濟(jì)政策的背景下對2025年需求的增長抱有較高的期待。從目前統(tǒng)計的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，中國汽柴消費(fèi)與去年相比存在明顯差距。尤其是9月份的汽油消費(fèi)不僅同比差距明顯，環(huán)比也在下降；而柴油的表觀消費(fèi)環(huán)比則有所增長，但同比仍存在較大差距。這種疲弱的需求對國內(nèi)成品油價格形成了明顯的壓制。然而，這也意味著在接下來的時間里，中國成品油市場仍存在反彈修復(fù)的機(jī)會。
總的來說，石油市場的后續(xù)走勢將受到庫存變化、供應(yīng)和需求等多方面因素的影響。市場參與者需要密切關(guān)注這些因素的變化情況，以便做出更準(zhǔn)確的判斷和決策。同時，也需要注意到不同地區(qū)、不同油品之間的差異和影響。這些因素的綜合作用將決定著石油市場的未來走向。
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